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1、對于港股和美股，一個想上市的公司必須進(jìn)行細(xì)致比較，因?yàn)橹筮x擇要去IPO的地方，將對你的公司產(chǎn)生重大的影響。例如你的公司如果是一個VIE結(jié)構(gòu)的話，現(xiàn)在去美國和香港都沒問題的，但是VIE一定要去外面IPO的。另外公司運(yùn)營和財務(wù)狀況也是有影響的，去香港IPO的話，對盈利要求是比較高的，不像美國，美國是只要你在報告里面很清楚，讓投資人都知道了，你就可以IPO。但是香港如果達(dá)不到要求的話，是不能去IPO的?！ 『芏嘞肷鲜械墓具€沒有意識到，去港股上市和去美股上市是完全不同的概念，他們覺得最后去美國還是去香港，投資人可以說了算，因?yàn)橄愀跧PO和美
2、國IPO去路演的地點(diǎn)差不多。但是，其中大有不同，在散戶比例方面兩個地方是不同的，香港是一定要有一部分確保給香港的散戶，美國就不是這樣的。還有分析師的問題，中國的分析師大部分是在香港、中國，但是有一些行業(yè)，他們的分析師是在美國的，這邊可能跟你地點(diǎn)選擇的問題有關(guān)，美國分析師也可以分析香港的股票，但是溝通比較麻煩一點(diǎn)，你可能會用比較奇怪的時間跟美國的分析師取得聯(lián)系。? 盈利要求的不同 中國公司去境外上市的地點(diǎn)主要是兩個，一個是香港，一個是美國。在美國基本上有兩個不同的地點(diǎn)，掛牌可以在紐約股票交易所(NYSE)，也可以在納斯達(dá)克。美國兩個交
3、易所要求是差不多的。港股對比美國市場，最大的不同就是在于盈利的要求不同，美國的要求比較低，在香港比較比較高。但是一般來說，我建議去IPO融資的規(guī)模不要太小了，起碼最少融6、7千萬美元。因?yàn)槿绻鉏PO的時候融資太少的話，將來流通量比較少，另外一個比較大的基金，他們可能在IPO投的錢起碼要1千萬美元左右，對他們來說，將來的風(fēng)險是很大的。所以我們提議，就是最起碼IPO融資在1千萬美元左右的大小?！ ≌泄蓵牟煌 ∶绹腎PO招股書過程跟香港是有所不同的。舉個例子，美國的IPO過程招股書比較像一個大學(xué)的論文比較開放，香港的招股書就像高中、中
4、學(xué)的命題作文。美國的招股書我覺得比較開放，他們主要的重點(diǎn)就是你公司披露得對不對?不要騙投資人，他們能不能看完招股書之后就對你們的公司進(jìn)行理解，買完股票之后他確定他知道所有的事情。所以這個事情很大程度上是公司確定的，美國的SEC幫你把關(guān)，但是最后有什么事情還是公司解決的?！ 〉窃谙愀鄣脑?，這個過程就比較不同，有很多規(guī)矩在里面，不能讓公司自己選擇要配合或者不配合，你達(dá)不到要求就不能去IPO，每一個事情都要申報的。他們可能說不行，你這個事情我不同意，你就不能去IPO。所以在制作招股書的過程中，美國是比較開放的，香港是很多事情要做的?！ ∠鄬?/p>
5、來說，IPO之后對公司來說美國的風(fēng)險比較大，投資人買股票賠錢了，他們就可以在一起告這個公司，說招股書上寫的不清楚，我覺得你們騙我，我要告你，你要賠錢。在香港基本上很少出現(xiàn)這樣的事情，因?yàn)樗麄兊恼泄蓵旧鲜窍愀劢灰姿阋黄疬^的?！ 「酃蓻]有保障公司決策權(quán)的AB股制度 另外有一個事情也是根本上的不同，現(xiàn)在你看到很多中國公司去美國IPO之后，就保持AB股，創(chuàng)始人跟這些股東，他們投票的權(quán)利遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于買股票的其他投資人，可能是10~20倍這樣。AB股只有美國才能用，你去香港基本上是沒有AB股的。有一些比較大牌的公司跟香港的交易所去談，我很想去
6、香港，你能不能給我一個AB股?基本上回答的都是一樣，就是我們不能破這個例，你們來香港的話，我就不能給你AB股的?！ ≡诿绹憧吹揭恍┖芏嗪艽蟮墓径加蠥B股的，Google也好、Facebook也好，都是有AB股的，這些事情在美國是比較能接受的。如果大家有興趣的話，建議大家看一下Google的IPO招股書，里面他給兩個最大的投資者們的一封信，他能夠很好的告訴你為什么要支持AB股，如果你相信我們的公司，我們就有這個能力，你要相信我，就把這個投票權(quán)給我，我有絕對的投票權(quán)在里面，才能把公司最大的利益發(fā)揮出來。在Google的方案里面這封信寫的
7、蠻好的，就是小股東為什么你們要支持我，把你們的投票權(quán)給我們?！ 「酃勺畹鸵笕谫Y25%，美國無所謂 香港最低的融資是25%，在美國是沒有這個規(guī)矩的，基本上公司只去融資10%也可以，15%也可以，沒有規(guī)定最少要25%。這是美國市場與港股非常不同的一點(diǎn)，因?yàn)槟闳ジ鶬PO說的時候，股東基本上都說我很少去IPO，但是現(xiàn)在市場不能給我一個很好的IPO，我就還是去吧，我還是不想賣股票太多。這個事情在美國好辦，你就賣小一點(diǎn)吧，但是在香港就沒有辦法了，基本上他們就是一定到25%的，有一些公司可以延遲期限，但I(xiàn)PO之后一年也必須賣掉25%的股票。當(dāng)你運(yùn)
8、營不太好的時候，很多股東不大愿意賣25%，所以美國和香港在這方面有根本性的不同?！ ∧倪吔o的估值高?! 這個就是今天比較大的重點(diǎn)，在過去這么多年跟準(zhǔn)備去IPO的公司談的時候，基本上談完所有公司，最后一定會
