分級基金產(chǎn)品優(yōu)勢與發(fā)展動(dòng)向

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1、分級基金產(chǎn)品優(yōu)勢與發(fā)展動(dòng)向2010年4月2異海拾貝海外杠桿型基金的發(fā)展主要內(nèi)容2珠聯(lián)璧合分級基金實(shí)現(xiàn)各方共贏3奇葩初綻國內(nèi)分級基金蓬勃發(fā)展121異海拾貝海外杠桿型基金的發(fā)展3海外杠桿型基金由來已久，發(fā)展迅速■起源于上世紀(jì)80年代，90年代以后有了快速的發(fā)展。由于發(fā)展歷史較長、運(yùn)作方式不同等因素，目前已經(jīng)具備了一定的數(shù)量和規(guī)模?！鲆悦绹陀母軛U型封閉式基金最具代表性?！鼋刂?009年12月15日，根據(jù)美國封閉式基金協(xié)會(huì)CEFA的統(tǒng)計(jì)，在美國668支封閉式基金中，共有存續(xù)了一年以上的杠桿基金469只。■這些杠桿封閉式基金主要的杠桿獲取方式是發(fā)

2、行優(yōu)先股和債券。海外杠桿型基金的發(fā)展4美國杠桿型基金獲得杠桿的方式■從基金持有人風(fēng)險(xiǎn)收益偏好差異的角度對基金份額進(jìn)行分級，改變收益分配方式，相當(dāng)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好持有人從低風(fēng)險(xiǎn)偏好持有人處融資以獲得更高收益；■通過發(fā)行債券或者優(yōu)先股進(jìn)行融資從而提高杠桿；■通過投資金融衍生品提高杠桿。英國杠桿型基金獲得杠桿的方式通過分割資本投資信托，根據(jù)投資者的不同投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受力發(fā)行不同類別的基金份額。海外杠桿型基金的發(fā)展52珠聯(lián)璧合分級基金實(shí)現(xiàn)各方共贏6分級基金的特點(diǎn)與優(yōu)勢分級機(jī)制通過將基金分為具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的兩類單級份額，滿足不同投資者的需求。杠桿效

3、應(yīng)可交易性為高風(fēng)險(xiǎn)收益偏好投資者提供獲取杠桿收益的機(jī)會(huì)，填補(bǔ)了國內(nèi)杠桿型產(chǎn)品的空白。具有較強(qiáng)的交易性?？梢杂行Щ钴S基金市場，為基金市場新增資產(chǎn)配置和交易的工具。7分級基金分級+杠桿+交易投資者：滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、市場參與偏好的投資者的需求基金份額可以作為融資融券抵押品，A級份額持有者在獲取穩(wěn)定收益同時(shí)還可享有獲取超額收益的機(jī)會(huì)券商:發(fā)揮渠道優(yōu)勢，提升對基金市場的參與度吸引新增客戶，增加傭金收入融資融券業(yè)務(wù)推出后，市場對基金的交易需求增加，能增加新的傭金收入和融資融券利息收入銀行:創(chuàng)新的理財(cái)工具有助吸引銀行客戶分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏8分級基金

4、為投資者帶來更多投資選擇■可以獲得穩(wěn)定收益,也可博取杠桿收益■可以作為長期資產(chǎn)配置的工具，也可即時(shí)交易，短期波段操作■上市基金份額可作為融資融券抵押品，A級份額持有者在獲取穩(wěn)定收益同時(shí)還具有獲取抵押融資融券帶來額外收入的機(jī)會(huì)■改變了投資者對基金投資的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)，豐富了投資工具分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏9分級基金為券商帶來新的基金市場參與機(jī)會(huì)■基金銷售的合作分級基金具有較強(qiáng)的交易性，通過券商銷售有便利的渠道優(yōu)勢分級基金的杠桿特性適合券商客戶的群體需求■基金交易的合作交易型基金的設(shè)計(jì)創(chuàng)新需要券商的交易平臺(tái)交易型基金的創(chuàng)新促進(jìn)券商交易平臺(tái)的提升■理財(cái)業(yè)務(wù)的

5、合作券商通過基金的營銷，理財(cái)業(yè)務(wù)得到拓寬交易型基金的理財(cái)顧問業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)完美結(jié)合券商以分級基金為契機(jī)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向顧問咨詢業(yè)務(wù)延伸分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏10分級基金為券商帶來新的基金市場參與機(jī)會(huì)分級基金的可交易性便于券商利用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，擴(kuò)大基金銷售市場份額，改善目前基金銷售高度依賴于銀行渠道的市場結(jié)構(gòu)，提升券商對基金市場的參與度?！鲩L盛同慶的券商渠道銷售占70%左右■一般基金的券商渠道銷售僅占10%左右分級基金的交易性和工具性功能滿足了特定投資者的需求，有利于吸引場外客戶參與場內(nèi)交易，為券商拓展了新的客戶來源■長盛同慶基金成立后，約有45

6、億基金份額從場外銷售渠道轉(zhuǎn)托管至場內(nèi)券商渠道，為券商新增客戶數(shù)量3700多戶分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏11分級基金為券商帶來可觀傭金收入分級基金市場需求旺盛，交易活躍，為券商帶來基金銷售費(fèi)用和交易傭金雙重收益■瑞福進(jìn)取僅1天即超過募集上限30億元，長盛同慶1天即在場內(nèi)募集98億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過券商在其他基金上的銷售金額，為券商帶來不菲的認(rèn)購費(fèi)收入■瑞福進(jìn)取和長盛同慶交易換手率高，且具備一定規(guī)模，券商獲取的交易傭金可觀分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏上市基金份額可作為融資融券抵押品，市場對分級基金的交易需求增加，能為券商增加新的傭金收入和融資融券利息收入。12分級基

7、金日均換手率高，傭金收入可觀分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏13分級基金成交金額高，傭金收入可觀■瑞福進(jìn)取和長盛同慶（同慶A、同慶B）2009年6-8月份合計(jì)成交金額277.32億元，平均每只基金月均成交金額46.22億元。以平均傭金0.2%計(jì)算，每只分級基金每年約給券商帶來2.16億元傭金收入，高于單只深市股票交易傭金。分級基金實(shí)現(xiàn)多方共贏143奇葩初綻國內(nèi)分級基金蓬勃發(fā)展15國內(nèi)分級基金概況簡稱分級份額募集方式兩級是否同時(shí)上市分級方式運(yùn)作方式投資方式瑞福分級瑞福優(yōu)先（50%份額）瑞福進(jìn)取（50%份額）分開募集否按照投資者不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好半封閉式主動(dòng)投

8、資長盛同慶同慶A（40%份額）同慶B（60%份額）統(tǒng)一募集是按照投資者不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好封閉式主動(dòng)投資瑞和分級瑞和小康（50%份額）瑞和遠(yuǎn)見（50%份額）瑞和300統(tǒng)