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1、證券研究報告
2、行業(yè)專題報告輕工
3、包裝中性（維持）從包裝大國走向包裝強國2012年7月18日包裝行業(yè)論壇紀要上證指數(shù)21616月底，我們邀請中包聯(lián)秘書長葛江河及塑料分會、金屬分會、印刷設備分會的專家領(lǐng)導及六家上市公司，本紀要認為：將來并購重組是企業(yè)成的主要方式，會誕生百億級紙、塑料、金屬包裝企業(yè)，大行業(yè)小公司局面有很大改善空間。占比%股票家數(shù)（只）542.6?我國包裝行業(yè)大而不強。我國近五年來，年均增長速度達18%左右，尤其是在總市值（億元）15000.72008年世界性的金融危機形勢下，中國包裝工
4、業(yè)仍保持了17%的增長速度。流通市值（億元）10270.6但與發(fā)達國家包裝行業(yè)的發(fā)展水平相比，我國的包裝行業(yè)還存在一些發(fā)展的行業(yè)指數(shù)瓶頸，還有待從“包裝大國”向“包裝強國”的轉(zhuǎn)變。目前行業(yè)現(xiàn)狀：%1m6m12m1、以華東、華南和環(huán)渤海區(qū)域為三大重心，中西部、東北工業(yè)總量在提升；絕對表現(xiàn)-9.3-5.1-33.3相對表現(xiàn)-2.9-10.1-14.22、集中度低：CR8產(chǎn)值集中度達到紙包裝6.8%、塑料包裝5.9%、金屬包(%)造紙印刷滬深300裝15.5%；從CR8利潤集中度達到：紙包裝17%、塑料
5、包裝12%、金屬10包裝25%。03、包裝子行業(yè)市場份額穩(wěn)定：2009年紙和塑料包裝分別占到30%多，金屬-10和玻璃包裝分別占7%和3%。-20-304、行業(yè)存在諸多瓶頸有待各方面突破。-40Jul/11Oct/11Feb/12Jun/12?紙包裝—已成世界第一大瓦楞紙箱生產(chǎn)國。紙制品包裝發(fā)展速度一直比較快，資料來源：港澳資訊、招商證券以瓦楞紙箱行業(yè)為例，我國2009年瓦楞紙箱類產(chǎn)品的總量已達367億平方米，相關(guān)報告占世界總量的19.3%，亞洲總量的30%。1、《造紙輕工行業(yè)2012年中期投資?
6、塑料包裝—在低迷的塑料行業(yè)中保持增長。根據(jù)塑料包裝行業(yè)十二五規(guī)劃，策略—毛利L型行業(yè)中尋找U型公預計2010~2015年規(guī)模以上企業(yè)塑料制品產(chǎn)量平均增速將超過12%；工業(yè)總司》2012/06/11產(chǎn)值平均增速超過15%；利潤、利稅平均增速超過18%。2、《姚記撲克(002605)—利用客戶資源優(yōu)勢豐富現(xiàn)有盈利模式》?金屬包裝—百億收入企業(yè)有望誕生。2015年金屬包裝總量突破1000億元，平2012/03/093、《通產(chǎn)麗星(002243)—產(chǎn)業(yè)鏈延伸均增速8%-10%，金屬包裝的100億級企業(yè)可能
7、誕生，行業(yè)集中度和大企業(yè)門擴張待見效》20121/03/20檻將進一步提升。4、《永新股份(002014)—下游需求穩(wěn)定保證公司業(yè)績增長細水長流》?包裝印刷—印刷業(yè)的主要增長領(lǐng)域?！笆晃濉逼陂g，印刷業(yè)總產(chǎn)值平均年增2012/04/20長率達19.34%，2011年我國印刷業(yè)總產(chǎn)值已占全球的15%，總體規(guī)模接近世界第二，包裝印刷領(lǐng)域是近年來快速增長的行業(yè)。王旭東重點公司主要財務指標021-68407681股價11EPS12EPS13EPS12PE13PEPB評級wangxd@cmschina.co
8、m.cn上海綠新12.780.640.911.2814101.8審慎推薦-AS1090511040043永新股份16.210.680.871.0919154.2審慎推薦-A通產(chǎn)麗星7.040.400.450.6416112.6審慎推薦-A濮冬燕紫江企業(yè)3.940.370.320.3812111.5審慎推薦-Apudy@cmschina.com.cn合興包裝4.870.210.290.4017121.9審慎推薦-AS1090511040031美盈森17.360.590.680.8026221.8中性
9、-A萬順股份6.750.200.400.7017102.1中性-A資料來源：公司數(shù)據(jù)、招商證券敬請閱讀末頁的重要說明行業(yè)研究正文目錄一、我國包裝行業(yè)大而不強..........................................................................................3（一）三大區(qū)域為主，中西部和東北地區(qū)包裝工業(yè)總量在提升.....................................3（二）產(chǎn)業(yè)集中度低........
10、.............................................................................................4（三）主要包裝子領(lǐng)域份額相對穩(wěn)定............................................................................4（四）我國包裝行業(yè)面臨瓶頸...........................................
