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1、證券投資基金的業(yè)績評價TheevaluationofSecuritiesinvestmentfund’sperformance學科專業(yè)：技術經濟及管理研究生：賈永旭指導教師：楊克磊天津大學管理與經濟學部二零一二年五月獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得天津大學或其他教育機構的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了
2、明確的說明并表示了謝意。學位論文作者簽名：簽字日期：年月日學位論文版權使用授權書本學位論文作者完全了解天津大學有關保留、使用學位論文的規(guī)定。特授權天津大學可以將學位論文的全部或部分內容編入有關數據庫進行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學校向國家有關部門或機構送交論文的復印件和磁盤。（保密的學位論文在解密后適用本授權說明）學位論文作者簽名：導師簽名：簽字日期：年月日簽字日期：年月日摘要證券投資基金在中國屬于新生事物，但依托高速成長的新興市場環(huán)境，獲得了突飛猛進的
3、發(fā)展。證券投資基金經歷了從無到有、從少到多的過程，形成了由封閉到開放、由品種單一到個性化、多層次的品種體系?；饦I(yè)目前己經成為中國證券市場中最有朝氣、最有活力的一個分支。隨著中國證券市場的飛速發(fā)展，基金的投資理念以及建立在此基礎上的投資策略己經對中國股市的行情波動起到了舉足輕重的作用。隨著各種類型基金的不斷設立以及發(fā)展，證券投資基金對投資者、資本市場監(jiān)管者以及基金公司的作用越來越大，如何正確考察和認識證券投資基金的業(yè)績表現，已經成為廣大投資者、資本市場監(jiān)管者、各種金融中介機構，尤其是基金公司管理
4、者本身的重大議題。采用何種有效的方法評估投資業(yè)績已成為衡量投資成敗的關鍵因素，因此對證券投資基金的業(yè)績具有重要意義。本文選取我國證券投資基金為研究點，結合中國基金行業(yè)的目前的發(fā)展狀況，對證券投資基金進行了全面的研究，首先，本文介紹了基金業(yè)的發(fā)展歷史和國內外基金業(yè)績研究現狀，建立了對基金業(yè)的全面了解，深化了基金業(yè)績評價理論，然后，對基金總體業(yè)績、證券選擇能力和時機選擇能力、持續(xù)性三方面進行了研究，在基金總體業(yè)績方面，主要是通過傳統(tǒng)的收益率、風險指標和改進的評價方法特雷納指數、夏普指數、詹森指數等方
5、法進行評價，主要包括了理論應用解析和實證檢驗，根據最小二乘法原理，結合我國的證券投資基金數據，用Eviews軟件做一元線性回歸分析，以判斷基金業(yè)績能否超過市場，在證券選擇能力和時機選擇能力方面，首先介紹了各參數方法和非參數評價方法，分析了各方法在中國市場的適用性，采用T-M和H-M模型，根據最小二乘法原理，對我國證券投資基金數據做多元線性回歸分析，評價了基金經理人的證券選擇能力與時機選擇能力；在基金業(yè)績持續(xù)性檢驗方面，主要運用橫截面分析法和雙向表排序法，檢驗了基金業(yè)績是否具有持續(xù)性。最后，根據以
6、上研究結果，對國內基金市場業(yè)績評價進行了全面總結和分析，并結合我國的特殊市場狀況和基本國情，從政策引導方面和經濟管理改進方面提出了建議。關鍵詞：證券基金收益率風險資本資產定價ABSTRACTSecuritiesinvestmentfundsisanewthinginChina,butitdevelopsrapidlyrelyingontheemergingmarketenvironment,Securitiesinvestmentfundexperiencefrominexistencetoex
7、istence,fromalimitedamounttomuch,fromtheclosedtotheopenandamulti-levelsystemandsoon.ThefundhasbecomethemostvigorousanddynamicbranchofChina'sstockmarket.WiththerapiddevelopmentofChina'ssecuritiesmarket,fundinvestmentphilosophyandinvestmentstrategyhasp
8、layedanimportantroletoChinesestockmarket.Withthecontinuousestablishmentanddevelopmentofvariousfund,thefunctionofsecuritiesinvestmentfundforinvestorsandthefundcompanyisbecomingbiggerandbigger,thewaytoexaminethesecuritiesinvestmentfund'sperformancecorr
