電動汽車行業(yè)投資分析

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1、未萌之機和隱含風(fēng)險——電動汽車大討論（整理：重慶大學(xué)金鏑）???柴迷：去年9月我就認(rèn)為乘用車和地產(chǎn)一樣是兩個不錯的行業(yè)。2012年汽車產(chǎn)量1500-1600萬輛了，未來我對再保持雙位數(shù)增長的疑問很大，但我認(rèn)為在銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中有幾點大方向要注意：1、購車主力是80后，其中女性比例增加很快????按調(diào)查公司的研究，她們選擇汽車的優(yōu)先順序依次是外觀、內(nèi)飾空間大、易操縱、性能。????以前購車決定權(quán)基本在男性，工科男為主。我這段泡了些汽車論壇，發(fā)現(xiàn)買車人很多是要面子，特別是3、4線城市（我認(rèn)為面子不值錢）。這點我沒想到，這也解釋了長城汽車的

2、好賣。????所以未來的個性選擇和能充面子的車好賣過機械性能好的車。而機械性能恰好是德系車的優(yōu)勢。2、換代????德系的換代2011年是高峰，今年下半年是日系開始換代。3、限購????去年新能源補貼結(jié)束后新的政策一直沒有出來。工信部科技部發(fā)改委在方案上沒有結(jié)論，但按苗部長說法，上半年要出來。有說法是省油5%到100%（全電動）之間分16檔進(jìn)行補貼。國家加地方，估計一線城市補貼都很大。以前因為我們國家自己邏輯混亂和頭腦發(fā)熱，非要搞彎道超車，加上國內(nèi)廠家在混合動力方面根本沒有掌握核心技術(shù)，所以忽悠政府上EV。所以混合動力只有3000元的補

3、貼。????EV是腦殘才會上的，根據(jù)能量守恒，燃煤發(fā)電→充電→轉(zhuǎn)為動能，北京要賣EV一定會導(dǎo)致周邊燃煤電廠開足馬力，那空氣更糟糕。????前幾天聽了兩天華南鋰電論壇，日本韓國專家認(rèn)為在混合動力上鋰電在價格、壽命、安全性綜合起來看不如鎳氫電池，但長遠(yuǎn)看動力電池肯定是鋰電，雖然技術(shù)上現(xiàn)在還有不少挑戰(zhàn)，但最后肯定能解決。????豐田的路線最實際：混合動力→PHEV插電混合動力→燃料電池。????要形成一個產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，一定是在消費者、廠商都能找到價格、利潤、安全、銷售規(guī)模和速度都有好的平衡上才能發(fā)展下去，否則都是瞎指揮。????所以我相信

4、混合動力的地位一定會提上來，按照強混的節(jié)油率，應(yīng)該會把補貼提到3-5萬之間。全世界強混只有豐田。中國的基本都是輕度或中度混合，所以BSG、ISG電機有一定需求，但我覺得這個沒有競爭力。而豐田這些產(chǎn)業(yè)全是內(nèi)部做，從電池到電機到BMS。????所以上混合動力，是最容易實現(xiàn)，也是目前技術(shù)條件下最環(huán)保的辦法。但基本只有日本廠商受益，這時期的中日關(guān)系以及國內(nèi)廠家利益。????所以政策兩難。估計最終還是折中，混和動力和插電混合動力、純電動同時上，形成規(guī)模依次是HV、PHEV、EV。????鋰電兩年很悲慘，特別是動力電池，幾乎倒了不少。還是先做電子

5、類的鋰電的日子好過些，特別是今年一季度，智能手機，PAD，移動電源的需求強勁，相關(guān)廠商也就恢復(fù)不錯。但汽車用電池的量是這些的N倍。如果政策出來，需求爆發(fā)，產(chǎn)品價格上漲，如果剛好哪個廠商的生產(chǎn)線在今年投產(chǎn)，那。。。。。。????所謂的PEG游戲加成長型投資，機會就在于大的行業(yè)和新的變化。在其中選擇增量大的東西。我看好豐田系兩款車，鋰電正極隔膜和電解液，這方向的增量會比較猛。唐納德：覺得汽車后面的機會可能不在一線城市，一線城市基本都限購，因為擁堵和性價比的原因新能源車能否在一些城市放量還要再觀察。后面的機會應(yīng)該在3-4線城市和小城鎮(zhèn)的放量

6、。重慶大學(xué)金鏑：贊同。因為城鎮(zhèn)化導(dǎo)致的出行路徑加大（相對現(xiàn)在主要在主城區(qū)出行而言）會對汽車行業(yè)的發(fā)展形成有力的支撐。柴迷：魯泰和江淮都屬于拐點型，加上50%以上增長，在低PE的時候起來回報就高了。其實投資只能按平均ROE和增速算，但中國股市喜歡這種短期思維，但如果幸運地能有3年P(guān)EG游戲，那你就發(fā)財了。????我覺得這是個游戲，基本是普通人搞不懂的就有的炒。銀行誰都懂的生意（天天看見，容易理解，但不知道分析要點，那是另外一件事情），去年和一家人吃飯，席間那大媽對我的銀行不以為然——切，銀行有啥炒頭，現(xiàn)在我也只是研究，沒敢大搞。柴迷：基

7、礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時間長是一個主要的問題。但苗是二汽出來的，一、二汽在幾年前論證方案時候就施壓了，混合死頂。估計現(xiàn)在沒法頂。因此我想買廣汽，尊瑞百公里4-5個油，在中國比普銳斯實際?，F(xiàn)在差價4萬左右（最低配），補貼估計可以抹平。安靜，起步很舒服。2廠大概一天可以生產(chǎn)600架凱美瑞，和雅力士共線。但調(diào)整為混動很容易。1、2廠總產(chǎn)能19萬輛，其中尊瑞3萬，但轉(zhuǎn)換很快。我問過工廠的人。大部分部件都進(jìn)口。西峯：尊瑞也是我目前最看好的一款。就看相關(guān)部門打壓力度如何了。山湖水：繼續(xù)打壓是確定的，專利和技術(shù)都在豐田手上，沒法搞！柴迷：上周末我準(zhǔn)備找4S試車

8、，拍個照上來的，后來下雨，我就沒去了。問過廣豐的人，確實省油，有經(jīng)驗的司機大概4升多。按平均10個算，節(jié)油率高，估計能弄到4萬以上補貼。發(fā)現(xiàn)一個我不喜歡的公司可能從想不到的角度受惠：比亞迪?，F(xiàn)在雙模好像是秦，測試節(jié)油率它