中觀分析（行業(yè)分析）

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1、中觀分析（行業(yè)分析）一，行業(yè)定義：一般是指按生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過(guò)程或提供同類勞動(dòng)服務(wù)劃分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類別。行業(yè)和部門的區(qū)別：行業(yè)的范圍比部門小。行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的區(qū)別：適應(yīng)范圍不同，行業(yè)一般沒(méi)有規(guī)模上的要求。產(chǎn)業(yè)則要求所代表的產(chǎn)品或勞務(wù)必須達(dá)到一定的市場(chǎng)規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)出規(guī)模。二，行業(yè)劃分的方法（一）道瓊斯分類法：工業(yè)，運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)（二）標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法（10個(gè)門類）：1，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。2，采礦業(yè)。3，制造業(yè)。4，電、煤和水。5，建筑業(yè)。6，批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)。7，運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵電通信業(yè)。8，金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服

2、務(wù)業(yè)。9，政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)。10，其他。（三）三大產(chǎn)業(yè)劃分：第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)業(yè)），第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)），第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）。三，行業(yè)的一般特征分析（一）行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析1，完全競(jìng)爭(zhēng)是指許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的市場(chǎng)情形。（1）生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)。（2）產(chǎn)品不論是有形或無(wú)形的，都是同質(zhì)的、無(wú)差別的。（3）沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價(jià)格。（4）企業(yè)永遠(yuǎn)是價(jià)格的接受者而不是價(jià)格的制造者。（5）企業(yè)的盈利基本上由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來(lái)決定。（6）生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)非常了解，并可自由進(jìn)入或退出這個(gè)市場(chǎng)。農(nóng)業(yè)2，不完全競(jìng)爭(zhēng)是最常見的市

3、場(chǎng)格局，包括壟斷競(jìng)爭(zhēng)和寡頭壟斷。（1）生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動(dòng)。（2）生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異。（3）由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。輕工業(yè)3，寡頭壟斷是指相對(duì)少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大份額的情形。（1）他們對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。（2）在這個(gè)市場(chǎng)上，通常存在著一個(gè)起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)，其他企業(yè)隨該企業(yè)定價(jià)與經(jīng)營(yíng)方式的變化而相應(yīng)的進(jìn)行調(diào)整。（3）資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品。重工業(yè)3，完全壟斷是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形。特質(zhì)

4、產(chǎn)品是指那些沒(méi)有或缺少相近的替代品的產(chǎn)品。政府壟斷，如國(guó)營(yíng)鐵路，郵電部門等。私人壟斷，如根據(jù)政府授予的特許專營(yíng)或根據(jù)專利生產(chǎn)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，以及由于資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)而建立的排他性的私人壟斷經(jīng)營(yíng)。公用事業(yè)（二）經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析1，增長(zhǎng)型行業(yè)（1）增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。（1）這些行業(yè)收入增長(zhǎng)的速率相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)來(lái)說(shuō)，并未出現(xiàn)同步影響。（2）它們主要依靠技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)同步影響。（3）這些行業(yè)的股票價(jià)格不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化。1，周期行業(yè)（1）周期行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀

5、態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。（2）（同步性）當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期，這些行業(yè)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落。（3）消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè)，就屬于典型的周期性行業(yè)。2，防守型行業(yè)（1）這些行業(yè)不受經(jīng)濟(jì)衰退階段的影響。（2）對(duì)其投資便屬于收入投資，而非資本利得投資。（3）有時(shí)候好，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，防守型行業(yè)或許有實(shí)際增長(zhǎng)。（4）食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)，因?yàn)樾枨蟮氖杖霃椥暂^小，所以這些公司的收入相對(duì)穩(wěn)定。（一）行業(yè)生命周期分析1，初創(chuàng)期為數(shù)不多、財(cái)務(wù)虧損，很大的投資風(fēng)險(xiǎn)，是高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的時(shí)機(jī)。更合適投

6、機(jī)者而非投資者。2，成長(zhǎng)期擁有一定市場(chǎng)營(yíng)銷和財(cái)務(wù)力量的企業(yè)逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，其資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，開始定期支付股利并擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。市場(chǎng)需求開始上升，廠商大量增加，生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競(jìng)爭(zhēng)。這種狀況會(huì)持續(xù)數(shù)十年或十年。這一階段有時(shí)被稱為投資機(jī)會(huì)時(shí)期。是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的時(shí)期。這一時(shí)期企業(yè)的利潤(rùn)雖然增長(zhǎng)很快，但面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高。在成長(zhǎng)期，雖然，行業(yè)仍在增長(zhǎng)，但這時(shí)的增長(zhǎng)具有可測(cè)性。由于受不確定因素的影響較少，行業(yè)的波動(dòng)也較小。3，成熟期少數(shù)大廠商壟斷了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)，每個(gè)廠商都占有一定比例的市場(chǎng)份額。廠商與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手

7、段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段。行業(yè)的利潤(rùn)由于一定程度的壟斷達(dá)到了很高的水平，風(fēng)險(xiǎn)較低。4，衰退期新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，原行業(yè)的市場(chǎng)需求開始逐漸減少，產(chǎn)品的銷售開始下降，廠商數(shù)目減少、利潤(rùn)下降。四、影響行業(yè)興衰的主要因素（一）技術(shù)進(jìn)步在眾多技術(shù)因素中，最重要的也是首先需要考慮的是產(chǎn)品的穩(wěn)定性。投資者還必須不斷地考察一個(gè)行業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)線的前途，分析其被優(yōu)良產(chǎn)品或消費(fèi)需求替代的趨勢(shì)。充分了解各種行業(yè)技術(shù)發(fā)展的狀況和趨勢(shì)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。（二）政府政策1，政府政策影響的行業(yè)范圍（1）政府的管理措施可以影響行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)范圍、增長(zhǎng)

8、速度、價(jià)格水平、利潤(rùn)率和其他許多方面。（2）政府實(shí)施管理的主要行業(yè)應(yīng)該是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生基礎(chǔ)行業(yè)和國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略性行業(yè)，這些行業(yè)是私人沒(méi)有能力和不愿意涉足的行業(yè)。（1）政府實(shí)施管理的主要行業(yè)都是直接服務(wù)于公共利益，或與公共