如何判別上市公司業(yè)績好壞]

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1、小組成員：李芳劉勝潮黃薇王勇李丹李憲印周福祥1一、引言二、研究分析思路三、基本原理實戰(zhàn)運用四、回歸分析五、結(jié)論2我國上市公司財務(wù)現(xiàn)狀：依據(jù)國際通用會計準(zhǔn)則衡量，80%的上市公司存在財務(wù)隱患；根據(jù)中國國情大副降低標(biāo)準(zhǔn)，仍有近20%的上市公司存在較為嚴重的財務(wù)問題。截止2001年3月13日，326家公布年報的上市公司中，59家財務(wù)狀況正常，267家存在問題，占81.9%。上市公司普遍長期償債能力下降、盈利能力下降、利潤來源穩(wěn)定性削弱現(xiàn)金流量不足。3思考如何判別上市公司的業(yè)績好壞？虧損公司是否無蹤可循？4一、引言二、研

2、究分析思路三、基本原理實戰(zhàn)運用四、回歸分析五、結(jié)論5宏觀經(jīng)濟分析行業(yè)環(huán)境分析公司分析公司素質(zhì)分析公司財務(wù)分析公司競爭者地位分析技術(shù)水平分析公司經(jīng)營管理水平分析61、分析原理Ｉ：杜邦分析法企業(yè)虧損的原因歸納來說主要有:A、外部原因：包括社會宏觀經(jīng)濟及市場因素對行業(yè)和單個企業(yè)的影響；B、上市公司內(nèi)部經(jīng)營管理水平；C、上市公司股本結(jié)構(gòu)；D、上市公司對會計方法的選擇7股東權(quán)益報酬率(ROE)：ROE=凈收益/股東權(quán)益　(1)8ROE=(凈收益／總資產(chǎn))　*（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）?。ǎ玻㏑OE=(凈收益／銷售收入)*(銷售收

3、入／總資產(chǎn))*（資產(chǎn)/股東權(quán)益）(3)ROE=凈利潤率*（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）*（１+負債/股東權(quán)益）(4)9.10造成企業(yè)企業(yè)虧損原因主要財務(wù)指標(biāo)Ａ、市場因素*銷售凈利潤率Ｂ、公司經(jīng)營管理水平*固定/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率*存貨周轉(zhuǎn)率*對各項費用的控制Ｃ、股本結(jié)構(gòu)*權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)／股東權(quán)益=1+負債/股東權(quán)益112、分析原理ＩＩ：經(jīng)營性現(xiàn)金流量分析法經(jīng)營活動貨幣流入經(jīng)營活動貨幣流出122、分析原理ＩＩ：經(jīng)營性現(xiàn)金流量分析法當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，于是企業(yè)便通過下述途徑來解決這個問題；1、消耗企業(yè)現(xiàn)

4、存的貨幣積累；2、擠占本用于投資活動的現(xiàn)金，推遲投資活動的進行；3、進行額外融資貸款；4、拖延債務(wù)支付或加大經(jīng)營活動引起的負債規(guī)模。結(jié)果：頻繁地出現(xiàn)這種情況，使得企業(yè)入不敷出，現(xiàn)金流質(zhì)量不高，導(dǎo)致其他財務(wù)指標(biāo)惡化，影響企業(yè)盈利水平13一、引言二、研究分析思路三、基本原理實戰(zhàn)運用--鄭百文案例分析四、回歸分析五、結(jié)論14鄭百文：1996年在上海證券交易所掛牌交易。1997年主營業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)收益率在所有商業(yè)上市公司中排行第一，進入國內(nèi)上市企業(yè)100強1998年在中國股市竟然創(chuàng)下每股凈虧2.54元最高記錄。1999年

5、虧掉9.8億元，再創(chuàng)中國股市虧損之最。2000年8月暫停股票交易。15是哪些原因造成鄭百文步步走向衰退？16（一）行業(yè)環(huán)境分析1995-97，商業(yè)板塊每股收益比較穩(wěn)定，但1998-2000中期大幅下滑。鄭百文每股收益在1995-96年接近行業(yè)平均值，98-2000中期，不僅遠低于行業(yè)平均值，也遠低于行業(yè)最低值。結(jié)論，鄭百文每股收益的下降，有大環(huán)境的影響，但更主要的可能是其自身經(jīng)營及財務(wù)管理中存在嚴重問題。17（二）杜邦分析原理考察導(dǎo)致企業(yè)虧損的根源權(quán)益回報率是杜邦財務(wù)分析方法的核心，反映股東投入資金的獲利能力。1

6、997年鄭百文ROE為0.2，而在1998年下降幅度竟高達58倍，只為-11.48。直接影響ROE的各項財務(wù)指標(biāo)包括：反映公司銷售能力的指標(biāo)---銷售利潤率2.反映公司經(jīng)營管理水平的指標(biāo)---總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率費用指標(biāo)3.反映股本結(jié)構(gòu)的權(quán)益乘數(shù)18（二）杜邦分析法-銷售凈利潤率97年銷售凈利潤為1.11%，到98年由盈轉(zhuǎn)虧，為-14.98%，1998-2000中期，鄭百文凈利潤為負，最高時每元銷售收入虧損0.73元。19（二）杜邦分析法--反映公司經(jīng)營管理水平的各項財務(wù)指標(biāo)1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率199

7、8—2000年中期，鄭百文資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上迅速下降，營運能力逐漸下降。其中1997年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增加的近45%，主要源于銷售收入增長102％，遠大于總資產(chǎn)的增長速度60％。在這里我們看到，銷售收入增長大大快于總資產(chǎn)增長，這很可能給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營風(fēng)險。202.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率21鄭百文的應(yīng)收帳款不但數(shù)額巨大，占流動資產(chǎn)比重逐年上升，1999年高達46％。另一方面，鄭百文應(yīng)收帳款的質(zhì)量在逐年下降，1年以內(nèi)應(yīng)收帳款占應(yīng)收帳款的比重，從1996年的80％下降到1999年的29％；相反，3年以上應(yīng)收帳款的比重，從1996

8、年7％上升到1999年20％，絕對金額從249萬元增加到8537萬元，增加33倍。說明大量的資金被占用在應(yīng)收項目上。進一步分析會發(fā)現(xiàn)，鄭百文債權(quán)中涉及的往來單位東莞石碣鎮(zhèn)物資公司貿(mào)易部欠應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款的總額高達9400萬元，這恐怕不僅是應(yīng)收帳款的管理問題，可能還存在某種幕后交易。2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（續(xù)）223.存貨周轉(zhuǎn)率1998—2000年中期，鄭百文存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)幾