財務(wù)效率分析

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1、四.財務(wù)效率分析伊利自身分析——一償債能力分析財務(wù)指標（單位）2010200920082007資產(chǎn)總額（萬元）1390828.571315214.361178048.891017390.05負債總額（萬元）1007114.12944220.48855291.89546666.73流動負債（萬元）963600.43903742.63820102.83508716.56貨幣資金（萬元）434076.67411346.61277443.26177159.19應(yīng)收帳款（萬元）25945.6821797.8419697.8420495.54其他應(yīng)收款（萬元）11718.409156.8

2、28311.1229917.93股東權(quán)益（萬元）344296.12278926.28421288.83資產(chǎn)負債率（％）72.411071.792172.602453.7322股東權(quán)益比率（％）25.660526.177923.676941.4087流動比率（溝0.77720.75580.66060.9112速動比率（％）0.59060.55270.41420.5697現(xiàn)金比率（溝0.31210.31280.23550.1741首先從短期償債能力來看，流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一項重要指標。伊利在2009年的流動比率達到了0.7558,說明伊利在2009年的短期償債能力一

3、般，另外伊利的速動比率也達到了0.5527，通過這項蟲要的財務(wù)指標說明了該金業(yè)短期償債能力比較弱。特別是公司的現(xiàn)金比率僅為0.3128,說明公司并沒有足夠的資金來直接償還隨時到期的短期借款和利息，對于維持現(xiàn)有的借款規(guī)模十分艱難。（見下圖）再次從長期償債能力來看，伊利2009年的資產(chǎn)負債率是71.7921%,說明公司資產(chǎn)的71.7921%是通過舉債獲得的，高于一般財務(wù)要求的50%,但處于合理的范圍之內(nèi)，說明該公司隨未達到舉債經(jīng)營的程度，但債務(wù)風險還是比較大。（見下圖）另外，伊利2007年股東權(quán)益比率為26.1779%,相對較低，不能很好的保證了企業(yè)的穩(wěn)定性，加大了企業(yè)的財務(wù)風險

4、。（見下圖）因此，綜上所述，當從企業(yè)的償債能力來看，短期償債能力一般，長期償債能力也不強。所以企業(yè)的綜合償債能力也不是很好。不足：公司的償債能力不強，流動比率，速動比率均遠低于1。特別是現(xiàn)金比率，僅為0.3128,這樣的企業(yè)資金鏈尤為脆弱，非常容易引發(fā)債務(wù)危機，導(dǎo)致企業(yè)債臺髙筑無力償還的局面。作為投資者應(yīng)盡量避免投資這樣的企業(yè)。二、獲利能力200920082007凈利潤（萬元）64765.97-168744.76?2059.91凈利潤增長率（％）138.38-8091.85-106.34凈資產(chǎn)收益率（％）18.81?60.50-0.49凈利潤現(xiàn)金含量（％）187.64-58.

5、55?3687.071、指標含義:凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：0.83%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。該指標的最近一期行業(yè)平均值:-656.12%凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：211.98%2、從這張圖上不難看出，伊利的盈利能力在同行業(yè)中確實不錯，尤其是凈利潤增長率，在同行業(yè)為-656.12%時，伊利竟然為138.38%。然而凈利潤增長率偏離行業(yè)平均水平過多，這不能不讓我們懷疑數(shù)據(jù)的真實性！3、首先通過凈利潤的變化，我們發(fā)現(xiàn)伊利在2008年凈利

6、潤大幅下降，經(jīng)查閱相關(guān)資料，當時正是三鹿奶粉事件爆光之時，而伊利也因此受到很大影響。但之后在2009年又大幅上升，甚至超過2007年的凈利潤，就算是采取了大幅促銷手段，但當時人們已經(jīng)談奶色變，就算再促銷也很難短期內(nèi)讓消費者重新購買。這讓我們對09年凈利潤的真實性產(chǎn)生懷疑。凈利潤如此大起大落，顯然不能將其劃為穩(wěn)健型企業(yè)，作為投資者應(yīng)避免投資。（如上圖）4、另外我們通過對比凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的變動趨勢，不難看出主營業(yè)務(wù)利潤一直在穩(wěn)步增長，而凈利潤卻時高時低。分析：通過對伊利盈利能力的一些指標進行分析，我們可以看出：首先從營業(yè)利潤率來看：它表示營業(yè)利潤占全部營業(yè)收入的比，該指標比

7、銷售毛利率更加全面。該指標越高越好。在經(jīng)濟不景氣時，尤其要利用自身條件著手降低費用，開展多方面業(yè)務(wù)，以補充主營業(yè)務(wù)的不足。從對伊利的分析我們可以看出，2009年的營業(yè)利潤率非常低，這說明伊利除主營業(yè)務(wù)幾乎沒有別的業(yè)務(wù)，利潤不高。凈資產(chǎn)收益率：該指標是反映企業(yè)獲利能力和投資產(chǎn)出狀況的指標，伊利的總資產(chǎn)收益率為5%,說明伊利運用企業(yè)的資產(chǎn)獲取利潤的能力有待提高，這個指標也說明伊利的盈利能力不高?；久抗墒找妫阂晾?9年每股收益為0.81元，對普通股持有者的報酬程度并不高。三、營運能力2009年存貨周轉(zhuǎn)率8