國(guó)際財(cái)務(wù)管理作業(yè)及答案

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1、1.若美元對(duì)人民幣的即期匯率為￥7.9/$，6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為￥7.8/$，已知中國(guó)6個(gè)月存款利率為2.9%，美元6個(gè)月存款利率為4.2%。如果投資者有一筆美元（假定100萬美元），你認(rèn)為應(yīng)該到哪投資？為什么？答：我認(rèn)為應(yīng)該投資中國(guó)。如果100萬美元直接存在美國(guó)銀行中：6個(gè)月到期值＝$100×（1＋4.2%×6/12）＝$102.1（萬元）如果100萬美元按即期匯率換成人民幣，存入中國(guó)銀行，按遠(yuǎn)期匯率將人民幣到期值換成美元：6個(gè)月到期值＝$100×7.9×（1＋2.9%×6/12）÷7.8＝$102.75（萬元）$102.75－102.1＝$0.65（萬元）在中國(guó)投資比在美國(guó)投資增加收入

2、$6500。2.論述交易風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍和策略，并選擇某一方法展開論述。3.國(guó)內(nèi)某企業(yè)按9%的利率取得一筆期限為1年的100萬港幣。企業(yè)收到該比款項(xiàng)后將其兌換為人民幣并向供應(yīng)商支付貨款，此時(shí)匯率為￥1.02/HK$，一年后償還時(shí)匯率為￥0.96/HK$，該企業(yè)所負(fù)擔(dān)的所得稅稅率為40%。要求：（1）計(jì)算港元的匯率變動(dòng)率；（2）分別計(jì)算該企業(yè)考慮和不考慮所得稅下的借款實(shí)際融資成本。解：（1）匯率變動(dòng)率＝（0.96－1.02）/1.02＝-5.88％（2）不考慮所得稅，實(shí)際融資成本＝（1＋9％）×（1－5.88％）－1＝2.59％考慮所得稅，實(shí)際融資成本=[（1＋9％）×（1－5.88％）－1

3、]×（1－40％）=1.55％4.為什么國(guó)際直接投資決策時(shí)大多數(shù)公司以母公司為評(píng)價(jià)主體？答：（1）流向母公司現(xiàn)金流量受到稅收差異、外匯管制、收費(fèi)過量和匯率變動(dòng)等的影響，與子公司現(xiàn)金流量不同。稅收差異——子公司所取得的收益要匯回母公司，而母公司與子公司面臨的稅率可能存在差異。當(dāng)母公司所在國(guó)對(duì)匯回的收益課以高稅，子公司的可行項(xiàng)目在母公司看來該是不可行的。外匯管制——假定東道國(guó)政府規(guī)定子公司收益的一定百分比必須留在該國(guó)，則母公司可能永遠(yuǎn)也得不到這筆留在被投資國(guó)的資金。但該項(xiàng)目對(duì)子公司卻可能很有吸引力。收費(fèi)過量——假定母公司對(duì)子公司收取很高的管理費(fèi)，對(duì)子公司來說，管理費(fèi)構(gòu)成現(xiàn)金流出。對(duì)母公司來說

4、，這種收費(fèi)就是現(xiàn)金流入。對(duì)子公司來說該項(xiàng)目收益可能很低，但母公司卻認(rèn)為收益不錯(cuò)。匯率變動(dòng)——子公司將收益匯回母公司時(shí)，通常都要把子公司所在國(guó)貨幣兌換成母公司所在國(guó)貨幣，因而母公司收到的本國(guó)貨幣金額會(huì)受到當(dāng)前匯率的影響。如果從子公司角度來評(píng)估子公司管理的項(xiàng)目，那么子公司預(yù)計(jì)會(huì)收到的現(xiàn)金流量不需要兌換成母公司所在國(guó)貨幣。5.國(guó)際企業(yè)對(duì)獨(dú)立客戶的應(yīng)收賬款管理應(yīng)該從哪幾方面入手？答：國(guó)際企業(yè)對(duì)獨(dú)立客戶的應(yīng)收賬款管理可從以下幾方面著手：確定交易幣種；確定付款條件（時(shí)間）；應(yīng)收賬款讓售與貼現(xiàn)。1.確定交易幣種三種選擇：（1）選擇出口商貨幣；（2）選擇進(jìn)口商貨幣；（3）選擇第三國(guó)貨幣。通常出口商愿意選

5、擇最堅(jiān)挺的貨幣，進(jìn)口商則愿選擇最疲軟的貨幣。如果進(jìn)出口雙方都考慮風(fēng)險(xiǎn)，出口商會(huì)為了取得硬幣定單，而給予進(jìn)口商一些折扣和延長(zhǎng)付款期；或者，進(jìn)口商以軟幣付款，但必須付出更多而且付款時(shí)間寬限短。特殊情形除外：（1）如果現(xiàn)行的市場(chǎng)對(duì)軟通貨的估價(jià)已包含了預(yù)計(jì)通貨膨脹貼水和補(bǔ)償幣值不穩(wěn)的保險(xiǎn)費(fèi)，則采用何種貨幣付款差別并不大。如果對(duì)軟通貨估價(jià)過低而同時(shí)又對(duì)硬通貨估價(jià)過高，那么以軟通貨標(biāo)價(jià)對(duì)出口商更有利。（2）如果出口商有以軟通貨標(biāo)價(jià)的負(fù)債，那么出口商也會(huì)愿意對(duì)方以軟通貨付款，這樣免去了外匯交易的麻煩，又無明顯的損失。如果進(jìn)口商打算以硬貨幣再將貨物銷售出去,則進(jìn)口商可能愿意以硬貨幣來支付。2.確定付款時(shí)

6、間付款條件包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和折扣政策，決策方法同國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)管理辦法，但注意交易幣種強(qiáng)度情形下的決策。出口商：以硬幣銷售，允許貨款在國(guó)外留置較長(zhǎng)時(shí)間；預(yù)期國(guó)內(nèi)貨幣將貶值；?減緩硬幣應(yīng)收賬款的收現(xiàn)，將貨款存放于國(guó)外；以軟幣銷售，盡可能早的實(shí)現(xiàn)銷售收入。進(jìn)口商：以硬幣購(gòu)貨，盡可能早的支付貨款。如果國(guó)際企業(yè)的某子公司預(yù)期所在國(guó)貨幣急劇貶值，而且所在國(guó)政府要求將即期外匯收入兌換成本國(guó)貨幣時(shí)，該子公司則應(yīng)盡可能地鼓勵(lì)進(jìn)口商推遲以硬通貨標(biāo)價(jià)的應(yīng)收賬款的支付。3.應(yīng)收賬款的讓售與貼現(xiàn)應(yīng)收賬款的讓售：指企業(yè)將應(yīng)收賬款出售給銀行或其他有關(guān)單位，立即收到現(xiàn)款。應(yīng)收賬款的讓售要付出一定的代價(jià)，但可避免壞

7、賬損失的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)可以采用當(dāng)?shù)厣虡I(yè)習(xí)慣上使用的付款期，有利于競(jìng)爭(zhēng)的展開。應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)：是用應(yīng)收賬款作為抵押品，如果貼現(xiàn)人到期不兌現(xiàn)票據(jù)，銀行以應(yīng)收賬款的回收額抵充。4.其他減少風(fēng)險(xiǎn)的方法（1）購(gòu)買貨幣信用保險(xiǎn)，以此來抵補(bǔ)因信用銷售可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。（2）通過政府代理從事國(guó)際賒銷活動(dòng)。政府代理是一國(guó)為了擴(kuò)大出口，對(duì)本國(guó)出口公司向進(jìn)口商提供的出口支付信貸，由國(guó)家設(shè)立的代理機(jī)構(gòu)擔(dān)保。當(dāng)進(jìn)口商不能按時(shí)付款時(shí)，由代理機(jī)構(gòu)按擔(dān)保數(shù)額給予補(bǔ)償。（