金融市場(chǎng)之資本市場(chǎng)

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1、第三章資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)（CapitalMarket）是期限在一年以上的中長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，其基本功能是實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時(shí)期選擇。按市場(chǎng)工具來(lái)劃分，資本市場(chǎng)通常由股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金構(gòu)成。第一節(jié)股票市場(chǎng)一.股票的概念和種類（一）股票的概念股票是股份有限公司發(fā)行的一種有價(jià)證券，是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。它作為股本所有權(quán)的證書，代表著取得一定收入的權(quán)力，因此具有價(jià)值，可以作為商品轉(zhuǎn)讓。但股票也是一種虛擬資本。股票的特征：1.不可返還性；2.責(zé)任有限性；3.參與決策性；4.風(fēng)險(xiǎn)性（股息沒有保證）；5.價(jià)格波動(dòng)性（股票市價(jià)與票面值

2、不一致）6.流通性；7.投機(jī)性。（二）股票種類1.按股東的權(quán)益可分為：普通股、優(yōu)先股、后配股、決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股和否決權(quán)股。（1）普通股（PreferredStock）：是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票合同。普通股股東的權(quán)利：比較其他股票，普通股東有著更多的權(quán)利。主要包括：投票表決權(quán)、盈余分配權(quán)（排在優(yōu)先股東之后）、資產(chǎn)分配權(quán)（排在公司債權(quán)人和優(yōu)先股東之后）、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（放棄認(rèn)股權(quán)的期限最多為2個(gè)月）。（2）優(yōu)先股（PreferredStock）優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)（領(lǐng)取股息和分配剩余財(cái)產(chǎn)）方面較普通股優(yōu)先的股票。優(yōu)先股股息是固定

3、的，它主要取決于市場(chǎng)利息率，其風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，預(yù)期收益率也低于普通股。因?yàn)楣上⑹枪潭ǖ?，因而?yōu)先股在性質(zhì)上類似于債券，它是介于股票與債券之間的折中性證券。優(yōu)先股的利弊分析：A.與普通股比較，優(yōu)先股有它優(yōu)先的一面，也有它不利的一面。首先，優(yōu)先股的股息率是事先確定的，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)良好，利潤(rùn)大增時(shí)，優(yōu)先股的股息不會(huì)因此提高，而普通股的收益卻可大增。其次，優(yōu)先股東沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策沒有表決權(quán)。再次，優(yōu)先股東沒有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。B.從投資者角度看，購(gòu)買優(yōu)先股收益固定，風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，股息一般高于債權(quán)收益，且股份可轉(zhuǎn)讓，所以較適合于保守型的投資者和無(wú)暇參加公司

4、管理的投資者。C.從股份公司角度看，公司發(fā)行優(yōu)先股可以在不增加投票權(quán)、不分散對(duì)公司控制權(quán)的情況下進(jìn)行籌資；優(yōu)先股本也不用返還，可以長(zhǎng)期使用；優(yōu)先股屬于公司股權(quán)資本的一部分，能提高公司價(jià)值，有利于改善公司的發(fā)債條件，而且，優(yōu)先股不象債券那樣，對(duì)公司構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù)；如果公司付不出股息，可以積欠，因此，在公司資金短缺時(shí)不失為一種較好的籌資手段。此外，優(yōu)先股在公司資本結(jié)構(gòu)中還具有財(cái)務(wù)杠桿作用。優(yōu)先股的種類考慮到跨時(shí)期、可轉(zhuǎn)換性、復(fù)合性及可逆性等因素，優(yōu)先股可分為：（1）優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。（2）參加優(yōu)先股（參與剩余利潤(rùn)-分派了優(yōu)先股股息和普通股股利后的利潤(rùn)的分配）和非

5、參加優(yōu)先股。（3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（轉(zhuǎn)換成普通股）和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。（4）可贖回優(yōu)先股（在公司經(jīng)營(yíng)不利時(shí)，公司按較高價(jià)格將股份收回注銷）和不可贖回優(yōu)先股。（3）后配股后配股是指股息和剩余財(cái)產(chǎn)分配都在普通股之后的股份，當(dāng)公司盈利多時(shí)，后配股將得到更多的收益。后配股一般發(fā)行量小，只有少數(shù)國(guó)家法律認(rèn)可該種股票。一般向發(fā)起人發(fā)行或由股份公司贈(zèng)于發(fā)起人或管理人，故有發(fā)起人股或管理人股之稱。發(fā)行后配股的原因是公司的發(fā)起人和管理人預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)不能很快獲得利潤(rùn)，又要迅速擴(kuò)充資本，就由發(fā)起人自己購(gòu)買后配股，以刺激廣大投資者購(gòu)買該公司股票的積極性。將后配股贈(zèng)于管理人主要是調(diào)動(dòng)他們工作

6、的積極性和責(zé)任感。（4）決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股決議權(quán)股是指對(duì)特定股東給予多數(shù)表決權(quán)。一般在合資公司為了限制外國(guó)持股人對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的支配權(quán)而發(fā)行。無(wú)決議權(quán)股即對(duì)公司一切事務(wù)都沒有表決權(quán)的股票。否決權(quán)股即只對(duì)指定的議案有表決權(quán)的股票。2.按股票的面額形態(tài)可分為：記名股票和無(wú)記名股票、面值股票和無(wú)面值股票、實(shí)體股票和記帳股票（1）記名股票和無(wú)記名股票記名股票一般向發(fā)起人，國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行。不得私自轉(zhuǎn)讓，必須辦理過(guò)戶手續(xù)。無(wú)記名股票轉(zhuǎn)讓非常自由，因?yàn)榇嬗幸欢ū锥?，有些?guó)家不允許發(fā)行，但在德國(guó)較流行。（2）面值股票和無(wú)面值股票無(wú)面值股票具有發(fā)行和轉(zhuǎn)讓靈

7、活，便于分割等優(yōu)點(diǎn)，在美國(guó)較常見，但大多數(shù)國(guó)家（包括中國(guó)）則不允許發(fā)行。（3）實(shí)體股票和記帳股票（限于記名股票使用）3.按股票的收益能力及風(fēng)險(xiǎn)特征可分為：藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、收入股、周期股、防守股、概念股和投機(jī)股中國(guó)現(xiàn)行的股票種類：A、按投資主體分為：國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股（包括公司職工股和社會(huì)公眾股）、外資股（又分境內(nèi)上市和境外上市外資股）。B、按上市地點(diǎn)和投資者不同可分為：A股、B股、H股、N股、S股、L股、G股。C、其他分類：紅籌股、ST（特別處理）股。藍(lán)籌股藍(lán)籌股一般應(yīng)具有七大特征：1、具有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在本行業(yè)排名前10位）；2、

8、收益加速增長(zhǎng)（年利潤(rùn)增長(zhǎng)大于25%，主