鋼結(jié)構(gòu)板塊異動點評

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1、行業(yè)研究報告2011年03月15日行業(yè)事件點評分析師：徐永超執(zhí)業(yè)證書編號：S0050209050129鋼結(jié)構(gòu)板塊異動點評Tel：010-59355747Email：xuyc@chinans.com.cn地址：北京市金融大街5號新盛大廈7層(100140)投資要點建筑建材●1、鋼結(jié)構(gòu)上市公司昨日出現(xiàn)異動。4家建筑鋼結(jié)構(gòu)公司精工鋼構(gòu)、杭投資評級蕭鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、光正鋼構(gòu)均封于漲停，設(shè)備及橋梁鋼結(jié)構(gòu)公司鴻路鋼本次評級：推薦構(gòu)漲1.8%。異動的刺激因素是日本地震。近期地震災(zāi)害不斷，鋼結(jié)構(gòu)良好跟蹤評級：維持的抗震性得到市

2、場一致認可?！?、我們一直強調(diào)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)未來廣闊的發(fā)展空間，除抗震性能良好外，市場數(shù)據(jù)還有以下驅(qū)動因素：（1）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由東部沿海向中西部轉(zhuǎn)移，建筑建材行業(yè)指數(shù)3533.74推動當(dāng)?shù)毓I(yè)、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度加快。工業(yè)廠房方面，因施工周滬深300指數(shù)3262.92期短、成本低、設(shè)備空間要求等因素，輕鋼結(jié)構(gòu)對傳統(tǒng)鋼混結(jié)構(gòu)具有良好上證指數(shù)2937.63的替代作用。交通基建方面，高鐵的快速發(fā)展，對鋼結(jié)構(gòu)橋梁提供了良好深證成指12958.29的市場空間；機場、火車站建設(shè)推動空間鋼需求。（2）鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩中

3、小板指數(shù)7471.86推動我國鋼結(jié)構(gòu)趕超式發(fā)展：盡管02年以來，我國鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量呈現(xiàn)復(fù)合增行業(yè)指數(shù)相對滬深300表現(xiàn)速17%左右的快速增長，但與國際水平仍有較大差距：鋼結(jié)構(gòu)用鋼材僅占2010-3-15～2011-3-15鋼材產(chǎn)量的4.5%左右，發(fā)達國家為20%-30%；鋼結(jié)構(gòu)建筑在總建筑規(guī)模中27%17%的比重僅為8%，發(fā)達國家為30%-50%。按照規(guī)劃2010年我國鋼結(jié)構(gòu)用鋼材7%將達到鋼材總產(chǎn)量的10%，而目前實際情況與規(guī)劃值相差較大，未來將呈-3%現(xiàn)趕超式發(fā)展。鋼結(jié)構(gòu)的發(fā)展將減輕鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力，并增加

4、鋼鐵-13%-23%資源儲備。10-310-610-910-12●3、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的快速發(fā)展，必然帶動市場集中度提升，而優(yōu)秀企業(yè)是滬深300建筑建材最大的受益者。投資標(biāo)的方面，看好精工鋼構(gòu)600496、鴻路鋼構(gòu)002541，相關(guān)研究并提醒光正鋼構(gòu)的交易性機會。（1）精工鋼構(gòu)：盈利模式轉(zhuǎn)變，提升盈利水平：通過工程總承包，實現(xiàn)傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)建筑商向鋼結(jié)構(gòu)集成商的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型；推廣“虛擬工廠”模式，將非關(guān)鍵部件的制造進行外包，進一步增強公司在設(shè)計、安裝環(huán)節(jié)的競爭力優(yōu)勢。（2）鴻路鋼構(gòu)：設(shè)備及橋梁鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)，核心優(yōu)勢在于

5、詳圖設(shè)計、焊接技術(shù)等，受益于高鐵建設(shè)的快速發(fā)展。（3）光正鋼構(gòu)：受益于新疆地區(qū)投資的快速增長，預(yù)期十二五期間新疆鋼結(jié)構(gòu)需求將保持30%左右的高速增長?！?、風(fēng)險提示：鋼材價格上漲、鋼結(jié)構(gòu)住宅推廣進程不確定。敬請閱讀正文之后的免責(zé)聲明民族證券第1頁行業(yè)事件點評圖1：我國鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量圖2：我國鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展?jié)摿Υ筚Y料來源：中國建筑金屬協(xié)會、民族證券資料來源：中國建筑金屬協(xié)會、民族證券表1：我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移政策時間相關(guān)規(guī)劃主要內(nèi)容2007年3月西部大開發(fā)十一五規(guī)劃對西部大開發(fā)進行綱領(lǐng)性指導(dǎo)，建立健全西部大開發(fā)保障機制。將國內(nèi)的

6、主體功能區(qū)劃分為優(yōu)化開發(fā)區(qū)、重點開發(fā)區(qū)、限制開發(fā)2007年7月關(guān)于編制全國主體功能區(qū)規(guī)劃的意見區(qū)和禁止開發(fā)區(qū)四大類。規(guī)劃將優(yōu)化開發(fā)區(qū)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)移到陜西、武漢、重慶、成都等一些重點開發(fā)區(qū)。通過政策護持和政策性貸款支持，到2010年培育形成50個優(yōu)勢2007年11月中西部地區(qū)承接加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移明顯的中西部加工貿(mào)易重擔(dān)承接地，使中西部加工貿(mào)易年進出口額占全國加工貿(mào)易總額比例提高到5%。珠三角關(guān)于推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和勞動力轉(zhuǎn)移的決力爭到2012年，珠三角地區(qū)功能水平顯著提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)2008年5月定化，東西兩翼和

7、粵北山區(qū)在辦好現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園中部地區(qū)可以比照西部地區(qū)和東北老工業(yè)基地的標(biāo)準獲得中央在2009年2月促進中部地區(qū)崛起規(guī)劃(初稿)資金和政策方面的支持。國務(wù)院關(guān)于中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)在財稅、金融、投資、土地等方面對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進行支持，并明確2010年9月意見提出支持勞動密集型產(chǎn)業(yè)等七類行業(yè)2010年10月皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)規(guī)劃第一個為促進中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而專門制訂的戰(zhàn)略規(guī)劃資料來源：民族證券整理附錄：估值評級表股票股票每股收益(EPS)市盈率(PE)2011-3-15投資代碼簡稱20102

8、011201220112012收盤價評級600496精工鋼構(gòu)0.580.911.3225.517.623.24推薦600477杭蕭鋼構(gòu)0.280.470.6322.116.510.37謹慎推薦002524光正鋼構(gòu)0.250.400.6186.756.934.68謹慎推薦002135東南網(wǎng)架0.360.650.9230.621.619.87謹慎推薦002541鴻路鋼構(gòu)1.201.782.