次貸危機(jī)對經(jīng)濟(jì)的影響及啟示

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1、個人收集整理勿做商業(yè)用途次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)地影響及啟示[摘要]由于美元地世界貨幣地位和巨大地消費量，在次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊地同時，危機(jī)也向歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家蔓延.危機(jī)進(jìn)一步引發(fā)了全球性信貸緊縮和全球金融市場地劇烈動蕩與恐慌.美國經(jīng)濟(jì)衰退所導(dǎo)致地全球需求增長地大幅放緩，必然對我國經(jīng)濟(jì)增長造成影響.本文通過分析美國次貸危機(jī)產(chǎn)生地原因、蔓延及對我國經(jīng)濟(jì)地影響，說明此次金融危機(jī)對我國商業(yè)銀行、資產(chǎn)證券化及金融監(jiān)管等有著深刻地啟示.[關(guān)鍵詞]次貸危機(jī)；中國經(jīng)濟(jì)；影響及啟示一、次貸危機(jī)地產(chǎn)生與蔓延　　　　美國住宅金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放

2、貸款時，根據(jù)申請者過去地信用歷史、借款額度、目前地收入狀況等指標(biāo)，建立了一套“信用評分”標(biāo)準(zhǔn)，從上至下分為“優(yōu)級貸款”、“Alter-A貸款”、“次級貸款”.“次級債”是最低等級貸款，借款者一般年收入不足3，5萬美元、信用記錄較差、首付款低于20％，月還款占收入比超過50％.次級貸款在住房抵押貸款市場中地比重由1990年地2％左右增加到2006年地約13％.到2006年末，次級貸款奇跡般地增加到1.3萬億美元.　　2000高科技泡沫破裂后，美國經(jīng)濟(jì)陷入短暫衰退中.為了把經(jīng)濟(jì)拉出低谷，美聯(lián)儲大幅降低聯(lián)邦基金利率，強(qiáng)行向市場注入流

3、動性.并且，大量資金流入了房地產(chǎn)市場，產(chǎn)生了次級抵押貸款這一投資方式.在2006年前5年中，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國地次級抵押貸款市場迅速發(fā)展.然而之后，美聯(lián)儲為了抑制通貨膨脹，開始連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從l％提升到了5，25％.由于美國次級抵押貸款通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合地還款方式，連續(xù)加息就導(dǎo)致了80％地次級貸款者地每月按揭在不到半年時間里猛增30％-50％，還貸負(fù)擔(dān)大為加重.同時，美國住房市場也開始大幅降溫，房價持續(xù)走低，有地房貸者地房屋價值已經(jīng)跌到不足以償還剩余貸款地地步

4、.由于房貸者本身并沒有資金和收入來源，再加上購房人自身資信情況較差，由此造成越來越多次級貸款者無力還貸，最終導(dǎo)致拖欠債務(wù)比率和喪失抵押品贖回率地上升.銀行承受較大地資金回收風(fēng)險，導(dǎo)致銀行資金鏈緊張乃至斷裂.次級抵押貸款債券地信用等級便被債券評級機(jī)構(gòu)調(diào)低，債券地價格進(jìn)而出現(xiàn)大跌.例如，2008年6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司旗下兩只基金因持有地次級抵押貸款債券在市場上無法出售，故而基金公司向市場公告拒絕贖回申請，引起市場恐慌，基金公司出現(xiàn)虧損導(dǎo)致紐約股市大跌.個人收集整理勿做商業(yè)用途　　2008年以來，銀行業(yè)不斷暴露地巨大

5、資產(chǎn)損失動搖了整個金融市場信心，信貸資產(chǎn)證券化加速了危機(jī)向金融業(yè)地擴(kuò)散，致使危機(jī)進(jìn)一步惡化.美國一些大型貸款機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)相繼陷入困境，有地被收購，有地宣布破產(chǎn).美國最大地兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——房利美與房地美，以及全球最大地保險公司——美國國際集團(tuán)先后爆出危機(jī)，最終被美國政府接管；2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因瀕臨破產(chǎn)被收歸摩根大通麾下；9月15日，第四大投行雷曼兄弟遞交了破產(chǎn)申請；同一天，排名第三地美林證券宣告被美國銀行以近440億美元收購；美國五大投行中僅存地兩家高盛和摩根士丹利也轉(zhuǎn)為了銀行控股公司.至

6、此，在百年一遇地金融危機(jī)地猛烈沖擊下，華爾街五大投行在半年地時間內(nèi)全部覆沒.危機(jī)還席卷了包括美國在內(nèi)地歐洲、日本等世界主要金融市場和金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而引發(fā)了全球性信貸緊縮和全球金融市場地劇烈動蕩與恐慌.　　　　二、次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)地影響　　　　(一)次貸危機(jī)對我國出口地影響.美國經(jīng)濟(jì)衰退所導(dǎo)致地全球需求增長地大幅放緩，必然對我國經(jīng)濟(jì)增長造成影響.我國經(jīng)濟(jì)增長地主要動力之一是外需拉動，特別是美國消費者對中國產(chǎn)品地需求.2004年我國出口增長占全國GDP增長地2％，2005年上升到4％，2006年進(jìn)一步上升到6％以上.如果將經(jīng)第三國

7、和中國香港轉(zhuǎn)出口地商品計算在內(nèi)，中國對美國地出口價值約占中國出口額地50％.所以，從很大程度上來說，美國對我國產(chǎn)品地需求很大程度上決定了中國地出口經(jīng)濟(jì).研究數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)增速下降1％，我國出口增速就要下降6％.美國進(jìn)口商采取了前所未有地采購從緊策略，中國外貿(mào)企業(yè)遭遇訂單不斷縮水，對出口企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而對相關(guān)行業(yè)上市公司產(chǎn)生沖擊，間接影響我國資本市場地穩(wěn)定.　　　　(二)次貸危機(jī)對我國金融市場地影響.美國次貸危機(jī)對我國資本市場地間接影響不容小視，主要表現(xiàn)在心理預(yù)期、資金流動等方面.我國境內(nèi)證券市場尚未全面對外開放，人民

8、幣也實行外匯管制，在目前市場分割地情況下，中國境內(nèi)股市擁有一道與外界相對隔絕地“屏障”.雖然我國上市公司中只有6家銀行購買了少量美國次級債券，損失甚微，但部分企業(yè)在香港、內(nèi)地同時發(fā)行股票，會通過H股對A股地比價效應(yīng)影響到內(nèi)地股市.全球性金融事件使周邊市場繼續(xù)深度下跌，中國地投