全球金融風(fēng)暴對金融監(jiān)管體制之沖擊精選

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1、全球??融風(fēng)??對??融監(jiān)管體制之沖擊主持人：??京大學(xué)國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟(jì)研究中心巫和懋教授2009??10月0目??壹：前言……………………………………………………2貳：全球??融風(fēng)??的過程與宏觀因素…………………3??：危機(jī)案??的市場微觀因素…………………………11肆：??融監(jiān)管體制的改革方向…………………………21伍：結(jié)??…………………………………………………49附??：案??匯總……………………………………………53案??一：貝爾斯登案??………………………………53案??二：??曼兄弟案??…………………

2、……………64案??三：美??證券案??………………………………73案??四：美國國際集團(tuán)（AIG）案??………………86案??五：??房案??……………………………………98案????：華盛頓互惠銀??案??…………………………114案??七：??巖銀??案??…………………………………126案??八：英國??融危機(jī)概述……………………………143案??九：??融危機(jī)中的歐洲……………………………1521壹：前言2008??即將成為全球??融業(yè)??過最慘痛的一??，美國從2007??開始刮起次貸風(fēng)??，到2008??已擴(kuò)散

3、加劇?緯扇蛐詣0?融風(fēng)??，給全球??融業(yè)帶??前所未有的沖擊。從2008??9月以??接??發(fā)生美國『??房』被政府接管、??曼兄弟破產(chǎn)、美??公司被倂購、美國國際集團(tuán)(AIG)被接管和華盛頓互惠銀??倒閉。??融風(fēng)????波及歐洲各國，冰島與韓國都受到相當(dāng)沖擊。??進(jìn)一步的演變是實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到影響，歐美各國開始進(jìn)入衰退期。如何減輕傷害并逃避衰退，已經(jīng)成為從1930??代大蕭條以??，各國經(jīng)濟(jì)所面??的最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)大蕭條帶??經(jīng)濟(jì)政策的全盤改變，促成??凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)派的興起，??明危機(jī)可能引發(fā)變革，而且經(jīng)常是『結(jié)構(gòu)

4、性的移動』(paradigmshift)。這次??融風(fēng)??規(guī)模之大與影響之深遠(yuǎn)，也是1930??以??所僅??，??明??過去沿用幾十??的總體政策、??融監(jiān)管系統(tǒng)和國際治??體系都面????挑戰(zhàn)。當(dāng)前的??融危機(jī)將引發(fā)經(jīng)濟(jì)與??融政策的變革，也將引發(fā)政策背后的主導(dǎo)思想之『結(jié)構(gòu)性的移動』。面對這樣的挑戰(zhàn)，美國國會於2008??10月4日通過7,000億美元的??融紓困案，到歐巴馬上任后，在2009??2月又簽署??總額達(dá)7,890億美元的經(jīng)濟(jì)??激方案。中國大??在2008????底，也宣布推出四萬億人民幣的救援計劃。各國在

5、紛紛推出救援計劃之際，同時也開始思考如何補(bǔ)救過去錯誤，徹底重整??融監(jiān)管體系，各種方案紛紛出??。本研?考蘋勘暝謖麆0?了解當(dāng)前思潮對如何重整??融監(jiān)管體系的思辨基礎(chǔ)與未??可能采??方向，提供國內(nèi)??融業(yè)與管??層作為決策之依據(jù)。本研究所采方法為追溯全球??融風(fēng)??發(fā)生的過程，??陳各個環(huán)節(jié)曾經(jīng)產(chǎn)生的重要問題與??融監(jiān)管可能發(fā)生的巨大疏??，并檢視各界的檢討意??，提出新的主??思潮下未??可能進(jìn)??的監(jiān)管變革。本研究計畫將依次序分章研究，并將收集整??重要案??，呈現(xiàn)與對??融監(jiān)管改革的啟示。2貳：全球??融風(fēng)??的過

6、程與宏觀因素一、全球??融風(fēng)??的形成與各國對策全球??融風(fēng)??起源於美國次級貸款違約風(fēng)??，從2007??初，美國第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)--新世紀(jì)??融申請破產(chǎn)保護(hù)，成為美國地產(chǎn)業(yè)低迷時期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案，就顯示出次貸市場的??穩(wěn)。同時，美國成屋銷售??下??百分之八，房屋市場呈現(xiàn)疲軟。到2007??夏，美國第五大投資銀??貝爾斯登（BearStearns）下??支基??傳出因涉足次級抵押貸款債券市場出現(xiàn)虧損的消息，其總裁在八月辭職。全球主要銀??次債問題也開始顯現(xiàn)，全球股市開始出現(xiàn)下跌，可??是次貸危機(jī)的起爆

7、點(diǎn)。??融危機(jī)的影響擴(kuò)大，貫穿??2007??和2008??。2007??8月，為??防止美國次級抵押貸款市場危機(jī)引發(fā)嚴(yán)重的??融市場動蕩，美??儲、歐洲央??、日本央??和澳大??亞央??等均向市場注入資??。到2008??3月，在??個交??日內(nèi)，BearStearns的股價從60美元跌至3美元。美??儲緊急決定，提供JP.Morgan應(yīng)急資??300億美元，讓JP.Morgan收購BearStearns。到2008??5月，美??儲已??續(xù)7次??息，??計??幅達(dá)325個基點(diǎn)。??邦基??目標(biāo)????已下調(diào)至2％。（

8、一）美國的??融風(fēng)??次貸危機(jī)到2008????中，在風(fēng)??中心的美國轉(zhuǎn)為全面??融風(fēng)??。2008??6月，加州最大的房貸機(jī)構(gòu)IndyMacBank在11天中被擠提13億美元，并在7月初被迫停業(yè)，成為美國??史上倒閉的第二大規(guī)模的商業(yè)銀??。7月份，業(yè)界發(fā)布對FannieMae和Fred