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《美國方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著惡化精選》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在應用文檔-天天文庫。
1、中金宏觀經(jīng)濟周報：2008年7月7日中金公司研究部聯(lián)系人：哈繼銘hajiming@cicc.com.cn沈建光shenjg@cicc.com.cn邢自強xingzq@cicc.com.cn范尚祎fankelvin@cicc.com.cn徐劍xujian2@cicc.com.cn鞠娟jujuan@cicc.com.cn譚仲賢tamd@cicc.com.cn周洪禮chown@cicc.com.cn肖紅xiaohong@cicc.com.cn(8610)65051166中金宏觀經(jīng)濟周報第33期2008年10月6日宏觀經(jīng)濟37本
2、報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價。我公司及其所屬關聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務服務。本報告亦可由中國國際金融(香港)有限公司和/或中國國際金融香港證券有限公司于香港提供。本報告的版權僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發(fā)表或引用。中金宏觀經(jīng)濟周報:2008年10月6日要點：美國方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著惡化，非農(nóng)就業(yè)
3、人數(shù)和ISM制造業(yè)指數(shù)下挫均甚于預期，顯示經(jīng)濟已陷入衰退，今后6個月可能是此輪經(jīng)濟周期的低點。雖然美國眾議院10月3日終于通過經(jīng)過多輪修改的7000億救市方案，但有關方案被拖延到現(xiàn)在才能出臺，已減低了其對市場氣氛的正面作用。同時，雖然美聯(lián)儲仍繼續(xù)為市場大量提供流動性以維持金融市場正常運作，但貨幣市場流動性未見顯著改善，銀行間借貸成本繼續(xù)上升。我們認為該法案無法扭轉(zhuǎn)短期內(nèi)美國經(jīng)濟下滑的大趨勢，但在中期內(nèi)有助于穩(wěn)定信貸市場及提高公眾對美國經(jīng)濟的信心。此外，面對金融動蕩和經(jīng)濟加速下滑，美元對主要貨幣卻繼續(xù)升值，尤其是在歐央行未
4、減息的情況下歐元對美元匯率大跌，印證了我們此前對美元的觀點：美國如果陷入衰退，其它經(jīng)濟體亦將被逐漸拖累，其貨幣相對美元價格亦會貶值。中國方面，十七屆三中全會將于10月9日至12日召開。歷屆三中全會的重點在于討論中長期的結(jié)構(gòu)性改革措施，而非短期宏觀調(diào)控政策，我們預計本次會議議題將以農(nóng)村改革為主，農(nóng)村土地使用權的流轉(zhuǎn)有望更市場化。此外可能在宏觀調(diào)控方向上作出進一步闡述，基調(diào)更傾向于經(jīng)濟和金融穩(wěn)定，但不會提出細節(jié)措施。三中全會后的政策預期：貨幣政策方面，我們預計未來12個月內(nèi)基準貸款利率和存款利率分別將被下調(diào)108-162個基
5、點以及54-108個基點；存款準備金率將被下調(diào)400-600個基點；人民幣對一籃子貨幣匯率升值將放緩至2-3%，對美元的匯率取決于美元自身走勢。財政政策方面，我們預計09年1月1日起增值稅轉(zhuǎn)型將全面鋪開，個人所得稅起征點可能被提高至3000-4000元，政府發(fā)債大幅增加以加強基礎設施建設。但我們不認為貨幣政策的放松能對整體經(jīng)濟產(chǎn)生較大效果，因為經(jīng)濟下行之時銀行面對風險放貸更為謹慎，且貸款需求已出現(xiàn)了明顯的萎縮。政府發(fā)債以加強基礎設施建設將對私營部門投資的大幅放緩（特別是房地產(chǎn)及制造業(yè)）起到一定的緩沖作用，且發(fā)債力度的加大
6、有望使因不對稱降息而受損的銀行利差得到一定支撐。中國9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻：通脹繼續(xù)緩解，工業(yè)生產(chǎn)略有反彈。預計9月份CPI通脹受翹尾因素下降和食品價格回落的影響，進一步降至4.5-4.8%；PPI則受國際大宗商品價格回調(diào)的影響，見頂回落至9.7-10.0%。出口繼續(xù)受外需不振拖累，預計同比增長19%；進口則受原材料價格回落影響繼續(xù)回落至同比增長22%，貿(mào)易順差同比增長7.9%至258億美元。奧運期間停工對工業(yè)生產(chǎn)的扭曲效應在9月末期緩解，工業(yè)增加值預計有所回彈至同比增長13.8%。社會消費品零售和固定資產(chǎn)投資名義增速預計將
7、繼續(xù)保持穩(wěn)健，分別達23.0%和27.0%。美國和歐洲多家著名金融機構(gòu)相繼出現(xiàn)財務狀況惡化，甚至陷入困境，這使一些新興市場的銀行儲戶變成驚弓之鳥，香港和印度更分別有銀行因謠傳而導致擠兌。這表明，盡管在這次源于美國的金融危機中，新興亞洲市場金融機構(gòu)的直接損失較歐美金融機構(gòu)少得多，但假如有關當局不妥善處理流動資金不足和民眾信心等問題，亦有可能會引發(fā)金融危機。有鑒于此，一些新興市場分別推出為銀行體系提供流動資金、禁止或限制股市沽空等新措施，以維持金融市場穩(wěn)定。37本報告中的信息均來源于已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完
8、整性不作任何保證。報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價。我公司及其所屬關聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務服務。本報告亦可由中國國際金融(香港)有限公司和/或中國國際金融香港證券有限公司于香港提供。本報告的版權僅為我公司所有，未
