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《超競爭環(huán)境下基于期權(quán)博弈的企業(yè)并購定價與時機(jī)研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、分類號?????一UDC密級?????編號?????十南大學(xué)CENTRALSOUTHUNⅣERSITY碩士學(xué)位論文論文題目超競爭環(huán)燕王基i期褪璃弈鮑全些．羞購定價與時機(jī)研究學(xué)科、專業(yè)?????管堡赫學(xué)生．王猩????研究生姓名徐自彬?qū)熜彰皩I(yè)技術(shù)職務(wù)關(guān)健教授二。一二年十一月原創(chuàng)性聲明本人聲明，所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了論文中特另rl,Dw以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得中南大學(xué)或其他單位的學(xué)
2、位或證書而使用過的材料。與我共同工作的同志對本研究所作的貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明。作者簽名：經(jīng)里熊曰期：盤!皇年旦月絲日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人了解中南大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文并根據(jù)國家或湖南省有關(guān)部門規(guī)定送交學(xué)位論文，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨紝W(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以采用復(fù)印、縮印或其它手段保存學(xué)位論文。同時授權(quán)中國科學(xué)技術(shù)信息研究所將本學(xué)位論文收錄到《中國學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫》，并通過網(wǎng)絡(luò)向社會公眾提供信息服務(wù)。作者簽名：徨西趣導(dǎo)師簽名
3、盜遣日期：捃衛(wèi)月監(jiān)日摘要超競爭時代的來臨使得企業(yè)原有的競爭優(yōu)勢呈現(xiàn)出短期性與臨時性特點，許多企業(yè)不得不拓寬生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，加速投資與并購步伐，以期能夠取得生存與發(fā)展。超競爭環(huán)境下并購呈現(xiàn)出不確定性、動態(tài)性、高價值、連續(xù)性、頻度快、合作多但同時競爭激烈等特點，同時由于并購收益的不確定性，并購成本的不可逆性，并購時機(jī)的靈活性，再加上期權(quán)價值存在多重不確定性、期權(quán)執(zhí)行價格不固定及期權(quán)間存在交互性，這使得并購給企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的風(fēng)險。鑒于此，主被并企業(yè)應(yīng)該更加慎重，選取最優(yōu)并購時機(jī)，合理估算目標(biāo)企業(yè)價值，實
4、現(xiàn)并購收益最大化。并購定價與時機(jī)在并購決策中的意義重大，本文借鑒其他學(xué)者的研究方法，應(yīng)用隨機(jī)微分方程中的最優(yōu)停時方法，考查市場上只存在一個主并企業(yè)與存在兩個主并企業(yè)的情況下，兼顧超競爭環(huán)境的特征、超競爭環(huán)境下企業(yè)并購行為特征以及超競爭環(huán)境下并購定價與時機(jī)的新特點，從被并企業(yè)管理層持默許態(tài)度與協(xié)議磋商兩個角度入手，分別建立并購定價與時機(jī)選擇模型，并對其中的重要參數(shù)做分析評價，得出在主被并企業(yè)博弈過程中，雙方都更愿意主動報價；主并企業(yè)通常占居并購優(yōu)勢；被并企業(yè)價值補(bǔ)償比例受多個因素共同影響等結(jié)論；最后
5、通過數(shù)值舉例進(jìn)行結(jié)論驗證與說明，為現(xiàn)實中企業(yè)并購提供理論借鑒與參考。關(guān)鍵詞超競爭，期權(quán)博弈，并購時機(jī)，定價ABSTRACTThearrivaloftheeraofHypercompetitionmakesacquisitionsahighvalue，frequentlyfast，cooperationmore．ButatthesametimethecharacteristicsoftheHypercompetitionmakesacquisitionshugerisk．Becauseoftheun
6、certaintyofthemergerandacquisitionofincome，mergerandacquisitioncostoftheirreversibilityandmergerandacquisitiontimeflexibility,acquisitionhasrealoptioncharacteristicsThevalueoftheoptionstherearemultipleuncertainties，theoptionexercisepriceisnotfixedandt
7、hereisaninteractionbetweentheoptions，whichmakesM&Abringsahugerisktothebusiness．Inviewofthis，onthemainandenterprisesshouldbemorecarefultoselecttheoptimalM&Aopportunity,areasonableestimateofthevalueofthetargetcompany,theacquisitionofincomemaximization．M
8、ergerandAcquisitionhasanopportunitycost，andiSthevalueoftheoption，theacquirershouldchooseanoptimaltimingtoachievemaximumvalue．InviewoftheimportanceoftimingofM&Astrategies，referencingscholar’Sstudies，thisarticleresearchesthetimingofproprietaryM&
