個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)功能介紹

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1、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)及策略應(yīng)用目錄一、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)個(gè)股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀基本概念、使用原理和基本類型個(gè)股期權(quán)合約基本要素個(gè)股期權(quán)的價(jià)值個(gè)股期權(quán)的功能和風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)期權(quán)與權(quán)證和期貨的區(qū)別二、以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的的基本期權(quán)策略備兌開倉保護(hù)性看跌期權(quán)策略個(gè)股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成立，個(gè)股期權(quán)開始進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的全面發(fā)展階段。個(gè)股期權(quán)交易最活躍的市場是美國。美國期權(quán)市場發(fā)展成熟，種類豐富。從全球范圍來看，個(gè)股期權(quán)也是目前交易最活躍的衍生品。根據(jù)FIA的2012年度統(tǒng)計(jì)報(bào)告，個(gè)股期權(quán)的交易量占到全球84個(gè)交易所衍生品交易總量的30.5%。什么是

2、個(gè)股期權(quán)？（也稱股票期權(quán)）投資者認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，想買入X股份，但他考慮：買了——擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！不買——擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！如果現(xiàn)在證券市場上推出了下列期權(quán)合約，是不是能幫到他呢？如果他現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金，3個(gè)月之后有權(quán)按10元/股買入X股份，那么在3個(gè)月后：如果股價(jià)高于10元，他會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還如果股價(jià)低于10元，他則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還？這份在未來某一個(gè)時(shí)間，有權(quán)利以一個(gè)約定的價(jià)格來買進(jìn)一只股票的合約，是一份期權(quán)合約，這份合約約定了在未來可以以約定的價(jià)格購買一只股票。這種產(chǎn)品有個(gè)專

3、門的名字，叫做股票認(rèn)購期權(quán)。英文稱：Call投資者支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方（也叫權(quán)利方）而對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來買股票權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（也叫義務(wù)方）買入認(rèn)購期權(quán)（權(quán)利方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失時(shí)，可以買入認(rèn)購期權(quán)。最大盈利：沒有上限最大虧損：權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：權(quán)利金+行權(quán)價(jià)賣出認(rèn)購期權(quán)（義務(wù)方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要下跌，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格低于期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)時(shí)，認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利方就會(huì)放棄行權(quán)，于是投資者就可以通過賣出認(rèn)購期權(quán)而賺取權(quán)利金。最大盈利：權(quán)利

4、金最大虧損：沒有下限盈虧平衡點(diǎn)：權(quán)利金+行權(quán)價(jià)假設(shè)投資人持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在收益情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心Y的股價(jià)會(huì)下跌，賣了---擔(dān)心股價(jià)會(huì)上漲，損失收益！不賣---擔(dān)心股價(jià)會(huì)下跌，造成虧損！市場上同樣有一份期權(quán)合約比較合適。如果投資人現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金：3個(gè)月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y股票，那么在3個(gè)月后：如果Y公司股價(jià)低于20元，他會(huì)執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不予退還；如果Y公司股價(jià)高于20元，他則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r(jià)更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。？這份合約約定在未來可以以約定的價(jià)格賣出一只股票，它也有個(gè)專門的名字，叫做股票認(rèn)沽期

5、權(quán)。英文稱：Put和之前的例子一樣，投資人支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格賣一只股票的權(quán)利，所以是股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（權(quán)利方）而對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來賣股票權(quán)利，所以是股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（義務(wù)方）買入認(rèn)沽期權(quán)（權(quán)利方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要下跌，但是又不希望承擔(dān)股價(jià)上漲帶來的損失時(shí)，可以買入認(rèn)沽期權(quán)。最大盈利：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大虧損：權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金賣出認(rèn)沽期權(quán)（義務(wù)方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要上漲，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格高于于期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方就會(huì)放棄行權(quán)，于是投資者就可以通過賣出認(rèn)沽期權(quán)而賺取權(quán)利金。最大盈利：權(quán)利金最大虧

6、損：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金個(gè)股期權(quán)基本概念總結(jié)被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的注意：實(shí)際上客戶在賣出期權(quán)時(shí)（客戶成為義務(wù)方）是需要提供初始保證金的（類似于期貨），提供保證金的目的是為了防止義務(wù)方在到期權(quán)利方行權(quán)時(shí)發(fā)生違約。根據(jù)保證金的計(jì)算規(guī)則，維持保證金隨標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生非線性變化。證券公司會(huì)逐日盯市，每日清算后按計(jì)算規(guī)則要求客戶增加保證金或釋放部分被凍結(jié)的保證金。個(gè)股期權(quán)的基本類型個(gè)股期權(quán)合約基本要素標(biāo)的證券：指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。合約單位：指單張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券（股票或ETF）的數(shù)量。行權(quán)價(jià)格：指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)

7、格。權(quán)利金：指期權(quán)合約的市場價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。到期日：期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。保證金：保證金是對(duì)期權(quán)賣方履行義務(wù)的一種約束。期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成期權(quán)的價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間價(jià)值內(nèi)在價(jià)值：期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時(shí)所能獲得的收益。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價(jià)值，一般來講，期權(quán)的到期日越長，那么期權(quán)的時(shí)間