上市公司財務(wù)信息對股票價格的影響——基于醫(yī)藥制造業(yè)的實證研究

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3、０１６年６月’私＊寺％，＇、－々＾？一．．．、－＇‘－＇、采■？．＇、，＇■—．－■々產(chǎn)＇：’＇，－《．．一－ｒＩ＇ｔ－如練Ｉ’—．＇’＇￣－五、－知重一．－．＇、、Ｘ＾－夫７巧Ｔ冷＇一二；?wèi)簦猓墸冢蓿藿瘢蓿刈o(hù)艇－、、若古Ｖｌ換苗Ｉ摘要２０１５年年初股市大漲，攢活了近些年來股市低迷的死水，激發(fā)了全民的投資熱情。然二季一而第度末的Ａ股卻遭受了高達(dá)３２％的暴跌，撼動了整個市場。雖然政府通過系列的救市行動，使得股市行情趨于平穩(wěn)。但是由于股價劇烈波動而給投資者們尤其是給那些經(jīng)驗不足

4、的小股民們所帶來的慘重?fù)p失卻是無法忽視的？什么才。那么股票價格為何會波動是影響股票價格的核也因素？投資者如何才能做到理性投資，并在股市的大風(fēng)大浪里成功避險？對于這些問題的解答具有極其重要的現(xiàn)實意義，它們也是本文所要探索的主要內(nèi)容。影響股票價格的因素是紛繁復(fù)雜的，諸如全球經(jīng)濟(jì)背景、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、上市公。司的財務(wù)狀況、股市相關(guān)政策等等都會對股市產(chǎn)生不同程度的影響在諸多的因素之中，由于價值決定價格，上市公司的內(nèi)在價值才是決定股票價格波動最基礎(chǔ)、最關(guān)鍵的因素。而上市公司毎年披露的財務(wù)信息便是投資者們考量上市公司盈利能力、、償債能力運營效一率等系列財

5、務(wù)狀況的關(guān)鍵資源。隨著我國市場改革的不斷深入，上市公司財務(wù)信息披露水平和披露質(zhì)量的不斷提升，＂一一＂＂＂的設(shè)立，無不為我尤其是當(dāng)前，帶路全球化戰(zhàn)略的落實１＾及亞投行五大洲朋友圈國證券市場步入嶄新的發(fā)展階段帶來利好條件。因此在新時代新背景下，我們有必要對財務(wù)信息和股票價格之間的關(guān)系進(jìn)行重新考量，檢驗當(dāng)前我國財務(wù)信息的價值相關(guān)性程度，判斷哪些財務(wù)信息對股票價格的影響力度最大，研究財務(wù)信息是否可Ｗ指導(dǎo)投資者進(jìn)行決萊寺寺。基于此，本文采用最小二乘法、廣義最小二乘法的截面Ｗ及面板回歸等方法，ＷＡ股－醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為研究樣本，在對０Ｆ模型修正和拓展的基

6、礎(chǔ)上，構(gòu)建全面的上市公司財務(wù)指標(biāo)體系?？偨Y(jié)得出下結(jié)論：，通過實證分析研究財務(wù)信息對股票價格的影響一一第，財務(wù)信息和股票價格存在定的價值相關(guān)性，但是財務(wù)信息對股票價格的解釋一二力度有限，我國股票市場的財務(wù)信息有用性有待進(jìn)步提高。第，每股收益和每股凈資產(chǎn)這兩個關(guān)鍵指標(biāo)對股票價格的影響十分顯著。其中股票收益對于股價的影響是長期而穩(wěn)定的，而毎股凈資產(chǎn)對股價的影響可能只限于短期。第Ｈ，影響股票價格的財務(wù)信息是逐。第年擴(kuò)展的，但市場投資者更看重上市公司的盈利性四，處于不穩(wěn)定低速増長的股票收益率要低于穩(wěn)定低速増長的股票收益率，不穩(wěn)定高速増長公司的股票收益率離于穩(wěn)

7、定高速増長的股票收益率。－：股票價格Ｆ模型；財務(wù)信息關(guān)鍵詞；０ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＡｔｔｈｅｂｅｉｎｎｉｎｏｆ２０１５ｔｈｅｓｌ；ｏｃｋｍａｒｋｅｔｗａｓｏｎｆｉｒｅ．Ｓｌ：ｏｃｋｍａｒｋｅｔｗｈｉｃｈＳｔｉｍｕｌａｔｅｄｔｈｅｇｇ，ｅｎｔｈｕｓｉａｓｍｏｆｔｈｅｗｈｏｌｅｎａｔｉｏ打ｈａｄｂｅｅｎａｃｔｉｖａｔｅｄ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｗｈｅ打ｐｅｏｐｌｅｃｅｌｅｂｒａｔｅｄｉｎｂｕｌｌｅｔＡ－ｓｈａｒｅｍａｒｋｅｔｓｕ