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《【私募專題報告】期權(quán)策略能復制股票多頭產(chǎn)品業(yè)績嗎？》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[table_page]私募基金專題報告[table_subject]2018年12月11日證券研究報告--私募基金專題報告期權(quán)策略能復現(xiàn)股票多頭產(chǎn)品業(yè)績嗎?分析師：奕麗萍[table_main]華寶財經(jīng)評論類模板◎投資要點：執(zhí)業(yè)證書編號：S0890515090001電話：021-20321300?股票多頭超額收益：從配置選擇到期權(quán)交易。結(jié)果導向看，優(yōu)秀的郵箱：yiliping@cnhbstock.com股票多頭產(chǎn)品曲線通常表現(xiàn)為上漲行情能較好地跟隨，而下跌行情能盡力少跌，簡言之“上漲跟上、下跌守住”。超額收益通常在下跌行情中積累，絕研究助理：吳昱璐對收益則通常在上漲行情中
2、實現(xiàn)。考慮到超額收益在下跌行情中積累這個特電話：021-20321075點，聯(lián)想到期權(quán)工具可以實現(xiàn)類似的效果：賣出看漲或買入看跌。郵箱：wuyulu@cnhbstock.com?期權(quán)增厚策略的國內(nèi)表現(xiàn)。參考CBOE在BXM、BXY、PPUT上的方法論，我們編制以50ETF為標的的期權(quán)增厚策略曲線，為便于記憶和討銷售服務(wù)電話：論，我們暫時將這些曲線也取名為BXM、BXY、PPUT（盡管這是錯誤的）。021-20321259結(jié)果顯示，2015.2~2018.9，50ETF累計收益率12.22%、最大回撤-44.97%；相關(guān)研究報告對50ETF實踐BXM、BXY、PPUT方法后曲
3、線的累計收益率分別為-8.90%、2.24%、31.51%，最大回撤分別為-36.38%、-36.70%、-20.21%。分年度[table_product]1《私募基金：股票策略再受挫，理財子公收益看，僅PPUT相對現(xiàn)貨標的有半成勝率，BXM和BXY在多數(shù)年份不敵司或利好私募-私募基金月報201810》50ETF。2018-11-222《私募基金：理財新規(guī)終落地，股票策略?急漲行情：股票多頭與PPUT占優(yōu)、難超額。在列舉的急漲行情中，暫止跌-私募基金月報201809》PPUT與股票多頭產(chǎn)品的表現(xiàn)可以媲美，盡管兩者都不如對標指數(shù)。2018-10-253《私募基金：證監(jiān)會資管
4、細則對私募&私?緩漲行情：股票多頭與PPUT占優(yōu)、難超額。在列舉的緩漲行情中，募FOF影響點評-——政策有呵護，私募業(yè)由于漲幅較為可觀，PPUT與股票多頭產(chǎn)品的表現(xiàn)可以媲美，且與對標指數(shù)法規(guī)體系或變更》2018-10-24表現(xiàn)相當。?震蕩行情：股票多頭占優(yōu)、有超額。在列舉的震蕩行情中，BXM、BXY、PPUT三個期權(quán)增厚策略僅能與對標指數(shù)表現(xiàn)近似，而優(yōu)質(zhì)股票多頭產(chǎn)品可以超越指數(shù)。?急跌行情：股票多頭組合與PPUT占優(yōu)、有超額。在列舉的急跌行情中，PPUT與優(yōu)質(zhì)股票多頭管理人的整體表現(xiàn)相當，比單個股票多頭管理人的超額表現(xiàn)優(yōu)秀。?風險提示：私募基金和期權(quán)投資有風險，文中模型有諸
5、多假設(shè)前提，投資者需謹慎。敬請參閱報告結(jié)尾處免責聲明華寶證券1/11[table_page]私募基金專題報告內(nèi)容目錄1.股票多頭超額收益：從配置選擇到期權(quán)交易....................................................................................31.1.優(yōu)秀股票多頭產(chǎn)品的業(yè)績特點.............................................................................................................
6、.............31.2.經(jīng)典期權(quán)增厚策略............................................................................................................................................32.期權(quán)增厚策略的國內(nèi)表現(xiàn)..............................................................................................................
7、...42.1.50ETF收益率歷史分布.....................................................................................................................................42.2.期權(quán)增厚策略預期表現(xiàn)推演..........................................................................................
