財(cái)務(wù)規(guī)劃習(xí)題解答與提示

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1、Ch.16財(cái)務(wù)規(guī)劃－習(xí)題解答與提示二、簡(jiǎn)答題1.財(cái)務(wù)規(guī)劃之特性整體性(Aggregation)：當(dāng)公司同時(shí)有數(shù)個(gè)投資計(jì)劃，應(yīng)分析這些計(jì)劃的關(guān)聯(lián)性，思考資源是否可共同分享，然後將投資金額加總，視為一個(gè)整體的計(jì)劃。選擇性(Options)：公司在財(cái)務(wù)規(guī)劃的過程中，應(yīng)對(duì)不同的方案加以評(píng)估(例如應(yīng)停止生產(chǎn)某一產(chǎn)品或應(yīng)再促銷此一產(chǎn)品)，以便於選擇其中最合適的方案?？尚行?Feasibility)：評(píng)估方案是否合乎公司目標(biāo)，能否在預(yù)定期間內(nèi)完成。週延性(Comprehensiveness)：「財(cái)務(wù)規(guī)劃」應(yīng)儘量包括未來可能發(fā)生的狀況與事件，並考慮運(yùn)作上的彈性，以免到時(shí)出現(xiàn)突發(fā)狀況而驚慌失措。

2、2.預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表之流程3.額外資金需求相關(guān)成長(zhǎng)率之意義內(nèi)部成長(zhǎng)率(InternalGrowthRate)：公司本身的資金剛好足夠營運(yùn)上之使用，不需對(duì)外融資的成長(zhǎng)率，計(jì)算公式如下：內(nèi)部成長(zhǎng)率=。維持成長(zhǎng)率(SustainableGrowthRate)：當(dāng)公司希望維持特定的負(fù)債比率，不對(duì)外進(jìn)行現(xiàn)金增資的成長(zhǎng)率，計(jì)算公式如下：維持成長(zhǎng)率=。4.資產(chǎn)特性與額外資金需求規(guī)模經(jīng)濟(jì)(EconomiesofScale)：可再分為線性及非線性之「規(guī)模經(jīng)濟(jì)」，如下圖所示。購置整批資產(chǎn)(LumpyAssets)：當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)銷售將增加時(shí)，往往會(huì)添購資產(chǎn)以增加產(chǎn)能，而其中一些資產(chǎn)多半無法作細(xì)部分割，須購

3、入「整批資產(chǎn)(LumpyAssets)」，這會(huì)使「額外資金需求(AFN)」之計(jì)算公式與實(shí)際現(xiàn)象不符。三、計(jì)算題1.額外資金需求及成長(zhǎng)率AFN=必要增加的資產(chǎn)-自發(fā)性增加的負(fù)債-保留盈餘所增加的淨(jìng)額=?DS-?DS-M?S1?(1-d)=′$120-′$120-′$2,520′(1-40%)=$140-15-113.4=$11.6。由於銷售上升隨之增加的必要資產(chǎn)並不是總資產(chǎn)，應(yīng)該使用「內(nèi)部成長(zhǎng)率=gInternal=」之公式。M===7.5%，d=40%。內(nèi)部成長(zhǎng)率=gInternal====4.012%。or內(nèi)部成長(zhǎng)率===4.012%。ROA===3%，ROE===5%，b=

4、60%，內(nèi)部成長(zhǎng)率===1.83%。維持成長(zhǎng)率=gsustain=維持成長(zhǎng)率===3.09%。2.財(cái)務(wù)比率及額外資金需求流動(dòng)比率==1.25，負(fù)債比率==60%，總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率==1.4，固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率==2.1，股東權(quán)益報(bào)酬率==6%。F=60%e==40%eA=$75(百萬)。F==1.4eS=$105(百萬)。F==2.1eFA=$50(百萬)，CA=A-FA=$75-50=$25(百萬)。F==1.25eCL=$20(百萬)。FROE===6%eNI=$1.8(百萬)，純益率(ProfitMargin)=M===1.71%。AFN=?S?g-?S?g-M?S?(1+g)?

5、(1-d)=$25g-20g-0.0171′105′(1+g)′(1-40%)=$5g-1.0773′(1+g)，當(dāng)AFN=0eg==27.46%。AFN=?S?g-?S?g-M?S?(1+g)?(1-d)=$75g-20g-0.0171′105′(1+g)′(1-40%)=$55g-1.0773′(1+g)，當(dāng)AFN=0eg==2.00%。