《企業(yè)價(jià)值概述》PPT課件

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1、第二章　企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述1.企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵、目的及特征3.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定4.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的價(jià)值類型第一節(jié)　企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵一、企業(yè)價(jià)值的含義在財(cái)務(wù)管理學(xué)中，企業(yè)價(jià)值通常表述成企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。其計(jì)算公式可以表示為：（t=1，2，3，…，n）式中：V——企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)值；NCFt——第t年的企業(yè)報(bào)酬，通常用現(xiàn)金流量表示；t——取得報(bào)酬的持續(xù)年期；r——貼現(xiàn)率。二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中關(guān)于企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵的說(shuō)明１.企業(yè)價(jià)值是一個(gè)整體概念２.企業(yè)價(jià)值是一個(gè)兼顧所有利益相關(guān)者的概念從以上對(duì)企

2、業(yè)價(jià)值的描述，我們可以把企業(yè)價(jià)值的實(shí)質(zhì)理解為企業(yè)所有者因擁有企業(yè)而獲得的在未來(lái)取得收益的權(quán)利。也就是說(shuō)，企業(yè)價(jià)值并不是企業(yè)全部資產(chǎn)的總和，而是企業(yè)作為一個(gè)整體在未來(lái)獲取收益的現(xiàn)值和。第二節(jié)　企業(yè)價(jià)值評(píng)估及其特點(diǎn)一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的1.企業(yè)買賣出售2.企業(yè)清算3.企業(yè)合并4.稅收5.財(cái)務(wù)管理二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征1.整體性2.預(yù)測(cè)性3.公正性4.咨詢性三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估對(duì)象的界定1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵在中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)2004年12月30日頒布的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》第三條中明確指出：“本指導(dǎo)意見(jiàn)所

3、稱企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程”。不論企業(yè)價(jià)值評(píng)估的是哪一種價(jià)值，它們都是企業(yè)在特定時(shí)期、地點(diǎn)和條件約束下所具有的持續(xù)獲利能力的市場(chǎng)表現(xiàn)。⑴企業(yè)整體價(jià)值企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值減去企業(yè)負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值后的余值，或用企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值加上企業(yè)的全部付息債務(wù)價(jià)值表示。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益=全部付息債務(wù)+非付息債務(wù)+所有者權(quán)益　　企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值+全部付息債務(wù)價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值　　總資產(chǎn)價(jià)值-非付

4、息債務(wù)價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值⑵企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值　　就是企業(yè)的所有者權(quán)益價(jià)值或凈資產(chǎn)價(jià)值。⑶股東部分權(quán)益價(jià)值①其實(shí)就是企業(yè)一部分股權(quán)的價(jià)值，或股東全部權(quán)益價(jià)值的一部分②由于存在著控股權(quán)溢價(jià)和少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素，股東部分權(quán)益價(jià)值并不必然等于股東全部權(quán)益價(jià)值與股權(quán)比例的乘積。③在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估通常是在取得股東全部權(quán)益價(jià)值后再來(lái)評(píng)定。應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估具的兩種途徑：一是對(duì)組成企業(yè)的各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值分別進(jìn)行評(píng)估，在此基礎(chǔ)上匯總單

5、項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值；二是把企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的整體，根據(jù)企業(yè)的獲利能力、資產(chǎn)使用效果、市場(chǎng)條件等因素確定企業(yè)的評(píng)估價(jià)值。兩者區(qū)別：（1）兩種評(píng)估所確定的評(píng)估價(jià)值的含義是不相同的。（2）兩種評(píng)估所確定的評(píng)估價(jià)值的價(jià)值一般是不相等的。（3）兩種評(píng)估所反映的評(píng)估目的是不相同的。如果企業(yè)的資產(chǎn)收益率小于社會(huì)平均資產(chǎn)收益率，則單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估匯總確定的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估值就會(huì)比整體資產(chǎn)企業(yè)評(píng)估值高，反之。第三節(jié)　企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍1.從產(chǎn)權(quán)的角度界定，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍應(yīng)該是企業(yè)產(chǎn)權(quán)涉及的全部資產(chǎn)

6、。2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍包括：⑴企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身?yè)碛胁⑼度虢?jīng)營(yíng)的部分；⑵企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身?yè)碛形赐度虢?jīng)營(yíng)部分；⑶企業(yè)實(shí)際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)等；⑷雖不為企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用及經(jīng)營(yíng)，但可以由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體控制的部分。如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分；企業(yè)擁有的非法人資格的派出機(jī)構(gòu)、分部及第三產(chǎn)業(yè)；3.在具體界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍時(shí)，應(yīng)根據(jù)以下有關(guān)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行：⑴企業(yè)價(jià)值評(píng)估申請(qǐng)報(bào)告及上級(jí)主管部門(mén)批復(fù)文件所規(guī)定的評(píng)估范圍；⑵企業(yè)有關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的協(xié)議、合同、章程中規(guī)定的企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)

7、的范圍；⑶企業(yè)有關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證明、賬簿、投資協(xié)議、財(cái)務(wù)報(bào)表；⑷其他相關(guān)資料等。二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)的劃分及其定義都是特指的，僅僅在企業(yè)價(jià)值評(píng)估具體操作中使用，這些定義并不具有一般性。1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中按照具體資產(chǎn)在企業(yè)中發(fā)揮的功效，劃分為有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)⑴有效資產(chǎn)指企業(yè)中正在運(yùn)營(yíng)或雖未正在運(yùn)營(yíng)但具有潛在運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)能力，并能對(duì)企業(yè)盈利能力做出貢獻(xiàn)、發(fā)揮作用的資產(chǎn)。⑵無(wú)效資產(chǎn)指企業(yè)中不能參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不能對(duì)企業(yè)盈利能力做出貢獻(xiàn)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)，以及雖然是經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)，但

8、在被評(píng)估企業(yè)已失去經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的資產(chǎn)的總稱。2.劃分有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)的意義⑴有效資產(chǎn)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)，無(wú)效資產(chǎn)雖然也可能有交換價(jià)值，但無(wú)效資產(chǎn)的交換價(jià)值與有效資產(chǎn)價(jià)值的決定因素、形成路徑是有差別的。⑵正確界定與區(qū)分有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)，將企業(yè)的有效資產(chǎn)作為運(yùn)用各種評(píng)估途徑與方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本范圍或具體操作范圍，對(duì)無(wú)效資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估或進(jìn)行其他技術(shù)處理。三、在界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估一般范圍及有效資產(chǎn)與無(wú)效資