走出危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)

《走出危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、走出危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李云潔2008年12月1929年不會(huì)重演信貸危機(jī)強(qiáng)震已過供給面的過剩在2000-2003年得到一次釋放，政府的積極應(yīng)對(duì)避免了1929年的重演大金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較低信貸市場已有所恢復(fù)明年1季度信貸市場有望恢復(fù)正常全球經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，明年全球經(jīng)濟(jì)將衰退美國進(jìn)入二戰(zhàn)以來最長衰退期，但將在住宅投資及消費(fèi)的拉動(dòng)下于2009年3季度溫和復(fù)蘇（09年-0.8%、10年1.6%）歐洲在2009年4季度復(fù)蘇，由于房地產(chǎn)的拖累，經(jīng)濟(jì)會(huì)弱于美國（09年-0.9%、10年1.3%）日本將

2、與美國同步復(fù)蘇（09年-0.4%、10年1.2%）美元將在09年上半年下跌，下半年再重拾升勢(shì)觀點(diǎn)總結(jié)一、1929年不會(huì)重演銀行危機(jī)是大蕭條的主因資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和對(duì)股市的追逐最終導(dǎo)致泡沫破裂政府在危機(jī)中推出的破壞性政策以及對(duì)銀行倒閉潮的忽視是銀行危機(jī)的直接原因一、1929年不會(huì)重演從經(jīng)濟(jì)基本面看不是1929年重演1929-1935年的大蕭條是新經(jīng)濟(jì)泡沫危機(jī)，資產(chǎn)泡沫危機(jī)以及銀行危機(jī)的集合體這次危機(jī)中發(fā)達(dá)國家供給面的泡沫在2000年得到釋放，現(xiàn)在的危機(jī)是過度消費(fèi)導(dǎo)致的，是資產(chǎn)泡沫危機(jī)和信貸危機(jī)的集合體發(fā)

3、展中國家供給面泡沫還有待消化一、1929年不會(huì)重演銀行危機(jī)部分和前兩次銀行危機(jī)有相似之處非銀行信貸是危機(jī)的關(guān)鍵過去7年，全球信用衍生品市場的是流動(dòng)性的主要來源10月份的信貸市場狀況如果超過半年，大蕭條將不可避免一、1929年不會(huì)重演政府角色的轉(zhuǎn)變決定了大蕭條不會(huì)發(fā)生一、1929年不會(huì)重演恐慌有基礎(chǔ)，但并不牢固ARM重置高峰在09年和10年中期次級(jí)債券的價(jià)格已經(jīng)透支最壞預(yù)期二、金融危機(jī)強(qiáng)震已過政府金融救助計(jì)劃降低大型機(jī)構(gòu)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)二、金融危機(jī)強(qiáng)震已過二、金融危機(jī)強(qiáng)震已過信心恢復(fù)，信貸市場緊縮情況緩解二、

4、金融危機(jī)強(qiáng)震已過經(jīng)濟(jì)下行中信用卡違約風(fēng)險(xiǎn)上升二、金融危機(jī)強(qiáng)震已過“?！迸c“機(jī)”雖然其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害則尚未全部顯現(xiàn)，但低估值和央行不遺余力的流動(dòng)性釋放將逐漸改善全球投資人的恐慌情緒未來信貸市場將在政府救助以及市場自身作用力（消減紅利、裁員、處理壞賬、融資，并購）下穩(wěn)定下來。二、金融危機(jī)強(qiáng)震已過三、走出危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)展望全球解杠桿引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長方式調(diào)整，發(fā)達(dá)國家需求下降，新興市場國家供給過剩的矛盾只有通過全球經(jīng)濟(jì)減速來解決美國可能“先進(jìn)先出”美國歐元區(qū)2008年8月美國歐元區(qū)2007年12月美國歐

5、元區(qū)2006年12月美國歐元區(qū)2005年12月美國歐元區(qū)2004年12月美國歐元區(qū)2002年12月美國歐元區(qū)2001年12月美國歐元區(qū)2000年12月美國歐元區(qū)2000年12月美國歐元區(qū)2000年1月美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先歐洲三、走出危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)展望美國日本2008年8月美國日本2007年12月美國日本2006年12月美國日本2005年12月美國日本2004年12月美國日本2002年12月美國日本2001年12月美國日本2000年12月美國日本2000年1月美國經(jīng)濟(jì)與日本基本同步三、走出危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)展

6、望三、走出危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)展望NBER正式宣布從2007年12月以來美國已進(jìn)入衰退期2個(gè)月的緊縮已對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成破壞金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響將在年底到明年上半年集中體現(xiàn)3.1美國正式進(jìn)入二戰(zhàn)以來最長的衰退期我們預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在未來兩個(gè)季度最困難，在明年3季度擺脫負(fù)增長預(yù)計(jì)2009年負(fù)增長0.8%，2010年溫和增長1.6%3.1美國正式進(jìn)入二戰(zhàn)以來最長的衰退期預(yù)計(jì)2009年居民實(shí)際消費(fèi)將下降1.3%，是1974年石油危機(jī)以來最大的年度降幅3.1.1消費(fèi)下滑趨勢(shì)有待新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逆轉(zhuǎn)美國消費(fèi)者借貸消

7、費(fèi)習(xí)慣未變美國居民5、6月份將3116億美元退稅收入消費(fèi)了30%，消費(fèi)韌性超出市場預(yù)期在新的退稅計(jì)劃推出后，消費(fèi)會(huì)回暖3.1.1消費(fèi)下滑趨勢(shì)有待新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逆轉(zhuǎn)新政府將積極應(yīng)對(duì)明年一季度將推出巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃奧巴馬的減稅計(jì)劃有利于中產(chǎn)階級(jí)減稅計(jì)劃對(duì)個(gè)人稅收收入影響百分比3.1.1消費(fèi)下滑趨勢(shì)有待新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逆轉(zhuǎn)信貸緊縮和內(nèi)外需的下降將使得企業(yè)投資將大幅下滑企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整壓力較2000年稍小領(lǐng)先指數(shù)預(yù)示產(chǎn)能降幅接近2002年水平3.1.2企業(yè)投資將趨勢(shì)性下滑3.1.2美國住宅投資有望2季度見底回升

8、在房地產(chǎn)周期中，通常都是成交量先出現(xiàn)拐點(diǎn)動(dòng)，其次是投資，最后是房價(jià)9月份信貸危機(jī)升級(jí)前，住宅市場出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，但被金融海嘯中止美住宅市場投資將于2009年上半年企穩(wěn)明年房價(jià)收入比將再降10%到3.8（1979年水平）低房價(jià)收入比足以推動(dòng)成交量觸底回暖近期美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)兩房債券的購買壓低了按揭貸款市場利率3.1.2美國住宅投資有望2季度見底回升赤字不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)體系立刻造成威脅在經(jīng)濟(jì)衰退期，政府允許赤字?jǐn)U大對(duì)經(jīng)濟(jì)可以起到“內(nèi)在穩(wěn)定器”作用1998年到2004年，日本的預(yù)算赤字年均