商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展思考

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1、商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展思考■汪有勝王明紅（中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司青海省分行青海西寧810000）摘要：本文對(duì)我國(guó)債券承銷業(yè)務(wù)的基本現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)述，指出國(guó)有商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)轉(zhuǎn)變盈利模式、鞏固銀企關(guān)系和降低風(fēng)險(xiǎn)的重要意義，并分析了商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的不利因素，從客戶營(yíng)銷、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面提出了商業(yè)銀行加快債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的建議及對(duì)策。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行債券承銷思考【中圖分類號(hào)】F832.33【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1007-841X-2014（1）-0036-03近年來，我國(guó)債券

2、市場(chǎng)發(fā)展迅速，企業(yè)債券發(fā)行等直接融資工具的應(yīng)用越來越廣泛。債券市場(chǎng)在為企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)、并購重組等市場(chǎng)行為提供重要融資渠道的同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)成果、投資回報(bào)、市場(chǎng)地位等也產(chǎn)生了重要影響，并逐漸成為商業(yè)銀行爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶的前沿陣地，債券承銷業(yè)務(wù)更成為提升商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力的拳頭產(chǎn)品。如何滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的多樣化融資需求，在債券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先地位是商業(yè)銀行面臨的新任務(wù)新挑戰(zhàn)。一、我國(guó)債券承銷業(yè)務(wù)的基本現(xiàn)狀長(zhǎng)久以來，我國(guó)的資本市場(chǎng)離國(guó)際發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)有較大差距，特別是企業(yè)債券市場(chǎng)，是一個(gè)發(fā)展較為薄弱的市場(chǎng)。自

3、銀行間債券市場(chǎng)首支非金融企業(yè)債務(wù)融資工具———短期融資券2005年問世，特別是2008年中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、2010年超短期融資券等產(chǎn)品陸續(xù)推出后，非金融企業(yè)債券融資在銀行間債券市場(chǎng)飛速發(fā)展，我國(guó)已成為繼美國(guó)、日本之后的第三大債券市場(chǎng)。2012年全國(guó)各類企業(yè)債券發(fā)行量為3.6萬億元，同比增長(zhǎng)60.1%，企業(yè)發(fā)債占社會(huì)融資規(guī)?？偭康谋戎剡_(dá)到14.3%，同比提高3.7個(gè)百分點(diǎn)，而人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重為52.1%,同比下降6.1個(gè)百分點(diǎn)，債券融資成為僅次于銀行貸款的第二大融資渠道。銀行間債券

4、市場(chǎng)的產(chǎn)品逐漸從單一的國(guó)債、政策性金融債擴(kuò)大到包括央行票據(jù)、商業(yè)銀行金融債券、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、資產(chǎn)證券化等多個(gè)品種。2013年1～10月，銀行間債券市場(chǎng)各類債券承銷2597期，承銷額達(dá)24697.39億元，分別較去年同期增加1218期、3246.6億元，增幅達(dá)88%、15%。以建設(shè)銀行為例，今年1～10月，累計(jì)主承債券240期，承銷額2868億元，比去年同期增長(zhǎng)77億元，實(shí)現(xiàn)債券承銷收入13.19億元，同比增長(zhǎng)29.50%。顯然，我國(guó)商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)作為非金融企業(yè)直接融資渠

5、道的重要性得到了明顯加強(qiáng)，其合理配置資源、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的功能也正在進(jìn)一步顯現(xiàn)。承銷商承銷額（億元）市場(chǎng)占比（%）主承期數(shù)建設(shè)銀行2868.4611.61240工商銀行2354.139.53186農(nóng)業(yè)銀行2073.608.40160興業(yè)銀行1935.127.84228國(guó)開行1824.727.39175其他機(jī)構(gòu)13641.3755.231608合計(jì)24697.391002597債務(wù)融資工具承銷統(tǒng)計(jì)（2013年1～10月）362014.1金融實(shí)務(wù)（一）商業(yè)銀行發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)盈利模式轉(zhuǎn)變長(zhǎng)期以來

6、，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要來源于利差收入以及信貸業(yè)務(wù)衍生的中間業(yè)務(wù)收入，利潤(rùn)增長(zhǎng)依賴于信貸的擴(kuò)張。隨著金融體制改革的不斷深化，企業(yè)已經(jīng)由過去主要采取單一依靠銀行貸款的間接融資方式，發(fā)展到銀行信貸和股權(quán)融資、債券融資以及其他直接融資方式并存的態(tài)勢(shì)。商業(yè)銀行在承受金融脫媒導(dǎo)致的存貸款業(yè)務(wù)放緩壓力的同時(shí)，也面臨著利差收窄帶來的挑戰(zhàn)。而作為國(guó)際先進(jìn)銀行最重要中間業(yè)務(wù)收入來源之一的債券承銷業(yè)務(wù)，在一般情況下不占用銀行資本金、風(fēng)險(xiǎn)撥備準(zhǔn)備金和法定準(zhǔn)備金資源，不僅創(chuàng)造承銷手續(xù)費(fèi)、代理費(fèi)等中間業(yè)務(wù)和債券投資收益，還能

7、據(jù)此維持與傳統(tǒng)客戶的業(yè)務(wù)聯(lián)系，吸收相應(yīng)的企業(yè)存款并帶動(dòng)其它業(yè)務(wù)如理財(cái)產(chǎn)品等的發(fā)展，具有資源投入少、資本消耗低、經(jīng)營(yíng)效益高的顯著特點(diǎn)，是一項(xiàng)綜合回報(bào)率很高的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，對(duì)調(diào)節(jié)銀行利潤(rùn)起到了重要作用。（二）發(fā)展商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)應(yīng)重新定位銀企關(guān)系隨著我國(guó)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展，尤其大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資渠道拓寬，負(fù)債及資金運(yùn)用方式的選擇更趨多樣化，在減少融資成本和提升企業(yè)市場(chǎng)形象的雙重吸引下，對(duì)銀行信貸的依賴程度逐漸降低，綜合服務(wù)能力成為企業(yè)選擇銀行的重要原因。如何繼續(xù)成為大型優(yōu)質(zhì)客戶的主要金融服務(wù)和產(chǎn)品提供者，是

8、商業(yè)銀行面對(duì)直接融資沖擊必須解決的問題。商業(yè)銀行主動(dòng)營(yíng)銷和大力發(fā)展短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具的承銷業(yè)務(wù)，不僅在節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本的同時(shí)有效滿足客戶低成本融資需求，還能為企業(yè)提供信貸授信、資產(chǎn)管理、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等綜合金融資產(chǎn)服務(wù)，帶動(dòng)存貸款、國(guó)際貿(mào)易融資、理財(cái)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)品種全面發(fā)展，鞏固銀企合作關(guān)系的同時(shí)，促進(jìn)了自身業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)于雙方開展更具深度、更富成效的戰(zhàn)略合作起到了積極作用。二、我國(guó)商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的不利因素（一）金融市場(chǎng)尚不