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《基于期權(quán)投資決策方法研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、東華大學(xué)碩士學(xué)位論文基于期權(quán)的投資決策方法研究姓名：蔡慶妮申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：企業(yè)管理指導(dǎo)教師：葛文雷20050108摘要本文針對(duì)企業(yè)而臨的日益多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和項(xiàng)目投資的不確定性，結(jié)臺(tái)囤際國(guó)內(nèi)對(duì)項(xiàng)目投資決策方法研究的現(xiàn)狀，分析了利用傳統(tǒng)投資i尖策方法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)時(shí)在處理風(fēng)險(xiǎn)和不確定性方面存在的缺陷，其主要表現(xiàn)為對(duì)項(xiàng)目所含期權(quán)價(jià)值的忽視，而這一價(jià)值是投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的重要組成部分。文章同時(shí)指出，相對(duì)于傳統(tǒng)方法而言，投資決策期權(quán)方法在對(duì)項(xiàng)目的靈活性和可選擇權(quán)的價(jià)值進(jìn)行量化評(píng)價(jià)時(shí)具有明顯的優(yōu)勢(shì)。作者強(qiáng)調(diào)了項(xiàng)F1所含期權(quán)價(jià)值對(duì)于投資者決策的重要性，把會(huì)融期權(quán)和投資決策實(shí)物期權(quán)聯(lián)系起來(lái)
2、，比較了傳統(tǒng)投資決策方法和投資決策期權(quán)方法在項(xiàng)目?jī)r(jià)值計(jì)算上的差異，在提出投資決策新定價(jià)模型主體思路的基礎(chǔ)上，對(duì)投資決策期權(quán)方法的實(shí)用條件和直用步驟進(jìn)行了總結(jié)。在對(duì)投資決策期權(quán)方法進(jìn)行理論總結(jié)后，文章借助一一家企業(yè)投資案例的計(jì)算分析，明確了投資主體在實(shí)際投資操作中應(yīng)該如何借助于二項(xiàng)樹(shù)模型、Black--Scholes模型等期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行投資項(xiàng)目的價(jià)值計(jì)算及輔以何種投資決策。除了對(duì)單一企業(yè)的基本投資決策期權(quán)模型進(jìn)行分析外，文章還引入了目前國(guó)際上較新的期權(quán)博弈理論，提出處于一定競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下的企業(yè)在面對(duì)投資決策時(shí)，由于競(jìng)爭(zhēng)的影響吞噬了項(xiàng)目推遲期權(quán)的價(jià)值，因而不能一概地采用最基本的單一企業(yè)投資
3、決策期權(quán)方法，此日寸搶攤博弈使投資時(shí)點(diǎn)的判斷發(fā)生了變化，企業(yè)的最優(yōu)決策也應(yīng)隨之變化。文章后半部分的重要內(nèi)容探i,J了當(dāng)前投資決策期權(quán)方法在企業(yè)中尚未普遍使用的根源，針對(duì)這種情況，作者根據(jù)企業(yè)所處競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和項(xiàng)目資本階段性投入的特點(diǎn)，對(duì)各種企業(yè)面臨的項(xiàng)目投資決策進(jìn)行了三次分類(lèi)，詳盡地闡述了各次分類(lèi)的依據(jù)，并在此分類(lèi)的基礎(chǔ)
4、二構(gòu)建了投決策綜合框架，進(jìn)一步對(duì)框架備節(jié)點(diǎn)上的項(xiàng)目投資階段所采用的決策模型提出了選擇的建議。這‘綜合框架足對(duì)投資決策期權(quán)評(píng)價(jià)體系的初步探索，試圖從投資主體和窖體特征的角度入手，先理清投資決策過(guò)程分析的思路，找到適合子企業(yè)具體情況的切入點(diǎn)，再選擇恰當(dāng)?shù)臎Q策模型進(jìn)行項(xiàng)目?jī)r(jià)值
5、的定量分析。這一綜合框架突破了已有投資決策期權(quán)模型復(fù)雜多樣化企業(yè)使用難度大且投資決策期權(quán)方法不成體系零星散亂的局面，為企業(yè)的投資決策實(shí)戰(zhàn)指引了明確的方向，也極大地提高了投資決策期權(quán)方法的可操作性。鑒于期權(quán)方法的價(jià)值訓(xùn)算過(guò)程需要建立在一些重要參數(shù)自0基礎(chǔ)上，而這些參數(shù)預(yù)測(cè)的科學(xué)性很大程度上影響著決策的準(zhǔn)確性，因此在文章的結(jié)尾部分對(duì)幾個(gè)重要參數(shù)的確定方法給出了詳細(xì)的說(shuō)明，這有助于控制決策過(guò)程本身的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：投資決策投資決策評(píng)價(jià)方法實(shí)物期權(quán)期權(quán)博弈復(fù)合期權(quán)IITheResearchonInvestmentDecisionMethodBasedonOptionAbstraetThiste
6、xt，aimsforthechangeablemanagementenvironmentanduncertaintyofprojectinvestmentwhichenterprisesfaceandcombinestheinternationalanddomesticcurrentstud),abouttheinvestmentdecisionmethodoftheproject．Ithasanalyzedthedefectsofthetraditionalmethodofinvestmentdecisionexistedinriskanduncertaintyappraising
7、．Thesedefectsassunlcignoringthevalueofoptionsinprojectbutthevalueisimportantcomponent．Atthesametimecomparedwiththetraditionalmethods，theauthorpoimsout：optionmethodofinvestmentdecisionhasobviousadvantageonevaluatingtheflexibilityandoptioninproject．Ithasbeenemphasizedthattheoptionvalueisimportant
8、toinvestor’Sdecision．Andthen，thepaperaccomltstherelationshipbetweenfinancialoptionandinvestmentrealoptionandshowsthedifferentiationoncalculatingtheprqiect、，aluefromthetraditionalmethodofinvestmentdecision．Onthebasisofthenevqpricin
