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1、Excel在財務管理中的應用第5章投資分析與決策東北財經(jīng)大學出版社學習目標5.1投資決策概述5.2投資決策分析的一般方法5.3固定資產(chǎn)更新決策5.4投資的風險分析本章小結(jié)主要概念和觀念目錄學習目標投資決策是企業(yè)財務管理的一項重要內(nèi)容。學習本章，要求學生要在掌握貨幣時間價值和投資風險價值的基礎上，熟練運用各種Excel財務函數(shù)，利用各種方法對各種投資項目做出效益評估和風險評判，進而做出科學有效的投資決策。5.1投資決策概述投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司
2、的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務經(jīng)營活動。正確的投資決策是有效地投入和運用資金的關鍵，直接影響企業(yè)未來的經(jīng)營狀況，對提高企業(yè)利潤、降低企業(yè)風險具有重要意義。企業(yè)要制定投資決策，就需要合理地預計投資方案的收益與風險，做好可行性分析，通過對投資方案的比較選優(yōu)，以確定最佳投資方案。5.1.1相關概念（一）項目投資：是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為。（二）項目投資主體：投資主體是各種投資人的統(tǒng)稱，是具體投資行為的主體，
3、這里主要從企業(yè)投資主體的角度研究項目投資問題。（三）項目計算期：是指投資項目從投資建設開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設期和生產(chǎn)經(jīng)營期。（四）原始總投資：是反映項目所需現(xiàn)實資金的價值指標，從項目投資的角度看，等于企業(yè)為使項目完全達到設計生產(chǎn)能力，開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。（五）投資總額：是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標，等于原始總投資與建設期資本化利息之和。（六）資金投入方式：一次投入和分次投入。（七）全投資假設：假設在確定項目的現(xiàn)金流量時，只考慮全部投資的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金
4、流量。即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待。（八）時點指標假設：不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價值指標實際上是時點指標還是時期指標，均假設按照年初或年末的時點指標處理。5.1.2財務管理“收益”界定：現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量概念：指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入增加的數(shù)額。（二）現(xiàn)金流量分類：現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量。在實務中更重視按期間劃分現(xiàn)金流量：1．期初現(xiàn)金流：購買價、運費、安裝費等購置總支出；舊設備出售收入納稅；追加流動資金；舊設備出售收入。2．壽命期內(nèi)現(xiàn)金流：稅后增量現(xiàn)金流入；費用節(jié)約帶來現(xiàn)金流入；納稅的
5、影響。3．期末現(xiàn)金流：殘值收入現(xiàn)金流；殘值的納稅影響；間接清理費；減少流動資金。（三）確定現(xiàn)金流量要注意的問題1．要考慮從現(xiàn)有產(chǎn)品中轉(zhuǎn)移的現(xiàn)金流。2．要考慮新項目的連帶現(xiàn)金流入效果。3．要考慮營運資金的需要。4．要考慮增量費用。5．在決策時已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)金流出（沉沒成本），不包括在現(xiàn)金流之內(nèi)。6．不要忽視機會成本。7．不要將融資的實際成本作為現(xiàn)金流出處理。（四）現(xiàn)金流量和利潤收入–付現(xiàn)成本（經(jīng)營成本）–不付現(xiàn)成本=利潤（包括利息）現(xiàn)金凈流量=利潤（包括利息）+不付現(xiàn)成本=利潤+（不付現(xiàn)成本+利息）=利潤+“不付現(xiàn)成本”5.1.3評價方
6、法對投資項目評價對使用的指標分為兩類：一類是貼現(xiàn)指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標，即沒有考慮時間價值因素的指標，主要包括回收期、會計收益率等。1）回收期：是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它是反映投資項目財務上償還的真實能力和資金周轉(zhuǎn)速度的重要指標，一般情況下越短越好。投資回收期法的判別準則是設定一個基準投資回收期N，當n≤N，該方案可以考慮；當n＞N時，該方案不可行?；厥掌谑侵竿顿Y引起的現(xiàn)金流入累計到投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。
7、回收期越短，方案越有利。(1)原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時：回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量(2)每年的現(xiàn)金流量不等時5.2投資決策分析的一般方法投資回收期2)會計收益率=會計收益率指項目方案產(chǎn)生生產(chǎn)能力后，在正常生產(chǎn)年份內(nèi)，年凈收益與投資總額的比值，它反映項目投資支出的獲利能力。會計收益率的判別準則是設定一個基準投資收益率R，當r≥R，該方案可以考慮；當n＜R時，該方案不可行3）非貼現(xiàn)法決策模型設計（1）新建一個工作簿，將其命名為“投資決策分析.xls”，選定Sheet1工作表，命名為“投資回收期分析模型”，并定義
8、投資回收期分析模型表的基本結(jié)構。（2）分析表中各項目間的勾稽關系。投資年=從第一年開始計算未收金額大于0的年數(shù)（3）根據(jù)表中各項目間的勾稽關系定義有關單元格公式。①各方案累計收回投資額和未收回投資額②各方案投資回收期的整數(shù)年③各方案投
