并購案例分析-強(qiáng)生并購大寶

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1、并購案例分析——強(qiáng)生并購大寶小組成員：注會(huì)0501班——余凱趙麗麗酈鑫莎張莉張婧目前中國日化行業(yè)的整個(gè)市場容量大概為800億左右。國內(nèi)5000余家化妝品生產(chǎn)企業(yè)中，年銷售額在5000萬以下的中小型化妝品企業(yè)占總數(shù)的90％以上，而外資、合資等大企業(yè)卻占據(jù)了整個(gè)市場份額的80%。2003年底和2004年初，“小護(hù)士”和“羽西”等國產(chǎn)著名品牌相繼被收購，號(hào)稱“國內(nèi)日化第一品牌”的大寶走上股權(quán)轉(zhuǎn)讓之路，國內(nèi)日化企業(yè)前程堪憂。美國強(qiáng)生公司成立于1887年世界上規(guī)模大、產(chǎn)品多元化的醫(yī)療衛(wèi)生保健品及消費(fèi)者護(hù)理產(chǎn)品公司之一，業(yè)務(wù)遍

2、布全球57個(gè)國家和地區(qū)。強(qiáng)生消費(fèi)品部目前在中國擁有嬰兒護(hù)理產(chǎn)品系列、化妝品業(yè)務(wù)等。對(duì)于強(qiáng)生而言，大寶將填補(bǔ)強(qiáng)生在低端大眾化妝品領(lǐng)域的空白。目前，強(qiáng)生在國內(nèi)的化妝品領(lǐng)域只擁有中檔價(jià)位的露得清和可伶可俐。并購方：強(qiáng)生“看不見的細(xì)菌”學(xué)說全新的事業(yè)——生產(chǎn)無菌外科敷料，正式創(chuàng)建了強(qiáng)生公司自20世紀(jì)20年代開始，相繼成立新國際性公司至今，強(qiáng)生已在全球57個(gè)國家建立了230多家分公司，成為目前世界上最具綜合性、分布范圍最廣的健康護(hù)理產(chǎn)品制造商和相關(guān)服務(wù)提供商，生產(chǎn)及銷售產(chǎn)品涉及消費(fèi)品及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品和醫(yī)療器材及診斷產(chǎn)

3、品市場等多個(gè)領(lǐng)域。2005年，強(qiáng)生公司的全球銷售額為505億美元。強(qiáng)生的發(fā)展史北京大寶化妝品有限公司成立于1999年，公司以生產(chǎn)化妝品為主，其主打產(chǎn)品為SOD蜜?！按髮殹毕盗谢瘖y品1985年誕生至今，適應(yīng)了不同時(shí)期、不同層次的消費(fèi)需求，已陸續(xù)形成護(hù)膚、洗發(fā)、美容修飾、香水、特殊用途共五大類100多個(gè)品種。繼獲美國FDA認(rèn)證的“人參”系列之后，2002年，選材新穎、工藝獨(dú)特、對(duì)頭發(fā)和皮膚幾乎沒有一點(diǎn)刺激的物美價(jià)廉的亮爽去屑洗發(fā)露、局油香波出爐了，這無疑是大寶人對(duì)廣大顧客奉獻(xiàn)的又一份厚禮。被并購方：大寶2008年7月3

4、0日，強(qiáng)生（中國）投資有限公司從北京三露廠和北京大寶化妝品有限公司職工持股會(huì)收購北京大寶化妝品有限公司的全部股權(quán)，北京大寶化妝品有限公司從此正式成為強(qiáng)生大家庭中的一員。并購的動(dòng)因大寶的收購價(jià)值顯而易見——中國最大眾化的市場，“大寶天天見”的形象深入人心。填補(bǔ)強(qiáng)生在低端大眾化妝品領(lǐng)域的空白；擴(kuò)大市場份額。強(qiáng)生：最快捷的滲透進(jìn)中國中低端網(wǎng)絡(luò)外資企業(yè)也開始全面滲透國內(nèi)低端市場大寶：擺脫困境，獲得新的發(fā)展徘徊在低端品牌定位成本上升以及行業(yè)競爭加劇激烈的市場競爭更讓大寶深陷困境中本土競爭對(duì)手隆力奇有針對(duì)性的競爭策略本土日化產(chǎn)

5、品利潤空間狹窄并購分析1、事件回顧去年2月27日，國有控股企業(yè)大寶在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)23億元，轉(zhuǎn)讓的形式為股權(quán)整體轉(zhuǎn)讓，包括北京三露廠持有的83.42%的國有股和北京大寶化妝品有限公司職工持股會(huì)持有的16.58%的股份。支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款不得低于掛牌價(jià)且必須一次性以現(xiàn)金支付。意向受讓方或其關(guān)聯(lián)人是從事護(hù)膚品生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的企業(yè)。傳出強(qiáng)生、聯(lián)合利華、雅芳、寶潔等外企有意競購。3月26日，當(dāng)掛牌信息按期撤下后，強(qiáng)生成為奪標(biāo)呼聲最高的買家。從去年下半年開始，收購消息逐漸明朗，公眾已將大寶的收購方鎖定為強(qiáng)生。

6、2、并購成功的關(guān)鍵因素分析強(qiáng)生得以收購大寶成功，關(guān)鍵因素就是強(qiáng)生愿出23億來收購。若是強(qiáng)生僅收購一部分大寶股權(quán)，再將大寶運(yùn)作為A股上市公司，之后再收購剩余股份，強(qiáng)生更容易回收收購資金，但是，顯然最終沒有任何征兆表明，強(qiáng)生可以按照上述途徑運(yùn)作。也許最終23億元人民幣的投資，真的需要一瓶瓶地賣大寶SOD蜜來慢慢收回，聽起來，的確是有些“任重而道遠(yuǎn)”。在強(qiáng)生與大寶這場耗時(shí)逾2年的收購案中，強(qiáng)生從未對(duì)外發(fā)表過任何公開評(píng)論，包括最終收購價(jià)。這使得即使到收購案落幕那一刻，依然有太多疑問無從解決。股權(quán)整體轉(zhuǎn)讓的掛牌價(jià)格為23億元

7、。而評(píng)估的23億元包括商標(biāo)、銷售渠道等無形資產(chǎn)。如果當(dāng)真按照大寶之前的表述，這一報(bào)價(jià)基本上沒有回旋余地。大寶強(qiáng)生在國外的行事慣例，對(duì)于一家公司的收購?fù)鶗?huì)在價(jià)格上動(dòng)足腦筋。轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國，業(yè)界認(rèn)為不排除其故伎重施在價(jià)格上與“賣方”周旋的可能。但現(xiàn)在23億元的收購價(jià)擺在了我們面前。這筆生意究竟是否合算？強(qiáng)生大寶被業(yè)界公認(rèn)為是國內(nèi)最后一個(gè)擁有市場絕對(duì)高占有率的民族品牌大寶目前在北京及全國各大商場建立了近350個(gè)銷售專柜，在全國的超市和便利店共建立了3000多個(gè)專柜。該公司現(xiàn)在還繼續(xù)拓寬網(wǎng)絡(luò)銷售渠道，并與網(wǎng)絡(luò)店鋪聯(lián)手銷售。從這

8、一點(diǎn)來說，強(qiáng)生旗下的化妝品雖然利潤率達(dá)30%以上，可是渠道尚窄，尤其在需要大力依靠經(jīng)銷商拓展的二、三線市場，強(qiáng)生一直不是“強(qiáng)手”。一、可充分利用大寶在低端市場的占有率，拓展二、三線市場。正面來說：大寶被業(yè)界公認(rèn)為是國內(nèi)最后一個(gè)擁有市場絕對(duì)高占有率的民族品牌。二、競爭力得到質(zhì)的提升。強(qiáng)生在中高端市場的銷路在同行業(yè)中處于較高水平，但要拓展中國市場，必須要發(fā)展低端