全球金融危機與新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)

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1、全球金融危機與新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)2009-08-1817:17:43[摘要]本文首先對新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)進(jìn)行了簡要闡釋，然后用新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)對這次全球金融危機產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，對當(dāng)前金融危機中的若干經(jīng)濟現(xiàn)象進(jìn)行解釋，最后，從新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的分析視角，對政府干預(yù)及其有效性進(jìn)行了探討。 　?。?lián)合論壇·北京）一、關(guān)于新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)　　　　凱恩斯主義將經(jīng)濟學(xué)一分為二，即微觀經(jīng)濟學(xué)和宏觀經(jīng)濟學(xué)。經(jīng)濟學(xué)的教學(xué)也劃分為微觀課程和宏觀課程。學(xué)生首先學(xué)習(xí)亞當(dāng)·斯密（AdamSmith）“看不見的手”和福利經(jīng)濟學(xué)的

2、基本定理；而在接下來的宏觀課程中，他們則被告知各種市場失靈以及政府在糾正這些失靈中所扮演的角色。微觀經(jīng)濟學(xué)家批評宏觀經(jīng)濟學(xué)家，認(rèn)為他們?nèi)狈?yán)格的理論基礎(chǔ)；而宏觀經(jīng)濟學(xué)家則譴責(zé)微觀經(jīng)濟學(xué)家沉迷于不現(xiàn)實和不適應(yīng)的理論之中。凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)之所以不完全令人滿意，也正是因為人們希望對該理論某些核心假設(shè)做進(jìn)一步解釋，尤其是價格和工資的黏性。通過兩種方法可以把微觀經(jīng)濟學(xué)和宏觀經(jīng)濟學(xué)重新連接起來。宏觀經(jīng)濟學(xué)可以引入微觀經(jīng)濟學(xué)，反之亦然。新古典經(jīng)濟學(xué)選擇了第一種。這種方法的支持者試圖從理性、企業(yè)和消費者的最大化行為等基本原則出發(fā)，來推

3、導(dǎo)經(jīng)濟加總的動態(tài)行為。這個學(xué)派意識到了經(jīng)濟動態(tài)在理解宏觀經(jīng)濟運行中的重要作用，以及預(yù)期在形成經(jīng)濟動態(tài)中的核心地位。另一種方法則嘗試將微觀經(jīng)濟理論引入宏觀經(jīng)濟理論。為表述方便，學(xué)術(shù)界將其稱為新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)。新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的出現(xiàn)主要是應(yīng)對70年代凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)面臨的理論危機。在新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)中，曼昆和羅默參考某一特定理論對下面一組問題的回答來判別其是否為新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)：問題1，此理論違反了古典二分法嗎?即貨幣是非中性的嗎?問題2，此理論是否認(rèn)為經(jīng)濟中的實際市場不完全性是理解經(jīng)濟波動的關(guān)鍵?在主流經(jīng)濟學(xué)派中

4、，只有新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派對這兩個問題的回答都是肯定的。失業(yè)、信貸配給和商業(yè)周期等經(jīng)濟現(xiàn)象與標(biāo)準(zhǔn)微觀理論的結(jié)論并不一致，新凱恩斯主義的目標(biāo)就是發(fā)展能夠解釋這些現(xiàn)象的微觀理論。如果考慮其最寬泛的內(nèi)涵，新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)有很多分支，其中的一個主要方面就是對不完美信息和不完備市場的研究。　　新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)是基于凱恩斯主義基本思想的，但新凱恩主義者意識到應(yīng)該更為徹底地遠(yuǎn)離新古典主義的分析框架，并且應(yīng)該對由信息成本所引起的資本市場的不完美性及其后果做更深入的研究。效率工資理論、資本市場的不完備、信貸配給以及對貨幣政策作用的修

5、正觀點是新凱恩斯主義的幾個重要組成部分。　　　?。ㄒ唬┬使べY模型　　　　效率工資是指勞動生產(chǎn)率依賴于工資水平。效率工資模型的基本假設(shè)是工人特征的相關(guān)信息不完美。工人的行為不能夠被企業(yè)完全地觀察到，因此，企業(yè)無法制訂有效的合約來保證工人承擔(dān)他們行為的后果。因此，勞動質(zhì)量和生產(chǎn)效率（因而企業(yè)的利潤）就有可能因為企業(yè)支付更多的工資而上升。同樣，人員更替也會因為工資上升而減緩。正是因為意識到降低工資可能會降低生產(chǎn)效率，增加人員更替，從而減少利潤，所以，企業(yè)面臨大量失業(yè)時，并不一定降低工資。在這種理論中，市場上也有很多企業(yè)，企

6、業(yè)之間是存在競爭的，但是至少在一定范圍之內(nèi)，企業(yè)是工資的制定者。如果瓦爾拉斯工資（出清勞動力市場的工資）水平太低，那么，企業(yè)可以選擇提高工資來增加利潤。當(dāng)然，效率工資，也就是最大化企業(yè)利潤的工資，會因為經(jīng)濟狀況的變化而變化，因此，效率工資并不意味著工資水平一成不變，但卻說明了工資水平為何不一定會降低到出清市場的水平?！　⌒使べY理論解釋了為什么工資不能出清勞動力市場。類似的模型也可以解釋利率不能促使信貸的供給和需求相等的原因。更一般地，阿克洛夫和耶倫（1985）指出，即使應(yīng)該改變工資，企業(yè)也愿意支付額外的費用來保持工資

7、不變。他們證明這種近似理性的行為給企業(yè)帶來的利潤損失很小，但是，社會成本卻可能非常高昂。事實上，如果企業(yè)是風(fēng)險厭惡型的，并且改變工資的后果存在某種不確定性，保持工資不變是完全理性的?！　　　。ǘ┵Y本市場的不完備　　　　資本市場不完備起源于信息不完美。在企業(yè)經(jīng)理人和潛在的投資者之間存在信息不對稱時，這種不對稱會導(dǎo)致所謂的“股權(quán)配給”（equityrationing）。股權(quán)配給之所以重要，是因為它意味著如果企業(yè)希望獲得更多的資本用以投資或者增加生產(chǎn)，它們必須借入資金。即便它們有能力做到這一點，它們也會面臨不可忽略的風(fēng)險，

8、包括破產(chǎn)風(fēng)險。要分析企業(yè)行為，就必須關(guān)注企業(yè)是否愿意承擔(dān)這些風(fēng)險。企業(yè)生產(chǎn)資本不可預(yù)期的改變（比如存貨價格的變化）可能會對它們承擔(dān)風(fēng)險的意愿有顯著的影響。　　　?。ㄈ┬刨J配給　　　　盡管有時企業(yè)對潛在風(fēng)險的考慮降低了企業(yè)愿意生產(chǎn)的數(shù)量，但是，在其他時候，企業(yè)獲得資本會受到限制，市場上存在信貸配給。資本供給者在面臨過度資本需求時不