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《社會服務行業(yè)2019年中期策略：關注細分龍頭，優(yōu)質內生增長推動業(yè)績釋放》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、請務必閱讀最后一頁股票評級說明和目錄1.2019上半年行業(yè)與業(yè)績回顧61.1整體走勢：社會服務板塊上半年上漲22.21%61.2旅游綜合板塊漲幅最高71.3細分領域：龍頭企業(yè)表現(xiàn)亮眼82.免稅板塊表現(xiàn)仍然亮眼92.1奢侈品消費市場前景廣闊，免稅品占比逐步提升92.2行業(yè)迎來政策期，消費回流加速業(yè)績釋放92.3國旅業(yè)績看中免113.酒店行業(yè)經(jīng)營有所下行，新開店提振信心133.1受行業(yè)整體影響REVPAR增速放緩133.2加盟擴張驅動業(yè)績增長，產(chǎn)品升級支撐提價143.3酒店行業(yè)龍頭業(yè)績相對穩(wěn)定：錦江股份，首旅酒店164.自然景區(qū)內生動力有限，人工景區(qū)持續(xù)快速發(fā)展勢頭174
2、.1自然景區(qū)受降價影響業(yè)務或受擠壓174.2人工景區(qū)周邊需求旺盛，可復制性強184.3旅游演藝龍頭宋城演藝存量增量項目豐富205.出境游增速有所回暖，總體趨勢向好215.1短期事件及匯率影響出境游215.2中美貿易摩擦影響北美路線225.3出境游行業(yè)下半年展望225.4建議關注：凱撒旅游236.推薦標的概覽247.風險提示24第22頁共22頁請務必閱讀最后一頁股票評級說明和圖表目錄圖1：2019H1休閑服務板塊漲跌幅排名第11位（申萬分類）6圖2：2019年H1社會服務行業(yè)表現(xiàn)弱于市場6圖3：SW休閑服務行業(yè)目前估值低于歷史均值7圖4：SW休閑服務板塊相對滬深300估
3、值處歷史地位7圖5：2019年至今社會服務行業(yè)各子板塊漲跌幅7圖6：社會服務行業(yè)各子版塊PE（歷史TTM，整體法）7圖7：全球個人奢侈品消費市場變化趨勢（十億元）9圖8：中國內地奢侈品市場9圖9：2018年各年齡段奢侈品年均消費額（十億元）10圖10：各年齡段奢侈品消費渠道選擇10圖11：中免集團免稅業(yè)務毛利率11圖12：三大酒店集團中端酒店REVPAR分季度統(tǒng)計14圖13：三大酒店集團經(jīng)濟型酒店REVPAR分季度統(tǒng)計14圖14：三大酒店集團近五年經(jīng)濟型直營店開店統(tǒng)計14圖15：三大酒店集團近五年經(jīng)濟型加盟&管理開店統(tǒng)計14圖16：三大酒店集團中端酒店ADR分季度統(tǒng)計
4、15圖17：三大酒店集團經(jīng)濟型酒店ADR分季度統(tǒng)計15圖18：三大酒店集團中端酒店OCC分季度統(tǒng)計15圖19：三大酒店集團經(jīng)濟型酒店OCC分季度統(tǒng)計15圖20：2018國內旅游收入增速達12.30%17圖21：2018國內旅游人次增速達10.76%17圖22：2013-2017旅游演藝劇目臺數(shù)變化18第22頁共22頁請務必閱讀最后一頁股票評級說明和圖23：2013-2017旅游演藝劇目場次變化18圖24：旅游演藝分類19圖25：國內各旅游演藝細分類型票房收入占比統(tǒng)計20圖26：國內各旅游演藝系列票房占比統(tǒng)計20圖27：近五年出境游人次（百萬）統(tǒng)計21圖28：近五年出境
5、游人均客單價統(tǒng)計21圖29：2018年我國出境游目的地增速統(tǒng)計22圖30：近十年中國赴美游客統(tǒng)計22圖31：2018年至今北京出境游人次統(tǒng)計情況23圖32：2018年至今上海出境游人次統(tǒng)計情況23表1：2019年至今社會服務行業(yè)漲幅居前公司統(tǒng)計8表2：海南離島免稅政策近八年不斷調整10表3：中免集團各大機場租金扣點統(tǒng)計12表4：中免集團市內免稅店布局情況13表5：主要景區(qū)門票降價統(tǒng)計17表6：自然景區(qū)2019Q1表現(xiàn)17表7：重點推薦公司盈利預測預估值24第22頁共22頁請務必閱讀最后一頁股票評級說明和1.2019上半年行業(yè)與業(yè)績回顧1.1整體走勢：社會服務板塊上半年
6、上漲22.21%2019年年初至今（截至2019年6月23日，下同），滬深300指數(shù)漲幅26.26%，社會服務板塊上半年跑輸大盤，SW休閑服務指數(shù)上漲22.21%，在A股28個行業(yè)板塊（申萬分類）中漲跌幅排名第11位，目前市盈率（TTM，整體法）為31.8倍，低于歷史均值（50.25倍），SW休閑服務板塊相對于滬深300估值處在歷史低位。圖1：2019H1休閑服務板塊漲跌幅排名第11位（申萬分類）60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來源：wind，圖2：2019年H1社會服務行業(yè)表現(xiàn)弱于市場75007000650060005500500045004000休閑服
7、務(申萬)滬深300可比數(shù)據(jù)來源：wind，第22頁共22頁請務必閱讀最后一頁股票評級說明和圖3：SW休閑服務行業(yè)目前估值低于歷史均值圖4：SW休閑服務板塊相對滬深300估值處歷史地位71206100580460340220100數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：wind，1.1旅游綜合板塊漲幅最高從子板塊來看，2019年至今社會服務各板塊漲勢良好。截止目前，各子板塊漲幅由高到低分別是：旅游綜合（28.66%）、其他休閑服務（20.81%）、酒店（15.13%）、景區(qū)（11.05%）、餐飲（3.74%）。圖5：2019年至今社會服務行業(yè)各子板塊漲跌幅圖6
