通脹預(yù)期背景下的油脂投資策略

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1、通脹預(yù)期背景下的油脂投資策略油脂價(jià)格分析框架策略實(shí)現(xiàn)-程序化交易系統(tǒng)油脂價(jià)格經(jīng)濟(jì)、通脹周期分析油脂基本面分析其他因素國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)美元指數(shù)通脹周期與豬周期貨幣因素基差走勢(shì)油粕比價(jià)CFTC基金持倉大豆基本面分析豆油基本面分析棕櫚油基本面分析決勝趨勢(shì)王價(jià)值合金鋼投資定價(jià)線企業(yè)套期保值以宏觀、通脹周期為主線以油脂基本面分析為基礎(chǔ)以量化交易系統(tǒng)為保障以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心一、國際國內(nèi)宏觀面分析1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并小幅反彈2、歐洲經(jīng)濟(jì)有觸底企穩(wěn)跡象整體處于溫和衰退3、美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇QE4推升通脹風(fēng)險(xiǎn)。11月CPI1.8%，核心CPI1.9%，環(huán)比增長0.1%。目前美

2、元指數(shù)下跌造成大宗上漲。而未來當(dāng)經(jīng)濟(jì)一旦真正轉(zhuǎn)好，超發(fā)的貨幣將把通脹推升到更高水平。失業(yè)率如果要維持在6.5%，那么通脹將達(dá)到3.5%-4%。二、中國的通脹周期與豬周期3年3年二、中國的通脹周期與豬周期主要農(nóng)產(chǎn)品與CPI的關(guān)聯(lián)度國內(nèi)通脹周期和各農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)油粕比持續(xù)低位徘徊料將跟隨CPI回升三、油脂基本面分析大豆基本面分析豆油基本面分析棕櫚油基本面分析2012/13全球大豆供給有所改善庫存消費(fèi)比仍偏低2012/2013年度美豆庫存由380萬噸下調(diào)至353萬噸（為9年最低水平），將全球大豆期末庫存由6002萬噸下調(diào)至5993萬噸。天氣因素仍給未來南美產(chǎn)量帶

3、來一定不確定性。國內(nèi)豆油庫存消費(fèi)比小幅增長供求緊平衡2012/13期末庫存240.9萬噸，庫存消費(fèi)比19.23%，較11/12年度分別增長26萬噸和1.36%，增幅達(dá)12.1%和7.6%。全球豆油庫存消費(fèi)比持續(xù)下滑2012/13年度期末庫存和庫存消費(fèi)比分別為300.1萬噸和5.73%，分別較11/12年度下降81.5萬噸和1.86%，下降比例21.4%和24.4%。全球油脂庫存消費(fèi)比高位回落12/13年度期末庫存1597萬噸，庫存消費(fèi)比10.25，分別較11/12年度下降135萬噸和1.31%，下降比例7.8%和11.33%。豆油基差處于相對(duì)高位大豆進(jìn)口壓

4、榨利潤觸底回升但壓榨虧損仍超500國內(nèi)春節(jié)前豆油、豆粕消費(fèi)高峰來臨春節(jié)前夕是中國傳統(tǒng)的豆油和豆粕消費(fèi)旺季，一方面冬季的來臨令居民增加對(duì)植物油的消費(fèi)，另一方面，居民對(duì)肉類的消費(fèi)也達(dá)到一年中高峰，進(jìn)而提振豆粕期貨價(jià)格的走勢(shì)，因此，年前國內(nèi)豆類期貨價(jià)格容易產(chǎn)生上漲的行情。連豆油、連豆粕12月易漲難跌棕櫚油利空因素：消費(fèi)疲軟庫存高企旺季不旺，進(jìn)入冬季，消費(fèi)疲弱。目前港口庫存達(dá)到80.4萬噸，預(yù)計(jì)年末的國內(nèi)港口庫存將增加至90-100萬噸。印尼和馬來西亞在2012/13年度產(chǎn)量為2800萬噸和1850萬噸，同比增產(chǎn)210萬噸及30萬噸，增幅達(dá)到8.1%和1.6%，為

5、歷史的最高水平。棕櫚油潛在利多因素未來幾個(gè)月主產(chǎn)國棕油產(chǎn)量將出現(xiàn)季節(jié)性回落，庫存將逐步回落。中國2013年將推出新棕油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，將提振國內(nèi)棕油現(xiàn)貨價(jià)格。四、CFTC基金持倉：原油與豆油凈多增加五、總結(jié)與交易策略總結(jié)：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，CPI回升，美國通脹通過農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)到國內(nèi)，行業(yè)來看，壓榨虧損超500元，季節(jié)性看漲，資金面看，原油、豆油CFTC基金非商業(yè)持倉凈多增加。12月中旬逢低布局多單是不錯(cuò)的選擇。交易策略：2012年12月中旬：8550-8650一線布局多單，30%倉位，止損8500，盤中則根據(jù)行情及基本面變化和交易模型信號(hào)進(jìn)行倉位調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)控制。第一目

6、標(biāo)位：9000-9100.第二目標(biāo)位：9300.交易策略適用時(shí)間：2012年12月中旬-2013年2月中旬。六、策略實(shí)現(xiàn)---量化交易系統(tǒng)美豆油交易模型六、策略實(shí)現(xiàn)---量化交易系統(tǒng)連豆油交易模型