企業(yè)籌資決策的探討

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1、zxmzxm關于企業(yè)籌資決策的探討--------------------------------------------------------------------------------關于企業(yè)籌資決策的探討作者：zxmzxm【摘要】：本文先對企業(yè)的籌資戰(zhàn)略及其決策原則進行了探討，然后從影響籌資決策的兩個基本因素資金成本和籌資的風險出發(fā)，對債務籌資與權益籌資兩種籌資方式進行了資金成本和籌資風險的比較，以及籌資方式的順序選擇。由于兩種籌資方式存在的利弊，籌資決策必須在權衡資金成本和籌資風險關系的基礎上，對債務籌資和權益籌資實行一定比例的組合，因此結合資本結構理論，提出比較資金成

2、本法、每股利潤分析法和凈資產收益法等定量分析模型以確定最優(yōu)的資本結構?！娟P鍵詞】：籌資方式、資金成本、籌資風險、資本結構、定量分析模型【正文】：企業(yè)籌資是一個古老而又嶄新的課題?！肮爬稀笔且驗閺臍v史的角度講，自100多年前，阿爾弗雷德?馬歇爾讓力學的均衡走進經濟學之后，企業(yè)籌資理論就為經濟界所關注，而“嶄新”是鑒于金融工程字的蓬勃發(fā)展及我國投融資體制發(fā)生了深刻的結構性轉變，可供企業(yè)使用的創(chuàng)新金融產品不斷涌現(xiàn)，進而導致企業(yè)籌資渠道和方式的日新月異，使得企業(yè)在籌集資金時不得不面對新的情況。企業(yè)如何慎重地選擇籌資方式和資本結構，以保證企業(yè)生產經營發(fā)展資金的需要，實現(xiàn)股東權益最大化的理財和目

3、標，這是個亟待解決的問題。沒有規(guī)矩，難成方圓。對于企業(yè)來講，制定適應客觀條件和自身發(fā)展需要的籌資戰(zhàn)略和決策原則，并以此為指導，實施相應的籌資行為，是很有必要的。為此，本文先就企業(yè)的籌資戰(zhàn)略及其決策原則策略進行探討。一、籌資戰(zhàn)略及決策原則（一）籌資戰(zhàn)略一般來說，企業(yè)的籌資戰(zhàn)略可以歸納為以下三種基本類型：1、擴張性籌資戰(zhàn)略?；I資目的是為了滿足企業(yè)擴大生產經營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y對資本的需要；2、調整性籌資戰(zhàn)略?；I資目的是出于優(yōu)化資本結構的需要；3、混合性籌資戰(zhàn)略?；I資目的為了滿足擴大生產經營規(guī)模和調整資本結構兩種需求，兼具了擴張性籌資戰(zhàn)略和調整性戰(zhàn)略的特性。由于企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經濟

4、資源的有機集合體，企業(yè)運營只有適應環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地，因此企業(yè)籌資戰(zhàn)略的制定必須立足于一定的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境之下：1、宏觀環(huán)境。１）政治法律環(huán)境，指一個國家和地區(qū)的政治制度、經濟體制、方針政策、法律法規(guī)等方面。２）經濟環(huán)境，是指企業(yè)經營過程中所面臨的各種經濟條件、經濟特征、經濟聯(lián)系等客觀因素。３）技術環(huán)境，是一個國家和地區(qū)的技術水平、技術政策、新產品開發(fā)能力以及技術發(fā)展的動向等的總和。宏觀經濟環(huán)境好，就會為企業(yè)籌資創(chuàng)造有利的條件；反之，宏觀經濟環(huán)境不好，則會制約企業(yè)的籌資。隨著改革開放的政策實施，我國政局穩(wěn)定，經濟日益活躍，我國的產業(yè)政策、外匯政策和稅收政策等的日益完

5、善，與國際慣例的逐步接軌，為外資進入中國提供了保證，使我國企業(yè)的籌資區(qū)域進一步擴大，籌資數(shù)額逐年增加，方式也更加多樣。2、微觀環(huán)境：是指直接影響企業(yè)生產經營條件和能力的因素，包括行業(yè)狀況、競爭者狀況、供應商狀況及其他公眾的狀況。一個良好的銷售網(wǎng)絡、及穩(wěn)定的原材料供應商等微觀環(huán)境，將十分有利于企業(yè)籌資的順利實現(xiàn)。此外，企業(yè)的內部條件也應該屬于企業(yè)籌資的微觀環(huán)境。企業(yè)的內部條件包括：企業(yè)經營者的能力、人力資源開發(fā)的現(xiàn)狀和政策、組織結構、管理制度，研究開發(fā)情況等。就籌資而言，企業(yè)內部條件達到一定的標準，才會吸引資金、技術進入企業(yè)，因此企業(yè)要得到實現(xiàn)企業(yè)擴張所需要的資金，應扎扎實實的做好企業(yè)

6、的各項工作，贏得債權人和投資者的信任，他們才會將資金、技術交由企業(yè)使用和管理。根據(jù)宏觀經濟及微觀經濟發(fā)展的不同階段，企業(yè)應采取不同的籌資戰(zhàn)略。以企業(yè)的生命周期為例：1、初創(chuàng)階段。在這個階段，企業(yè)引進新產品，開始雇員及投資廠房設備等固定資產，從而存在對資金一定量的需求，因此企業(yè)籌資戰(zhàn)略應以小規(guī)模的擴張型籌資為主；2、成長階段。在這個階段，市場需求逐漸旺盛，企業(yè)繼續(xù)擴大生產，增加固定資產投資，增加存貨，大量開發(fā)新產品，繼續(xù)增加，企業(yè)對資金的需求數(shù)量快速上升，因此企業(yè)籌資管理的策略應以大規(guī)模的擴張性籌資為主；3、成熟階段。在這個階段，市場需求逐漸飽和，企業(yè)經營效益開始下降，企業(yè)停止對外擴張

7、性投資，處置多余的設備，轉讓部分公司，停產不利產品，并停止長期采購，削減存貨，不再增加雇員，企業(yè)對資本需求量開始減少，因此企業(yè)的籌資戰(zhàn)略是應以調整性籌資為主，盡量維持良好的資本結構，控制財務風險，避免企業(yè)財務狀況惡化；4、衰退階段。在這個階段，市場需求下降，企業(yè)的生產經營效益下降，財務狀況欠佳。企業(yè)要想維持生存，必須嚴格限制投資活動，努力保持市場份額，減少股利支出，并限產裁員。因此，企業(yè)的籌資戰(zhàn)略是控制財務風險，減少負債資本，避免企業(yè)陷入財務困境。（二）籌