公司融資--融資方式的選擇

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1、第八章公司融資——融資方式的選擇融資是企業(yè)資本運(yùn)作的起點(diǎn),資本運(yùn)用的前提，也是保障企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素。融資的財(cái)務(wù)運(yùn)作主要要解決好兩個(gè)問(wèn)題：合理選擇融資的渠道和方式科學(xué)安排資本結(jié)構(gòu)本章教學(xué)目的與重點(diǎn)：介紹企業(yè)融資的渠道和方式，各種融資方式的特點(diǎn)。重點(diǎn)掌握IPO和SEO融資運(yùn)作的相關(guān)要點(diǎn).第一節(jié)公司融資概述第二節(jié)IPO和公司改制上市第三節(jié)SEO和持續(xù)股權(quán)融資第四節(jié)其他融資方式本章結(jié)構(gòu)第一節(jié)公司融資概述一、企業(yè)融資的要求1、合理確定資金需要量，努力提高籌資效果2、周密研究投資方向，提高投資效果。3、認(rèn)真選擇籌資來(lái)源，降低資金成本。4、適時(shí)取得資金來(lái)源，保證

2、資金投放效果。5、合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?guó)家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金民間資金證券市場(chǎng)資金企業(yè)自留資金境外資金二、企業(yè)融資的渠道三、企業(yè)融資的類型1、按資金性質(zhì)的不同：權(quán)益融資和負(fù)債融資2、按期限長(zhǎng)短：長(zhǎng)期融資與短期融資3、按資金來(lái)源：內(nèi)源融資和外源融資4、按融資機(jī)制：直接融資和間接籌資(一)權(quán)益融資和負(fù)債融資權(quán)益融資包括:吸收直接投資發(fā)行股票(IPO和SEO)利潤(rùn)留存優(yōu)點(diǎn)：1、資金使用期限長(zhǎng)2、無(wú)定期償付的財(cái)務(wù)壓力,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小.3、增強(qiáng)企業(yè)的資信和實(shí)力缺點(diǎn)：1、面臨控制權(quán)分散和失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。2、與負(fù)債籌資相比，

3、資本成本較高。(一)權(quán)益融資和負(fù)債融資負(fù)債融資包括:銀行借款（信貸融資）發(fā)行債券商業(yè)信用短期融資券優(yōu)點(diǎn)：1、控制權(quán)不受影響2、融資成本相對(duì)較低3、可獲取財(cái)務(wù)杠桿效益缺點(diǎn)：1、面臨定期的還本付息壓力2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大3、資金用途受限融資渠道與融資方式的配合二、權(quán)益融資和債務(wù)融資融資渠道融資方式財(cái)政資金法人資金銀行資金非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金公眾資金境外資金以參股方式進(jìn)行股權(quán)融資√√√√√公開(kāi)發(fā)行股票融資√√√√公開(kāi)發(fā)行債券融資√√√√信貸融資√√票據(jù)融資√√√√委托貸款融資√√√√發(fā)行短期融資券融資√√√信托融資√√√國(guó)債貼息√風(fēng)險(xiǎn)投資√√√√1、內(nèi)源融資即將本企

4、業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。好處：無(wú)需支付利息或股息，不發(fā)生融資費(fèi)用。不足：所籌資金有限（二）內(nèi)源融資和外源融資2、外源融資即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。好處：融資規(guī)模大。不足：要負(fù)擔(dān)融資成本外源融資的方式吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用租賃融資杠桿收購(gòu)融資短期融資券各種籌資方式都有自已的優(yōu)點(diǎn)、劣勢(shì)和適用范圍，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己條件以及融資環(huán)境選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式，以獲取最大的籌資效益。（三）直接融資和間接融資傭金傭金服務(wù)服務(wù)投資回報(bào)直接投資獲取股利和利息等投資回報(bào)：回收資金通過(guò)買(mǎi)入股票和債券實(shí)施間接投資：付出資金投資者公

5、司實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資銀行等金融中介在中國(guó)，由于金融體系不發(fā)達(dá)，造成了銀行體系龐大，而金融市場(chǎng)較小，金融工具單一，金融監(jiān)管滯后，但金融管制較強(qiáng)的金融抑制狀態(tài)。公司對(duì)銀行信貸的依賴性強(qiáng)，由此，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)也難以控制。但是直接融資的發(fā)展相對(duì)緩慢。間接融資是公司最主要的融資方式近年來(lái)中國(guó)非金融部門(mén)的融資狀況融資量(億元人民幣)比重（%）2007年2006年2007年2006年前三季度前三季度前三季度前三季度國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門(mén)融資總量4304332849100100貸款358812823483.486股票36819698.62.9國(guó)債245018835.75.7企業(yè)債10

6、3118082.45.5數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。截至2006年6月，國(guó)內(nèi)上市公司的整體狀況統(tǒng)計(jì)月度境內(nèi)上市公司數(shù)（A、B股）（家）市價(jià)總值（億元）流通市值（億元）總股本（億股）籌資金額（億元）總成交金額（億元）投資者開(kāi)戶數(shù)（萬(wàn)戶）200601137834931.9411753.757579.2911.003561.057347.54200602137735766.3512199.527628.859.813642.197361.30200603137635341.7412434.277649.3750.923991.187382.8620060413723

7、7769.0913635.177687.8755.477157.857414.63200605137243210.4416162.837736.9868.2110727.617476.29200606137544200.7916749.077882.481246.328993.557526.03本年累計(jì)1441.7338073.43境內(nèi)歷年IPO融資金融市場(chǎng)環(huán)境企業(yè)能力籌資成本資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境公司經(jīng)營(yíng)預(yù)期對(duì)投資者的吸引力四、融資決策應(yīng)考慮的因素充分了解金融環(huán)境并熟悉各種融資方式的特點(diǎn)。趨利避害地借助金融體系第二節(jié)IPO和公司改制上市一、發(fā)

8、行普通股發(fā)行股票是股份公司籌措自有資本的基本方式根據(jù)股東權(quán)利和義務(wù)