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《我國金融發(fā)展及經濟增長關系實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。
1、我國金融發(fā)展及經濟增長關系實證研究【摘要】應用協整理論驗證了我國金融發(fā)展與經濟增長之間的長期均衡關系，建立了誤差修正模型來反映金融發(fā)展、證券市場發(fā)展與經濟增長之間的短期動態(tài)關系，并通過格蘭杰檢驗對金融發(fā)展與經濟增長間的因果關系進行了檢驗?！娟P鍵詞】協整理論誤差修正模型金融發(fā)展經濟增長上世紀八十年代，由羅默所建立的宏觀經濟增長模型產生了“內生增長理論”，盧卡斯對該理論進行了進一步的完善，并將金融因素引入到了內生增長理論體系中，試圖研究金融的發(fā)展以及金融發(fā)展經濟增長的相互作用。該方面的研究主要包括了三個方面的問題：一是金融發(fā)展與經濟增長的相
2、關性研究。如戈德斯密斯［1］使用金融相關比率和金融中介比率作為一國金融發(fā)展水平的衡量指標對金融發(fā)展與經濟增長進行了相關性分析；卡琳和梅耶［2］分析了多個國家金融發(fā)展與經濟增長的相關關系。對發(fā)展中國家與發(fā)達國家進行比較，發(fā)現發(fā)展中國家的金融發(fā)展與經濟增長關系緊密，而發(fā)達國家則沒有證據顯示不同類型的金融系統與經濟增長之間有顯著的相關關系。我國學者周才云［3］對中國中部地區(qū)金融發(fā)展與經濟增長的相關關系進行研究，認為中部地區(qū)金融發(fā)展與經濟增長顯著正相關和協整關系。二是金融發(fā)展與經濟增長的因果分析研究。如我國學者曹嘯和吳軍［4］通過格蘭杰因果關系
3、檢驗，分析了中國的金融發(fā)展是經濟增長的格蘭杰原因；丁曉松［5］通過單位根和協整檢驗分析指出，金融發(fā)展對中國的經濟增長有積極作用，但反過來作用不大；王?。?］采用協整、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗分析，結果表明中國的金融發(fā)展促進了經濟的增長。三是金融微觀層面與經濟增長關系的實證研究，得出了一些有意義的結論。一、數據選取與處理本文的研究中選取了以下指標分別對經濟增長與金融發(fā)展進行了度量：（一）經濟增長的指標在已有研究成果中常采用國內生產總值來衡量一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展狀況。本文中沿用此做法，為消除人口規(guī)模和通貨膨脹對計算結果的影響，文中用
4、人均國內生產總值來作為經濟增長指標，并采用1992年為基期的可比價計算所得的實際值，用RAG表示。（二）金融發(fā)展指標1969年，戈德史密斯在《金融結構與金融發(fā)展》中創(chuàng)造性地提出了一套衡量一國金融結構和金融發(fā)展存量和流量指標。麥金農則以一國的貨幣存量（M2）與國民生產總值之比衡量一國金融發(fā)展水平。在前人研究的基礎上，本文用廣義貨幣M2與GDP的比率即M2/GDP作為金融相關率指標，用FIR表示。（三）證券市場發(fā)展程度的指標證券市場在整個金融市場體系中具有非常重要的地位，是現代金融體系的重要組成部分。文中用證券化比率與衡量證券市場發(fā)展程度。
5、證券化率越高，意味著證券市場在國民經濟中的地們越重要。證券化率指的是一國各類證券總市值與該國國內生產總值的比率，實際計算中證券總市值通常用股票總市值來代表，因此用股市總市值與GDP的比值作為證券化比率指標，用DSM表示。二、實證分析（二）協整檢驗本文中反映金融發(fā)展與經濟增長之間短期動態(tài)關系的誤差修正方程如下：由于使用普通最小二乘法估計出的誤差修正模型存在變量不顯著的情況，并且可決系數較低。因此本文中使用加權最小二乘法來進行修正，權重為，修正后的回歸結果如下:通過修正，各變量的系數在此10%的顯著性水平下均通過顯著性檢驗，與此同時，調整后
6、的可決系數為0.9854,回歸方程的解釋力較強，方程顯著性檢驗的F值也提高很多，回歸方程的顯著性更強?；貧w結果表明，短期內，金融發(fā)展每增加1個百分點，將導致經濟增長下降0.480個百分點；證券市場發(fā)展每增加1個百分點，將導致經濟增長0.017個百分點。誤差修正項系數為負，符合反向修正機制，表明每年經濟增長與長期均衡值的偏差中的48.0%被修正。誤差修正模型反映了經濟增長受金融發(fā)展與證券市發(fā)展影響的短期波動規(guī)律。（四）格蘭杰因果關系檢驗三、研究結論本文應用協整理論驗證了金融發(fā)展與經濟增長之間的長期均衡關系，建立了誤差修正模型來反映金融發(fā)展
7、、證券市場發(fā)展與經濟增長之間的短期動態(tài)關系，并通過格蘭杰檢驗對金融發(fā)展與經濟增長間的因果關系進行了檢驗。從長期均衡方程可看出，經濟增長與金融發(fā)展呈負相關，負面效應為0.277,而與證券市場發(fā)展成正相關，正面效應為0.177O從反映短期動態(tài)關系的誤差修正模型也可得到同樣的結論。格蘭杰因果關系表明，證券市場發(fā)展是經濟增長的直接原因，而經濟增長是金融發(fā)展的直接原因，經濟發(fā)展促進了金融發(fā)展而不是相反。對于發(fā)展中國家來說，金融發(fā)展和經濟增長之間的因果關系是很重要的，不同的因果關系方向意味著不同政策含義，因此應把更多的注意力放在其他增強經濟增長的政
8、策上，即應該強調促進實體經濟增長的長遠策參考文獻[1]雷蒙德?w?戈德史密斯：《金融結構與金融發(fā)展》[M],上海：上海三聯書店，1994年，第78-86頁.[2]Carlin,W.andMayerC.,“F
