《債券的發(fā)行與承銷》PPT課件

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1、第7章債券發(fā)行與承銷第一節(jié)債券發(fā)行承銷概述一、債券發(fā)行的基本條件債券發(fā)行條件是指債券發(fā)行者以債券形式籌集資金時所必須考慮的有關(guān)因素，主要包括：1、債券種類：信用債券；抵押債券或擔保債券；可轉(zhuǎn)換債券2、發(fā)行額度：國家計劃配額，資金需求量及資金市場供求情況，償債能力，對市場的吸引力3、債券期限：長期，中期，短期4、償還方式：期滿償還，期中償還，延期償還；貨幣償還，債券償還，股票償還15、票面利率：與債券期限，債券種類相配套6、付息方式：一次性付息，分期付息7、發(fā)行價格：平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行8、收益率

2、9、有無擔保二、債券發(fā)行方式公募發(fā)行與私募發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行招標發(fā)行與非招標發(fā)行2三、債券的承銷在債券間接發(fā)行中，證券中介機構(gòu)代理發(fā)行人發(fā)行債券——證券中介機構(gòu)借助自己在證券市場上的信譽和營業(yè)網(wǎng)點，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去，這一過程稱為承銷。承銷代銷包銷到了銷售截止日期，債券如果沒有全部售出，則其未售出部分退還給發(fā)行人，承銷商從發(fā)行人那里收取委托手續(xù)費，但不承擔任何發(fā)行風(fēng)險。余額包銷全額包銷到了銷售截止日期，未售出的余額由承銷商負責認購。承銷商先將債券全部或部分認購下來，并立即向債券發(fā)行

3、人支付全部債券款額，然后再按照市場條件轉(zhuǎn)售給投資者。承銷商要承擔全部發(fā)行風(fēng)險。3第二節(jié)國債的發(fā)行與承銷一、國債發(fā)行方式目前，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式；記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標方式。(一)公開招標方式公開招標方式是指按照投標人的直接競價來確定發(fā)行價格。(二)承購包銷方式承購包銷方式是指發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關(guān)條款通過雙方協(xié)商確定。標的物招標方式價格從高價開始選中標，直到達到預(yù)定的發(fā)行數(shù)額為止收益率從低收益率選起，直到達到需要的發(fā)行數(shù)額為止。繳款期按最早的繳款期開時選中標

4、，直到達到預(yù)定發(fā)行量為止。4二、國債承銷程序(一)記賬式國債的承銷程序記賬式國債是一種無紙化國債，主要通過銀行間債券市場和證券交易所的交易系統(tǒng)向商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司等具有國債承購包銷團資格的機構(gòu)和投資者發(fā)行。(二)憑證式國債的承銷程序憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團資格的機構(gòu)承銷。招標發(fā)行分銷5三、國債的發(fā)售價格在現(xiàn)行的多種價格的公開招標方式下，財政部允許承銷商在發(fā)行期內(nèi)自定發(fā)售價格，隨行就市發(fā)行。國債發(fā)售價格的因素：市場利率承銷商的中標價格流通市場

5、中國債的收益率水平國債承銷的手續(xù)費承銷商的資金回收速度四、國債的一級自營商制度我國的一級自營商是指具備一定資格條件并經(jīng)財政部、中國人民銀行和中國證監(jiān)會共同審核確定的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構(gòu)。國債的一級自營商可直接向財政部承銷和招標國債。6第三節(jié)企業(yè)債券的發(fā)行與承銷我國企業(yè)債券的發(fā)展時間較國債為短，但它的聲勢卻毫不遜色，1987年至2005年，我國共累計發(fā)行企業(yè)債3288億元，并且發(fā)行速度呈加快趨勢。一、企業(yè)長期債券的發(fā)行承銷(一)企業(yè)債券的發(fā)行條件與要求1、《證券法》第十六條規(guī)定，公開發(fā)行公司

6、債券，必須符合下列條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；7（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。2、募集資金的投向：《證券法》第十六條規(guī)定，公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。3、發(fā)行條款的設(shè)計與要求：（1)債券面值；（2)

7、期限；（3)利率；（4)債券評級；（5)擔保；（6)法律意見書；（7)承銷商8(二)企業(yè)債券發(fā)行的申報與核準(三)企業(yè)債券的上市企業(yè)債券的上市是指企業(yè)債券發(fā)行完成后，經(jīng)核準在證券交易所掛牌買賣。企業(yè)申請債券上市，應(yīng)當符合一定的條件，并必須向證券交易所提交債券上市申請書、債券資信評級報告等有關(guān)文件。證券交易所對債券上市實行上市推薦人制度，債券在證券交易所上市，必須由證券交易所認可的1～2家機構(gòu)推薦。企業(yè)債券上市由證券交易所核準。額度申請發(fā)行申報發(fā)行審核圖7-1企業(yè)債券發(fā)行流程圖發(fā)行準備額度申請發(fā)行申報發(fā)行

8、審核債券發(fā)行上市申請上市核準上市交易9三、企業(yè)短期融資券的發(fā)行承銷(一)企業(yè)短期融資券的發(fā)行條件與要求企業(yè)發(fā)行短期融資券的基本條件發(fā)行條款的設(shè)計與要求發(fā)行對象對銀行間債券市場的機構(gòu)投資者發(fā)行，不對社會公眾發(fā)行,且只在銀行間債券市場交易債券形式采用實名記賬方式利率由企業(yè)和承銷機構(gòu)協(xié)商確定信用評級應(yīng)通過具備債券評級能力的國內(nèi)評級機構(gòu)的信用評級(二)企業(yè)短期融資券承銷機構(gòu)的資格認定2006年5月24日，中國人民銀行對證券公司和城市商業(yè)銀行從事短期