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《中國上市公司整體上市業(yè)績問題研究——基于a股的數(shù)據(jù)驗證》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文中國上市公司整體上市業(yè)績問題研究——基于A股的數(shù)據(jù)驗證姓名：潘曄申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：會計學(xué)指導(dǎo)教師：蔣屏20100501摘要隨著我國經(jīng)濟體制的順利轉(zhuǎn)軌，我國的金融市場不斷開放，資本市場也在發(fā)展、壯大。在新環(huán)境下，我國大多數(shù)公司原有的分拆上市模式卻逐漸出現(xiàn)弊端，而整體上市模式應(yīng)運而生。2006年以來開展的股權(quán)分置改革，不僅是標志我國證券市場發(fā)展的重要里程碑，而且更加推動了整體上市這一資產(chǎn)重組活動的積極發(fā)展。本文對推行整體上市的實際作用以及現(xiàn)有的整體上市模式進行了對比分析，并選取2003年至2010年實施整體上市的樣本公司，在整體上市前后的市場
2、業(yè)績指標和財務(wù)業(yè)績指標數(shù)據(jù)，分別采用事件研究法和多元回歸法進行了實證檢驗，通過代表市場業(yè)績的累計超常收益率(CAR)以及代表財務(wù)業(yè)績的每股盈余(EPS)、資產(chǎn)收益率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)的積極表現(xiàn)，證明了整體上市能夠在短期內(nèi)對于整體上市公司帶來正向的市場表現(xiàn)，而在長期能夠改善整體上市公司的財務(wù)表現(xiàn)。因此，大力發(fā)展整體上市具有積極的實際意義。關(guān)鍵詞：整體上市，市場業(yè)績，財務(wù)業(yè)績AbstractWiththeSuccessfultransforrnationofthedomesticeconomicstructure，thefinancialmarketismor
3、eopenthanbefore．Thecapitalmarketisgrowingstrongerandmature．Inthisbrandnewcircumstance，theformerlistingmethodcalled“spin—offlisting'’whichcausesmanyproblemsisriolongersuitableforthemodemcompanies．Onmecontrary,the‘'overalllisting'’wasborn．Thereformofdividingthestockholders’fights1aunchedin2
4、006，iSnotonlyaremarkablemilestoneintheprocessofhomefinancialmarket’Sdevelopment，butalsothespurtotheoveralllisting’Sblossom．Theauthorinthispaperfirststatestherealitymeaningoftheoveralllistinganddifferentiatestheseveralexistingmethodsofoveralllisting．UsingasampleofoveraUlistedcompaniesdurin
5、gfrom2003to2010，thispaperexaminesthepositivechangesofthesecompanies’marketperformanceandfinancialperformancebyeventstudyandregression．Thus，thehypothesisthattheoveralllistinggivespositiveeffectstothesecompaniesbothintheshorttermandlongtermisfinallyproven．Keywords：overalllisting，marketperfo
6、rmance,financialperformance第1章引言1．1選題背景及意義1．1．1背景分析為了解決國有企業(yè)融資困難的問題，我國在二十世紀九十年代初建立起了證券市場，同時政府也希望以此能夠提高國有企業(yè)在改革開放后的國際大市場中提高競爭能力。1994年以前，大多數(shù)的國有企業(yè)采用了“全部上市"模式，但由于總資產(chǎn)規(guī)模相對于盈利性資產(chǎn)來說過大，企業(yè)的盈利能力相對較弱，還導(dǎo)致了凈利潤被大幅攤薄而難以達到法定配股融資條件等弊端1。此外，在我國，～家企業(yè)需要捌有一定的資格才可獲得批準進行上市融資，而其中最為重要的要求之一是會計指標達到一定的要求。但就當時情況而言，能夠取得上市
7、資格的企業(yè)寥寥無幾，而無法上市企業(yè)又斷絕了一條融通資金的道理。因此，1994年后，我國采取了分拆上市的方式，將企業(yè)拆分為股份公司和控股公司兩部分，剝離出不良部分，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)則形成股份公司進行上市融資。通過分拆或剝離，可以“選擇性地讓那些具有市場價值的生產(chǎn)性資產(chǎn)進入證券市場，將那些不適宜上市的生產(chǎn)性資產(chǎn)和非生產(chǎn)性資產(chǎn)剝離歸留給發(fā)起人(或母公司)"20可見，此種做法，在當時我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期，為企業(yè)融資起到了一定的作用。然而，隨著我國市場化經(jīng)濟體制的日益完善，特別是加入WTO近十年后，我國企業(yè)均認識到只有做大做強才能融入國際市場
