證券投資學(xué)4宏觀分析5產(chǎn)業(yè)周期分析6公司分析

《證券投資學(xué)4宏觀分析5產(chǎn)業(yè)周期分析6公司分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、第4章證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析4.1證券市場(chǎng)態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)4.2宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響4.3宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響1山東大學(xué)威海分校商學(xué)院4.1證券市場(chǎng)態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)4.1.1、證券市場(chǎng)價(jià)格的主要影響因素1.宏觀因素，包括：宏觀經(jīng)濟(jì)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況及其變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素。一般來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格隨國(guó)民生產(chǎn)總值的升降而漲落；證券市場(chǎng)行情隨宏觀政策的擴(kuò)張與緊縮及由此導(dǎo)致的市場(chǎng)資金量的增減而升跌。2山東大學(xué)威海分

2、校商學(xué)院在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家里，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞與股市的關(guān)系十分密切。例如美國(guó)1929—1933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，通貨緊縮日益嚴(yán)重，各家企業(yè)產(chǎn)品均嚴(yán)重供過于求，結(jié)果出現(xiàn)大量的裁員、失業(yè)；而工人失業(yè)則又導(dǎo)致了消費(fèi)市場(chǎng)購(gòu)買力的極度萎縮，造成企業(yè)的歇業(yè)、倒閉、破產(chǎn)。美國(guó)倒閉破產(chǎn)的銀行在1929年多達(dá)659家，到1931年更是多達(dá)2294家，整個(gè)金融市場(chǎng)，包括股市一片混亂。與此同時(shí)，美國(guó)私人投資也由1929年的工60億美元減至1933年的3.4億美元，工業(yè)生產(chǎn)1933年比1929年下降50％；國(guó)民收入由19

3、29年的878億美元下降到1933年的402億美元，下降了54.22％。股民們大批拋股兌現(xiàn)，股市狂跌，出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)4年之久的股災(zāi)；它又反過來(lái)加劇了整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的破壞性。3山東大學(xué)威海分校商學(xué)院由于克林頓政府執(zhí)行了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各項(xiàng)政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在克林頓執(zhí)政8年中連續(xù)增長(zhǎng)，GDP每年以3％--4％的速度增長(zhǎng)。與此同時(shí)，美國(guó)股市也都連漲八年：道·瓊斯工業(yè)指數(shù)從1991年4月17日的3000點(diǎn)開始一直上漲，1999年12月28日達(dá)到11500點(diǎn)；而納斯達(dá)克指數(shù)則從1998年的2000多點(diǎn)一度上漲到2000年

4、2月的5300點(diǎn)--直到克林頓卸任為止。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)近10年的高速增長(zhǎng)中，美國(guó)的傳統(tǒng)工業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，高科技產(chǎn)業(yè)則一度得到長(zhǎng)足發(fā)展，出現(xiàn)了十多年來(lái)難得的繁榮局面。在這種情況下，股民熱情很高，形成了美國(guó)股票市場(chǎng)多年的大牛市。4山東大學(xué)威海分校商學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)除GDP增長(zhǎng)外，還可由多種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)共同組成，其中影響較大的有：通貨膨脹與通貨緊縮的影響、利率因素、匯率與國(guó)際收支因素、稅率因素5山東大學(xué)威海分校商學(xué)院政治因素：即影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的政治事件。一般而言，政局穩(wěn)定則證券市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，相反，政局不穩(wěn)則常引起證

5、券市場(chǎng)價(jià)格下跌。除此之外，國(guó)家的首腦更換、罷工、主要產(chǎn)油國(guó)的動(dòng)亂等也對(duì)證券的市場(chǎng)有重大影響。6山東大學(xué)威海分校商學(xué)院美國(guó)股市曾因肯尼迪的遇刺而大幅下跌，甚至連正常的總統(tǒng)換屆，如支持高科技產(chǎn)業(yè)的克林頓總統(tǒng)即將卸任，也使美國(guó)以高科技、風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)為主的納斯達(dá)克股市從5000點(diǎn)在兩年的時(shí)間中跌到1200余點(diǎn)(當(dāng)然也有一些其他原因)。又如2000年，主張“臺(tái)獨(dú)”的陳水扁當(dāng)選臺(tái)灣新領(lǐng)導(dǎo)，由于肯定會(huì)引起臺(tái)海局勢(shì)的緊張及臺(tái)灣投資環(huán)境的惡化，結(jié)果導(dǎo)致臺(tái)灣股市迅速?gòu)?000點(diǎn)跌到5000余點(diǎn)。在2002年8月3日，陳水扁

6、又發(fā)表“一邊一國(guó)”的“臺(tái)獨(dú)”言論，使兩岸關(guān)系更為緊張，臺(tái)灣股市在幾天內(nèi)立即下跌了400多點(diǎn)。7山東大學(xué)威海分校商學(xué)院法律因素：即一國(guó)的法律特別是證券市場(chǎng)的法律規(guī)范狀況。一般來(lái)說(shuō)，法律不健全的證券市場(chǎng)更具投機(jī)性，震蕩劇烈，漲跌無(wú)序，人為操縱成分大，不正當(dāng)交易多；反之，法律法規(guī)體系比較完善，制度和監(jiān)管機(jī)制比較健全的證券市場(chǎng)，證券從業(yè)人員營(yíng)私舞弊的機(jī)會(huì)較少，證券價(jià)格受人為操縱的情況也較少，因而表現(xiàn)得相對(duì)穩(wěn)定和正常。政府頒布的法令措施，也會(huì)影響股票價(jià)格的變動(dòng)。例如：政府要重點(diǎn)發(fā)展某行業(yè)，就會(huì)在稅收、信貸、進(jìn)

7、出口等方面進(jìn)行鼓勵(lì)，給予優(yōu)惠，使企業(yè)盈利能力上升，從而使該行業(yè)的股價(jià)上漲。又如政府對(duì)于想抑制發(fā)展的行業(yè)就會(huì)提高稅率、增加稅種、限制進(jìn)出口，取消獎(jiǎng)勵(lì)措施、縮減貸款規(guī)模等給這些行業(yè)發(fā)展設(shè)置障礙，這會(huì)促使相關(guān)的上市公司股價(jià)下跌。8山東大學(xué)威海分校商學(xué)院軍事因素：戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)使軍工、石油、鋼鐵、重工業(yè)以及醫(yī)療等工業(yè)需求增加，與此相關(guān)的股票價(jià)格就可能上漲；但如果戰(zhàn)爭(zhēng)中斷了原材料或產(chǎn)品的運(yùn)輸，影響了購(gòu)買力或原料供應(yīng)，相應(yīng)的股票價(jià)格就會(huì)下跌。戰(zhàn)爭(zhēng)還會(huì)影響社會(huì)安定，造成一國(guó)投資環(huán)境的惡化，進(jìn)而造成貿(mào)易逆差，投資減少，貨幣

8、貶值，股市大跌。9山東大學(xué)威海分校商學(xué)院文化與自然因素：一個(gè)國(guó)家的文化傳統(tǒng)往往在很大程度上決定著人們的儲(chǔ)蓄和投資心理，從而影響證券市場(chǎng)資金流入流出的格局，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)價(jià)格；證券投資者的文化素質(zhì)狀況則從投資決策的角度影響著證券市場(chǎng)：一般地，文化素質(zhì)較高的證券投資者在投資時(shí)較為理性，如果證券投資者的整體文化素質(zhì)較高，則證券市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定。在自然方面，如發(fā)生自然災(zāi)害，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)受到影響，從而導(dǎo)致有關(guān)證券價(jià)格下跌；反之，如進(jìn)入恢復(fù)重建階段，由于投入大量增加，對(duì)相關(guān)