跳躍擴(kuò)散模型下期權(quán)定價(jià)的實(shí)證分析

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1、碩±學(xué)位論文跳躍擴(kuò)散模型下期權(quán)定價(jià)的實(shí)證分析作者姓名任玉超學(xué)科專業(yè)概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)指導(dǎo)教師何春雄教授所在學(xué)院數(shù)學(xué)學(xué)院論義提交日期２０１６年６月AnEmpiricalAnalysisofOptionPricingunderJumpDiffusionADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：RenYuchaoSupervisor：Prof.HeChunxiongSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分類(lèi)號(hào)：Ｆ８３２．５學(xué)校代號(hào)

2、：１０５６１學(xué)號(hào)：２０１２２０１２２９２７華南理工大學(xué)碩±學(xué)位論文跳躍擴(kuò)散模型下期權(quán)定價(jià)的實(shí)證分析作者姓名：任玉超指導(dǎo)教師姓名、職稱；何春雄教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：理學(xué)碩±學(xué)科專業(yè)名稱：概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)研究方向：隨機(jī)分析與金融工程論文提交曰期：《年《月７曰論文答辯曰期：２Ｗ居年《月３曰學(xué)位授予單位：華南理工大學(xué)學(xué)位授予日期：年月日答辯委員會(huì)成員：蠶員聲齡命華南理工大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研。究所取得的研究成果．除了文中特別加標(biāo)法引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或

3、集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)的成果作品。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中明滿方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。ス作者簽名；俾至錠日期；年ｒ月＾日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研巧生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)單位屬華南理工大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保存并向國(guó)家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子／版，允許學(xué)位論文被寶閱（除在保密期內(nèi)的保密論ｉ外）可臥；學(xué)校公布學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可［＾＾允許采用影印、縮印或其它復(fù)，制手段保存、匯編學(xué)位論文。本人電子文擋的內(nèi)容和紙質(zhì)論

4、文的內(nèi)容一相致。本學(xué)位論文屬于：□保密（校保密委員會(huì)審定為涉密學(xué)位論文時(shí)間：＾年＿＿月日），于＿年＿月＾日解密后適用本授權(quán)書(shū)。毎保密，同意在校園網(wǎng)上發(fā)布，供校內(nèi)師生和與學(xué)校有共享協(xié)議的單位瀏覽；同意將本人學(xué)位論文提交中國(guó)學(xué)術(shù)期刊（光盤(pán)版）電子雜志化全文出版和編入ＣＮＫＩ《中國(guó)知識(shí)資源總庫(kù)》，傳播學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容。．＂７＂（請(qǐng)?jiān)诙渡舷鄳?yīng)方框內(nèi)打）＂作者簽名：倍玉定１日期；《’扛７—指導(dǎo)教師簽名；日期批ｆ會(huì)．ｉ．＾Ｊ作者聯(lián)系電話：電子郵箱；聯(lián)系地址（含郵編）：摘要跳躍擴(kuò)散模型（JD）作為BS模型的一個(gè)擴(kuò)展，它在標(biāo)

5、的資產(chǎn)價(jià)格公式中加入跳躍部分。利用Barndorff提出的雙冪次變差方法，可以檢驗(yàn)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格普遍是存在跳躍的。而且利用Press、Becker提出的累積量擬合法，估計(jì)Merton提出的跳躍擴(kuò)散模型（JD）的跳躍平均次數(shù)?，可得出平均每個(gè)交易日的Poisson跳躍次數(shù)為0.1650，一年252個(gè)交易日跳躍次數(shù)為41.5895，平均6.0592個(gè)交易日跳躍一次。因此，JD模型被認(rèn)為是一個(gè)比BS模型更現(xiàn)實(shí)的模型，需要把跳躍這一因素考慮在內(nèi)。本文利用雙冪次變差方法檢測(cè)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格存在跳躍，針對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格存在跳躍這種情況，借助跳躍擴(kuò)散模型（JD）與BS定價(jià)模型進(jìn)行對(duì)比分析。運(yùn)用累積量擬

6、合法估計(jì)JD的參數(shù),選取上交所、中金所、香港交易所交易或仿真交易的8只歐式期權(quán)的日收盤(pán)數(shù)據(jù)，按照期權(quán)收盤(pán)價(jià)樣本的篩選規(guī)則進(jìn)行數(shù)據(jù)處理得到27371個(gè)日收盤(pán)數(shù)據(jù)作為研究樣本，借助實(shí)證分析檢驗(yàn)BS模型與JD模型的定價(jià)效果。實(shí)證結(jié)果表明：JD模型是一個(gè)比BS模型更現(xiàn)實(shí)的模型，其定價(jià)效果優(yōu)于BS模型，但兩者均存在普遍低估的現(xiàn)象。同時(shí)，目前期權(quán)市場(chǎng)交易清淡,這與深度實(shí)值、深度虛值期權(quán)分布過(guò)多，人們想購(gòu)買(mǎi)的期權(quán)分布過(guò)少有關(guān)。研究結(jié)果可幫助政府和金融機(jī)構(gòu)科學(xué)制定相應(yīng)對(duì)策，從而更好的推動(dòng)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。關(guān)鍵詞:期權(quán)定價(jià)；BS模型；JD模型；雙冪次變差方法；累積量擬合法；IAbstractJDmode

7、lisanextensionofBSmodel,addedjumptotheformulaoftheunderlyingassetprice.UsingBarndorffmethodofbipowervariationcancheckthepriceoftheunderlyingassetscommonlyexistjumps.AndusingthecumulantmatchingmethodproposedbyPress,Becker,estimates