兩市已逾百股跌停滬指失守4500點(diǎn)跌至4

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1、兩市已逾百股跌停滬指失守4500點(diǎn)跌至4%周四，在銀行股帶領(lǐng)下大盤一度沖上4700點(diǎn)，隨后震蕩回落，臨近尾盤滬指再度大幅跳水，題材股調(diào)整壓力不減，創(chuàng)業(yè)板跌逾5%，兩市逾2400股下挫，超百股跌停?；诖朔N情況，分析人士指出，短期市場(chǎng)走勢(shì)還會(huì)反復(fù)，周四沖高后可以考慮暫時(shí)觀望。大盤的基本面已經(jīng)呈現(xiàn)出兩大典型特征。第一，上周三申購(gòu)新股的資金昨日大規(guī)模解凍，但是市場(chǎng)的成交量并沒有呈現(xiàn)出特別明顯的遞增，這說明短線資金面對(duì)于市場(chǎng)還是有比較明顯的分歧，在這種分歧之下大盤繼續(xù)出現(xiàn)一步到位的拉高行情的可能性比較小，盤面還會(huì)有所反復(fù)。第二，從資金來源的角度來看，近期管理層重點(diǎn)打

2、擊非法配資。如果市場(chǎng)急速反彈，很有可能會(huì)削弱對(duì)非法配資的打擊力度。如果短線出現(xiàn)比較急速的賺錢效應(yīng)，那么不合規(guī)資金重新入市的可能性又會(huì)提升。從這兩個(gè)基本面信息來看，短期市場(chǎng)走勢(shì)還會(huì)反復(fù)，周四沖高后可以考慮暫時(shí)觀望。許多人認(rèn)為融資盤強(qiáng)平是這輪暴跌的禍?zhǔn)?，騰訊“證券研究院”特約交銀國(guó)際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝認(rèn)為，類似的歷史波動(dòng)在過去融資融券交易不存在的時(shí)候也曾有出現(xiàn)。也就是說，即便一些脆弱的融資盤可能已經(jīng)在此輪暴跌中爆倉(cāng)，市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素仍然存在。另外，市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為金融板塊的估值倍數(shù)很低，因此這些板塊應(yīng)可以接力已經(jīng)暴漲了的中小盤股并把市場(chǎng)進(jìn)一步大幅推高。我們?cè)?/p>

3、短期內(nèi)并非不同意這個(gè)觀點(diǎn)。然而，這些低估值大盤藍(lán)籌股的復(fù)蘇必然會(huì)消耗大量的市場(chǎng)流動(dòng)性，并降低市場(chǎng)整體估值倍數(shù)。如果市場(chǎng)整體盈利增長(zhǎng)無法彌補(bǔ)的估值倍數(shù)的下滑，那么市場(chǎng)指數(shù)在大盤股復(fù)蘇的背景下仍然可以回落。若從A股的超大級(jí)別——年K線角度看，其重要的技術(shù)信號(hào)可為投資者觀察未來大勢(shì)提供有益指引。據(jù)觀察，滬指年線的經(jīng)典技術(shù)指標(biāo)KDJ，歷史上僅有過2次低位金叉，而后出現(xiàn)長(zhǎng)期牛市。第一次是在97年，之后牛市延續(xù)3年，指數(shù)漲一倍；第二次在06年，此后指數(shù)漲2.28倍。如今，即15年，這種低位金叉第三次出現(xiàn)，而且其位置更低、量能早已突破07年峰值。若歷史會(huì)重演，而今年僅44

4、%的漲幅，是否實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)呢？當(dāng)然，技術(shù)信號(hào)僅提供指引，更深層影響來自牛市背后的邏輯。廣州萬隆指出，這是一輪帶有國(guó)家戰(zhàn)略色彩的牛市，改革牛獲各方共識(shí)；而目前改革勢(shì)頭強(qiáng)勁、國(guó)企改革方興未艾，更重要的是股市支持實(shí)體轉(zhuǎn)型脫困的任務(wù)尚未完成，那么僅是去杠桿利空加上短期資金緊張，并不足以撼動(dòng)牛市邏輯。況且10月面臨注冊(cè)制出臺(tái)，也有托市需要，大勢(shì)看漲，因此短期調(diào)整反而是難得的撿廉價(jià)籌碼的良機(jī)。另外，最近指數(shù)在關(guān)鍵點(diǎn)位前后的波動(dòng)使得不少人對(duì)風(fēng)格的判斷產(chǎn)生分歧。招商證券分析師王稹認(rèn)為，中級(jí)調(diào)整往往是牛市當(dāng)中風(fēng)格轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)，因?yàn)樽C偽了趨勢(shì)投資者認(rèn)為前一個(gè)龍頭板塊趨勢(shì)強(qiáng)不可破，

5、每一次調(diào)整都是買入時(shí)點(diǎn)的幻覺?？春媒衲暌詠砘緵]有上漲的金融板塊，除了估值優(yōu)勢(shì)以外，未來也不缺少上漲的催化劑，與之類似的板塊還有消費(fèi)類的食品飲料家電以及周期類的建材有色煤炭等，尤其是其中的白馬藍(lán)籌。而國(guó)信證券則認(rèn)為，雖然大的調(diào)整為風(fēng)格轉(zhuǎn)換提供了契機(jī)，這句話不無道理，但更有道理的是風(fēng)格轉(zhuǎn)換能否成功要看背后有無基本面支撐。國(guó)信證券指出，07年經(jīng)濟(jì)周期的上行末期，周期股業(yè)績(jī)暴增，從而為藍(lán)籌接力提供了支撐。而今經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本看不到周期業(yè)績(jī)的全面復(fù)蘇甚至是局部復(fù)蘇，只能看到零星點(diǎn)點(diǎn)比如航空。論業(yè)績(jī)、講故事，可能還是成長(zhǎng)，藍(lán)籌則有跟漲、補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。國(guó)泰君安也認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)偏好

6、的增量資金將驅(qū)動(dòng)行情繼續(xù)向成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)化，藍(lán)籌類公司的機(jī)會(huì)仍然會(huì)以轉(zhuǎn)型和主題機(jī)會(huì)為主。市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)并未到來，催化劑出現(xiàn)的時(shí)間最快可能出現(xiàn)在三季度中后期。齊魯證券建議關(guān)注估值水平相對(duì)較低的銀行、非銀行金融、食品飲料、公用事業(yè)。同時(shí)建議關(guān)注三條主線：第一，次新股。關(guān)注在行業(yè)中具有稀缺性的標(biāo)的，符合結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向且外延式并購(gòu)強(qiáng)烈的標(biāo)的，前期調(diào)整充分、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的標(biāo)的。第二，創(chuàng)業(yè)板中成長(zhǎng)股。關(guān)注市值相對(duì)較小且公司現(xiàn)金流相對(duì)充裕的標(biāo)的，處于行業(yè)龍頭地位且成長(zhǎng)性較好的標(biāo)的。第三，國(guó)企改革。建議關(guān)注央企整合預(yù)期強(qiáng)烈標(biāo)的，山東國(guó)企改革。