《籌資管理》ppt課件

《《籌資管理》ppt課件》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、第三章籌資管理1第三章籌資管理第一節(jié)籌資概述第二節(jié)資本成本第三節(jié)杠桿原理第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)2第一節(jié)籌資概述一、企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)創(chuàng)業(yè)籌資動(dòng)機(jī)維持經(jīng)營(yíng)籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)償債籌資動(dòng)機(jī)3二、籌資渠道與籌資方式籌資渠道：資金來(lái)源的方向與通道。如國(guó)家財(cái)政資金、金融機(jī)構(gòu)資金、其它企業(yè)資金、社會(huì)個(gè)人資金、企業(yè)自留資金、境外資金等。籌資方式：籌措資金所采用的具體形式。如吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃等4第二節(jié)資本成本一、資本成本的概念資本成本（資金成本）—是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)。具體包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用?；I資費(fèi)用：是指在籌資過(guò)

2、程中發(fā)生的各種費(fèi)用。如手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、證券印刷費(fèi)等。使用費(fèi)用：是指運(yùn)用資金過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用。如借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息、普通股股利等。5二、資本成本的作用1、是選擇資金來(lái)源，確定籌資方式的重要依據(jù)。2、是評(píng)價(jià)投資方案，決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。6三、資本成本的計(jì)量資本成本的計(jì)量主要是指資本成本率的計(jì)量(一)個(gè)別資本成本的計(jì)量1、長(zhǎng)期借款成本2、長(zhǎng)期債券成本3、優(yōu)先股成本4、普通股成本5、留存收益成本(二)綜合資本成本的計(jì)量(三)邊際資本成本的計(jì)量7(一)一般的個(gè)別資本成本的計(jì)量模式：8【注意】分子的“年資金使用費(fèi)用”是指籌資企業(yè)每年實(shí)際負(fù)

3、擔(dān)的資金使用費(fèi)用，對(duì)于負(fù)債籌資而言，由于債務(wù)利息是在稅前列支，因此實(shí)際承擔(dān)的年資金使用費(fèi)用=年支付的占用費(fèi)用×（1-所得稅率）。對(duì)于權(quán)益籌資而言，由于股利等是在稅后列支，不具有抵稅效應(yīng)，所以，實(shí)際承擔(dān)的使用費(fèi)用與實(shí)際支付的使用費(fèi)用相等。9項(xiàng)目A公司B公司差額企業(yè)資金規(guī)模20002000負(fù)債資金（利率：10%）01000權(quán)益資金20001000資金獲利率20%20%息稅前利潤(rùn)400400利息0100100稅前利潤(rùn)400300所得稅（稅率25%）10075稅后凈利潤(rùn)30022575101、長(zhǎng)期借款成本對(duì)于每年付息一次，到期還本111、長(zhǎng)期借款成本例：AB

4、C公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)0.1%，年利率5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為多少？121、長(zhǎng)期借款成本對(duì)于每年付息一次，到期還本如果企業(yè)借款的籌資費(fèi)用很少，可以忽略不計(jì)，此時(shí)：131、長(zhǎng)期借款成本例：ABC公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)0.1%，年利率5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。如果不考慮借款的手續(xù)費(fèi)，那么這筆借款的資本成本率為多少？141、長(zhǎng)期借款成本例：ABC公司欲借款1000萬(wàn)元，年利率5%，期限3年，每年結(jié)

5、息一次，到期一次還本。銀行要求補(bǔ)償性余額20%。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為多少？注：在借款合同附加補(bǔ)償性余額條款的情況下，企業(yè)可動(dòng)用的借款籌資額應(yīng)扣除補(bǔ)償性余額，借款的實(shí)際利率和資本成本率將會(huì)上升。151、長(zhǎng)期借款成本例：ABC公司借款1000萬(wàn)元，年利率5%，期限3年，每季結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為多少？注：在借款年內(nèi)結(jié)息次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，借款實(shí)際利率也會(huì)高于名義利率，從而資本成本率上升。162、長(zhǎng)期債券成本對(duì)于每年付息一次，到期還本17債券年利息=債券面值×票面利率例某公司擬

6、發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，5年期，每年付息一次的債券，其發(fā)行價(jià)格為1050元，發(fā)行費(fèi)率為3%，所得稅率為33%。則債券資本成本=1000×10%×(1－33%)÷{1050×(1－3%)}×100%=6.58%18優(yōu)先股成本=年優(yōu)先股股息÷(籌資總額－籌資費(fèi)用)×100%例某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值為100元，固定股息率為12%，籌資費(fèi)率為4%，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為120元。則優(yōu)先股資本成本=100×12%÷{120×(1－4%)}×100%=10.4%3、優(yōu)先股成本19(1)股利折現(xiàn)模型法股利發(fā)放模式按固定年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)時(shí)：普通股資本成本=第一

7、年股利÷(籌資總額－籌資費(fèi)用)×100%＋年增長(zhǎng)率當(dāng)年增長(zhǎng)率為0時(shí)，則普通股資本成本=年股利÷(籌資總額－籌資費(fèi)用)×100%例見學(xué)習(xí)指導(dǎo)書單選題264、普通股成本20(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法普通股資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋貝他系數(shù)×(股票市場(chǎng)平均報(bào)酬率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)例萬(wàn)達(dá)技術(shù)公司普通股的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2，政府長(zhǎng)期債券利率為3%，股票市場(chǎng)平均報(bào)酬率為8%。則普通股資本成本=3%＋2×(8%－3%)=13%4、普通股成本21留存收益成本可以參照普通股成本計(jì)算，只不過(guò)沒有籌資費(fèi)用。例某公司運(yùn)用普通股籌資總額為1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為5%。公司預(yù)計(jì)第一年發(fā)放的

8、股利為75萬(wàn)元，以后每年增長(zhǎng)率為6%。若該公司運(yùn)用留存收益籌資，則留存收益資本成本=75÷1000＋6%=1