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1、股票分析報(bào)告 一、股票投資組合 ?。ㄒ唬┕善蓖顿Y組合 股票投資管理是資產(chǎn)管理的重要組成部分之一。股票投資組合管理的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)效用最大化，即使股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征能夠給投資者帶來(lái)最大的滿(mǎn)足。因此，構(gòu)建股票投資組合的原因有二：一是為降低證券投資風(fēng)險(xiǎn)；二是為實(shí)現(xiàn)證券投資收益最大化?！ 〗M合管理是一種區(qū)別于個(gè)別資產(chǎn)管理的投資管理理念。組合管理理論最早由馬柯威茨于1952年系統(tǒng)地提出，他開(kāi)創(chuàng)了對(duì)投資進(jìn)行整體管理的先河。目前，在西方國(guó)家大約有1/3的投資管理者利用數(shù)量化方法進(jìn)行組合管理。構(gòu)建投資組合并分析其特
2、性是職業(yè)投資組合經(jīng)理的基本活動(dòng)。在構(gòu)建投資組合過(guò)程中，就是要通過(guò)證券的多樣化，使由少量證券造成的不利影響最小化?！ 。ǘ┻x用投資組合的原因 1、分散風(fēng)險(xiǎn) 股票與其他任何金融產(chǎn)品一樣，都是有風(fēng)險(xiǎn)的。所謂風(fēng)險(xiǎn)就是指預(yù)期投資收益的不確定性。我們常常會(huì)用籃子裝雞蛋的例子來(lái)說(shuō)明分散風(fēng)險(xiǎn)的重要性。如果我們把雞蛋放在一個(gè)籃子里，萬(wàn)一這個(gè)籃子不小心掉在地上，那么所有的雞蛋都可能被摔碎；而如果我們把雞蛋分散在不同的籃子里，那么一個(gè)籃子掉了不會(huì)影響其他籃子里的雞蛋。資產(chǎn)組合理論表明，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的證券數(shù)量的增
3、加而降低，資產(chǎn)間關(guān)聯(lián)性低的多元化證券組合可以有效地降低個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。 我們一般用股票投資收益的方差或者股票的p值來(lái)衡量一只股票或股票組合的風(fēng)險(xiǎn)。通常股票投資組合的方差是由組合中各股票的方差和股票之間的協(xié)方差兩部分組成，組合的期望收益率是各股票的期望收益率的加權(quán)平均。除去各股票完全正相關(guān)的情況，組合資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差將小于各股票標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均。當(dāng)組合中的股票數(shù)目N增加時(shí)，單只股票的投資比例減少，方差項(xiàng)對(duì)組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響下降；當(dāng)N趨向無(wú)窮大時(shí)，方差項(xiàng)將檔近0，組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)僅由各股票之間的協(xié)方差所決定。也就是說(shuō)，通過(guò)組
4、合投資，能夠減少直至消除各股票自身特征所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))，而只承擔(dān)影響所有股票收益率的因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))?！ ?、實(shí)現(xiàn)收益最大化 股票投資組合管理的目標(biāo)之一就是在投資者可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平內(nèi)，通過(guò)多樣化的股票投資使投資者獲得最大收益。從市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，單只股票受行業(yè)政策和基本面的影響較大，相應(yīng)的收益波動(dòng)往往也很大。在公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)時(shí)期可能給投資者帶來(lái)可觀(guān)的收益，但是如果因投資者未觀(guān)察到的信息而導(dǎo)致股票價(jià)格大幅下跌，則可能給投資者造成很大的損失。因此，在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，通過(guò)多樣化的股票選擇，
5、可以在一定程度上減輕股票價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，從而在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)獲得最大收益。（三）投資組合的選擇 人民同泰600829 所屬行業(yè)：化學(xué)制藥 概念：醫(yī)藥電商、醫(yī)療改革、民營(yíng)醫(yī)院、振興東北 萬(wàn)安科技002590 所屬行業(yè)：汽車(chē)零部件 概念：車(chē)聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)、無(wú)人駕駛 二、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析1、2016宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整亮點(diǎn)紛呈，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在逐步形成。一是服務(wù)業(yè)主導(dǎo)趨勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。2016年第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重達(dá)到50.5%，同比提高2.4個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，高技
6、術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)10.2%，比整體工業(yè)增速高出4.1個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)比重為11.8%。新能源汽車(chē)、工業(yè)機(jī)器人、智能終端、軌道交通設(shè)備等產(chǎn)品的產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)甚至成倍增長(zhǎng)。二是需求結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，消費(fèi)拉動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到66.4%，比上年提高15.4個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)零售等新型消費(fèi)模式實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，旅游、信息、文化、健康等服務(wù)消費(fèi)持續(xù)升溫。三是收入分配結(jié)構(gòu)有所改善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步惠及居民。居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)8.9%，居民在國(guó)民收入分配中的占比提高，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)明
7、顯快于城鎮(zhèn)居民，城鄉(xiāng)居民收入差距縮小。四是節(jié)能減排取得新成效。單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.6%。2、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響（1）通貨膨脹由于通貨膨脹，人們企圖通過(guò)投資于股票實(shí)現(xiàn)資金保值，從而使股票需求增加，價(jià)格上漲。而且在通貨膨脹初期，物價(jià)上漲，使得生產(chǎn)受到刺激，企業(yè)利潤(rùn)增加。但持續(xù)增長(zhǎng)的通貨膨脹下，企業(yè)成本增加，而高價(jià)格下需求下降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化，經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，這樣才會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)將產(chǎn)生極大的負(fù)面效應(yīng)。如果政府此時(shí)不采取嚴(yán)厲的緊縮政策，股票價(jià)格持續(xù)低迷，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失靈，一些企業(yè)甚至倒閉，同時(shí)投資者將資金轉(zhuǎn)
8、移到實(shí)物資產(chǎn)和交易商尋求保值，股票需求減少，價(jià)格繼續(xù)下降，股市將在恐慌中狂跌。（2）貨幣政策寬松的貨幣政策會(huì)擴(kuò)大社會(huì)上貨幣供給總量，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)交易有著積極影響。但是貨幣供應(yīng)太多又會(huì)引起通貨膨脹，使企業(yè)發(fā)展受到影響，使實(shí)際投資收益率下降。緊縮的貨幣政策則相反，它會(huì)減少社會(huì)上貨幣供給總量，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不利于證券市場(chǎng)的活躍和發(fā)展。另外，貨幣政策對(duì)人們的心理影響也非常大，這種影響
