略論能源市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的關(guān)系——銀河證券田書華

《略論能源市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的關(guān)系——銀河證券田書華》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、略論能源與金融的關(guān)系中國(guó)銀河證券股份有限公司田書華一、從歷史發(fā)展看國(guó)際金融市場(chǎng)和能源市場(chǎng)的關(guān)系我們知道，人類利用能源的歷史大致經(jīng)歷了柴草、煤炭、石油三個(gè)能源時(shí)期。但是人類真正大規(guī)模利用能源并把能源發(fā)展為一個(gè)工業(yè)是從蒸汽機(jī)的使用才開始的。蒸汽機(jī)的使用，不但奠定了各國(guó)工業(yè)化的基礎(chǔ)，也開辟了人類利用礦物燃料作動(dòng)力的新時(shí)代，煤炭開始成為工業(yè)的主要能源，然后，隨著內(nèi)燃機(jī)的出現(xiàn)，引起了能源結(jié)構(gòu)的一次又一次變化，石油登上了歷史舞臺(tái)。把能源的發(fā)展與國(guó)際金融市場(chǎng)的變遷過程結(jié)合在一起進(jìn)行考察，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，能源的變遷與金融市場(chǎng)的變遷有著密切的聯(lián)系。1840年英國(guó)率先完成工業(yè)革命，同時(shí)也是最早使煤炭

2、成為主體能源的國(guó)家。隨著歐洲國(guó)家先后完成工業(yè)革命，重工業(yè)迅猛發(fā)展，對(duì)煤炭的需求猛增，從此煤炭成為近代工業(yè)的食糧，英國(guó)也一躍成為最大的煤炭出口國(guó)，19世紀(jì)中葉，英國(guó)的煤炭產(chǎn)量已占世界總產(chǎn)量的2/3左右，成為世界煤炭供給的主要來源地，這完全左右了世界煤炭市場(chǎng)。與此同時(shí)，18世紀(jì)末英國(guó)的倫敦代替阿姆斯特丹成為最重要的金融中心，而英鎊也代替荷蘭盾成為新的關(guān)鍵貨幣。英國(guó)作為國(guó)際能源市場(chǎng)的主宰者，英鎊也成了世界關(guān)鍵貨幣。19世紀(jì)后半期“內(nèi)燃機(jī)革命”爆發(fā)，繼蒸汽機(jī)之后掀起工業(yè)革命的新高潮，石油從此登上歷史舞臺(tái)，成為工業(yè)的血液。20世紀(jì)20年代，內(nèi)燃機(jī)普及，石油需求和貿(mào)易迅速擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，19

3、29年石油貿(mào)易額已達(dá)到11.7億美元，20世紀(jì)30年代末，石油國(guó)際貿(mào)易開始在全球能源貿(mào)易中占據(jù)顯要位置，這推動(dòng)了能源國(guó)際貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)，并動(dòng)搖了煤炭在國(guó)際能源市場(chǎng)中的主體地位。1967年人類正式進(jìn)入石油時(shí)代，石油在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比例達(dá)到40.4％，而煤炭所占比例則下降到38.8％。在這一時(shí)期，美國(guó)在世界上確立了能源強(qiáng)國(guó)地位，美國(guó)在二戰(zhàn)期間成為盟國(guó)的主要能源供應(yīng)者，二戰(zhàn)后，美國(guó)幾乎掌握世界原油產(chǎn)量的2/3。也正是在這一時(shí)期，美國(guó)完全確立了世界霸權(quán)的地位，美元成為了國(guó)際貨幣。盡管美國(guó)今天早已不是世界主要石油出口國(guó)，海灣地區(qū)才是主要產(chǎn)油國(guó)，國(guó)際石油市場(chǎng)實(shí)際是被美國(guó)操縱的，美國(guó)通

4、過以下各種措施保持了對(duì)世界油源的強(qiáng)力控制，第一，1970年代與沙特達(dá)成的“不可動(dòng)搖協(xié)議”，將美元確立為石油唯一計(jì)價(jià)貨幣。美元約等于石油成為世界共識(shí)，任何想進(jìn)行石油交易的國(guó)家不得不把美元作為儲(chǔ)備。目前歐佩克（OPEC）一籃子平均價(jià)所監(jiān)督七種原油就以美元作為交易計(jì)價(jià)貨幣，幾乎包括了世界上最重要的石油現(xiàn)貨交易市場(chǎng)。第二，世界前兩大石油期貨市場(chǎng)的紐約商品交易所、倫敦國(guó)際石油交易所都以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣單位。時(shí)至今日，雖然美元在國(guó)際社會(huì)受到指責(zé)，但是美元的國(guó)際貨幣地位還是無法被取代的。從能源和國(guó)際金融的發(fā)展歷史我們看出：能源經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的聯(lián)系。二、能源的金融屬性越來越明顯20世紀(jì)7

5、0年代初發(fā)生的石油危機(jī)，給世界石油市場(chǎng)帶來巨大沖擊，石油價(jià)格劇烈波動(dòng)，直接導(dǎo)致了石油期貨的產(chǎn)生。石油期貨誕生以后，其交易量一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)之勢(shì)，目前已經(jīng)超過金屬期貨，是國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要組成部分。隨著石油期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)，石油的金融屬性表現(xiàn)得越來越突出。因此，目前的國(guó)際能源市場(chǎng)具有兩個(gè)明顯的特征：工業(yè)屬性和金融屬性，并且能源的金融屬性越來越明顯、越來越突出。工業(yè)屬性體現(xiàn)為，原油作為一種工業(yè)能源，是工業(yè)消費(fèi)品，國(guó)際油價(jià)與一般商品的價(jià)格一樣，是由供求關(guān)系決定的，真實(shí)的供給和需求是長(zhǎng)期油價(jià)的決定因素。原油的供需和生產(chǎn)成本影響價(jià)格，它是影響油價(jià)的基礎(chǔ)；尤其是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，流動(dòng)性的影響和

6、金融屬性的體現(xiàn)，是基于對(duì)基本面的預(yù)期作為基礎(chǔ)的。金融屬性的體現(xiàn)為，市場(chǎng)預(yù)期和資金影響價(jià)格，特別是隨著石油期貨的出現(xiàn)和發(fā)展，石油的金融屬性得到了加強(qiáng)。具有金融屬性的能源（原油），在交易的時(shí)候就復(fù)雜很多，我們知道，作為一般的商品都是為了使用而交易的，生產(chǎn)者出售，消費(fèi)者購買?？墒钱?dāng)把原油作為金融產(chǎn)品（比如期貨）的時(shí)候，情況就復(fù)雜得多啦，第一，很可能購買者并不是真正地需要，出售者也不一定擁有真正的石油，這些交易純粹是為買而買，或者為賣而賣，是沒有任何商業(yè)使用意圖的純粹投機(jī)者。這使得能源市場(chǎng)由一種單純的套期保值工具發(fā)展成為新興的金融投資載體。從而導(dǎo)致資金大規(guī)模介入石油市場(chǎng)，把能源市場(chǎng)變成

7、了一個(gè)投機(jī)性很強(qiáng)的金融市場(chǎng)，例如，近幾年流入全球主要石油期貨市場(chǎng)的資金高達(dá)上萬億美元。這樣的結(jié)果是能源價(jià)格震蕩劇烈、很難預(yù)測(cè)。第二，原油期貨市場(chǎng)中杠桿和博弈的使用加大了石油價(jià)格的波動(dòng)，導(dǎo)致助漲殺跌成為石油價(jià)格走勢(shì)的助推器。甚至一些投機(jī)者把一些突發(fā)事件（自然、軍事、地緣、政治等）當(dāng)作炒作的題材，使得原油價(jià)格跌宕起伏。近幾年，僅在紐約商品交易所，石油期貨交易商平均每日的合約數(shù)就達(dá)全球日石油需求的幾倍。期貨交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨需求量，中間的持倉者自然就是獲利套現(xiàn)者。數(shù)據(jù)顯示，約2000億美元的新增資