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1、第七章國外證券市場第一節(jié)美國證券市場1.美國證券集中市場(1)紐約證券交易所(NewYorkStockExchange,NYSEorNYEX)◎美國最大的證券交易所為「紐約證券交易所(NYSE)」，已有200多年的歷史?！颉讣~約證交所」原先採用「會(huì)員制」，1971年2月改為「非營利公司制」，由會(huì)員組成董事會(huì)?！颉讣~約證交所」可分為下列四種的證券商：?傭金經(jīng)紀(jì)商(CommissionBroker)：大多數(shù)是由投資銀行派出，接受客 戶的買賣委託，以賺取傭金為收入。?專業(yè)會(huì)員(Specialist)：為美國證券市場的特有制度，交易所指定股票 給專業(yè)會(huì)員，由其
2、握有特定種類的股票，負(fù)責(zé) 股票交易之撮合，被稱為「市場撮合者(Market Makers)」。?登記自營商(RegisteredTraders)：自行在交易所買賣證券，以價(jià)差獲 取利潤為目的，不對一般投資人負(fù) 責(zé)。?交易廳經(jīng)紀(jì)商(FloorBroker)：交易廳經(jīng)紀(jì)商協(xié)助其他經(jīng)紀(jì)商完成交易。(2)美國證券交易所(AmericanStockExchange,AMEXorASE)◎?19世紀(jì)至20世紀(jì)初，有些人於紐約市華爾街街頭買賣未上市股票 ，這個(gè)市場被稱為「場外市場(OutdoorsCurbMarket)」；?1910年，「場外市場」成立了「紐約場外市
3、場協(xié)會(huì)(NewYorkCurb MarketAssociation,NYCMA)」。?1921年，NYCMA移至戶內(nèi)，設(shè)置地點(diǎn)離紐約證交所不遠(yuǎn)。?1953年，NYCMA改名為「美國證券交易所(AmericanStockExchange ,AMEX或ASE)」?！颉该绹C券交易所(AMEX)」採會(huì)員席位，有許多外國證券，並推出各類 商品：?1975年推出「股票選擇權(quán)」。?1982年推出「利率選擇權(quán)」?1993年推出「指數(shù)股票式基金(ETF)」(由其子公司PDR推出SPDR)。◎「美國證券交易所」1998年11月2日與美國店頭市場之「全國證券 商協(xié)會(huì)(Na
4、tionalAssociationofSecuritiesDealers,NASD)」合併(稱為Nasdaq-AMEX)，但兩個(gè)市場的行情報(bào)導(dǎo)仍舊分開處理。(3)地區(qū)性交易所(RegionalStockExchanges)?中西證券交易所(MidwestStockExchange)：芝加哥地區(qū)。?太平洋證券交易所(PacificStockExchange)：加州舊金山、洛杉磯地區(qū)。?費(fèi)城證券交易所(PBWExchange)：PBW三個(gè)字母分別代表不同的城市，P為費(fèi)城，B為巴爾的摩，W為華盛頓特區(qū)。?波士頓證券交易所(BostonStockExchang
5、e)：波士頓地區(qū)。?辛辛那提證券交易所(CincinnatiStockExchange)：俄亥俄州辛辛那提地區(qū)。?檀香山證券交易所(HonoluluStockExchange)：夏威夷地區(qū)。?尹特毛頓證券交易所(IntermountainStockExchange)：猶他州鹽湖城地區(qū)。?史伯肯證券交易所(SpokaneStockExchange)：華盛頓州。上列交易所上市的公司多半為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，通常規(guī)模不大。2.美國店頭市場◎美國許多未達(dá)集中市場標(biāo)準(zhǔn)的證券在「店頭市場(OTCMarket，櫃檯市場)」中流通，並無集中交易場所，以電腦連線進(jìn)行交易?！蛎绹?/p>
6、頭市場的證券商在1971年組成了「全國證券商協(xié)會(huì)(NationalAssociationofSecuritiesDealers,NASD)」，並且利用「全國證券商協(xié) 會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)(NASDAQ)」的電腦系統(tǒng)來執(zhí)行報(bào)價(jià)，即「那斯達(dá)克」?！?982年美國全國證券商在NASDAQ中另外設(shè)置了「全國市場系統(tǒng)(NationalMarketSystem,NMS)」，使得店頭市場具有兩套電腦系統(tǒng)：「一般NASDAQ」及「NASDAQ的全國市場系統(tǒng)(NMS)」。◎依美國證管會(huì)的規(guī)定，在NASDAQ上櫃公司的資本額(200萬美金)及收入 到達(dá)一定水準(zhǔn)，強(qiáng)制在NASDAQ/
7、NMS中報(bào)價(jià)。3.美國證券市場的一般規(guī)定?上市、上櫃條件：條件紐約證交所美國證交所櫃檯市場持有100股以上之股東人數(shù)2,000800300公眾持有股數(shù)(百萬股)1.10.50.5公眾持股之價(jià)值($百萬)$40$3$1淨(jìng)有形資產(chǎn)($百萬)$4$4$2稅前純益($百萬)$2.5$0.75$0.5表7.1美國上市、上櫃的基本條件?交易時(shí)間：紐約證券交易所為星期一至星期五每日上午09:30~下午04:00。?升降單位：美國的證券價(jià)格並沒有漲跌停幅度的限制，紐約證交所及店頭 市場已於2000年改為以美金0.01元計(jì)算。?交易費(fèi)用：美國過去的證券經(jīng)紀(jì)費(fèi)用為固定，但
8、1975年改為各證券經(jīng)紀(jì) 商自行訂定。?證券稅捐：美國並沒有「證券交易稅」，但對證券交易課徵「
