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《高管過度自信與公司現(xiàn)金股利政策研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、高管過度自信與公司現(xiàn)金股利政策研究AStudyonexecutiveoverconfidenceandCorporateCashDividendPolicy一級學(xué)科：工商管理學(xué)科專業(yè)：企業(yè)管理作者姓名：胡秀群指導(dǎo)教師：呂榮勝教授胡國柳教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部2013年4月獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得天津大學(xué)或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作
2、了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：簽字日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解天津大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特授權(quán)天津大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明）學(xué)位論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：簽字日期：年月日簽字日期：年月日中文摘要傳統(tǒng)股利政策理論和經(jīng)驗研究已經(jīng)發(fā)展了半個多世紀，新的謎題和異象不斷出現(xiàn)，卻始終沒有一個理論能夠完整解釋股利政策中這些謎題和異象。
3、尤其在我國，由于特殊的經(jīng)濟制度和文化背景，使得“中國式股利之謎”更是成為學(xué)者們追逐的熱點和難點問題。近年來，隨著行為學(xué)、心理學(xué)的發(fā)展，學(xué)術(shù)界開始從決策者心理、行為的視角闡釋股利分配中的一些異象，形成了基于行為范式的股利理論，大大推進了股利理論對現(xiàn)實的解釋。然而，這些行為股利理論大都是僅從股利需求方——非理性的投資者通過影響理性的企業(yè)管理者進而間接影響公司股利政策制定的角度進行探討，卻忽視了管理者自身心理和行為偏差對其自身財務(wù)決策的直接影響，而高管過度自信則是這種心理和行為偏差中最穩(wěn)定的表現(xiàn)之一。因此，有必要從高管過度自信的心理和行為偏差視角探究我國上
4、市公司現(xiàn)金股利政策及其異象問題。本文以我國股改后2007-2011年間滬深兩市的A股上市公司為對象，運用Logistic模型、Tobit模型以及面板數(shù)據(jù)的隨機效應(yīng)模型等計量經(jīng)濟學(xué)方法，首先考察了我國上市公司股利政策的異象問題和高管過度自信的心理學(xué)依據(jù)及影響高管過度自信的主要因素，從理論上闡述了高管過度自信與現(xiàn)金股利政策的關(guān)系，然后分別從公司治理及融資約束的視角考察了高管過度自信心理行為對公司現(xiàn)金股利政策的影響。研究發(fā)現(xiàn)，高管過度自信對公司現(xiàn)金股利政策有顯著的負向影響，而不同的公司內(nèi)部治理機制及不同的融資約束環(huán)境能有效調(diào)節(jié)高管過度自信心理行為對公司現(xiàn)金
5、股利政策的弱化效應(yīng)。同時，通過對高管過度自信與公司股利波動性、公司異常派現(xiàn)行為及股利羊群行為關(guān)系的研究發(fā)現(xiàn)，存在過度自信高管的上市公司在是否發(fā)放股利的決策上有較大的隨意性，且更傾向于異常低派現(xiàn)，但存在過度自信高管的上市公司發(fā)生羊群行為的可能性較小，股利羊群行為是上市公司高管的理性選擇。本論文建議上市公司在公司治理與股利決策的過程中應(yīng)充分考慮高管過度自信的非理性心理行為偏差，采取相應(yīng)措施合理引導(dǎo)企業(yè)高管層，有效避免高管過度自信的非理性行為對公司股利決策所帶來的負面影響。關(guān)鍵詞：高管過度自信；現(xiàn)金股利；股利異象；行為股利理論IABSTRACTThetra
6、ditionaldividendpolicytheoryandrelatedempiricalresearchhavedevelopedformorethanhalfacentury,whiletheexistingtheorysystemistestedbyemergingnewpuzzlesandanomalies,forwhichnotheorycouldofferacompleteexplanation.Especiallyinourcountry,duetoourspecificeconomicsystemandculturalbackgr
7、ound,the“Chinese-styledividendpuzzle”hasbecomeahottopic,arousingextensivepublicattention.Withthedevelopmentofbehaviorandpsychologyandtheintroductionofhumanbehaviorfactorsintofinance,scholarshavebeenbeginningtointerpretsomeanomaliesofdividendpayoutpolicyfrombehaviorandpsychology
8、ofdecisionmaker,whichhavegreatlypromotedthedividendthe
