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《我國匯率體制改革與企業(yè)匯率風(fēng)險防范-經(jīng)濟學(xué)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、我國匯率體制改革與企業(yè)匯率風(fēng)險防范一、進一步改革措施建議1994年1月1日后，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制o2005年7月21日，對人民幣匯率形成機制進行再次改革。在逐步進行市場化匯率形成機制改革過程中，一個功能齊全、與國際接軌的規(guī)范化外匯市場框架正逐步形成。由于牽涉面廣，人民幣匯率形成機制的完善不可能一蹴而就,一步到位。這里針對當(dāng)前匯率形成機制本身存在的問題，以及制約匯率形成機制進一步改革和發(fā)揮作用的外部因素，包括認識誤區(qū)以及運行環(huán)境,提出進一步改革的建議。（一）進一步釋放升值
2、壓力從升值預(yù)期的成因來看，經(jīng)濟基本面是基礎(chǔ)，包括中國經(jīng)濟穩(wěn)定快速增長,國際收支持續(xù)雙順差，外匯儲備規(guī)模迅速膨脹等，國際壓力則放大了升值壓力。持續(xù)升值預(yù)期已影響到經(jīng)濟和市場正常運行,加劇了國際經(jīng)濟摩擦。為此，在堅持自主性原則基礎(chǔ)上，通過市場機制實現(xiàn)匯率向均衡水平的調(diào)整，從根本上解決升值壓力問題。（二）擴大匯率彈性空間盡管現(xiàn)有框架下匯率彈性沒有構(gòu)成制約，但其中存在潛在的沖突可能。銀行間市場上非美元匯率的日波幅為±3%,是美元的十倍。如果美元在貨幣籃子中的比重不足50%,那么一旦貨幣籃子中非美元貨幣對美元升值超過6
3、%o,人民幣對美元匯率就可能偏離貨幣籃子確定的水平，造成匯率形成和市場的扭曲。要解決潛在的沖突,有必要協(xié)調(diào)有關(guān)匯率安排的關(guān)系,選擇適當(dāng)時機，擴大美元匯率的日波幅，如l%o（三）深化基準匯率生成方式通過集中詢價確定基準價格是金融市場（如黃金市場）通行做法，但是在我國外匯市場特殊背景下，引入這種方法可能造成匯率偏離均衡水平。目前,中國人民銀行是銀行間市場的主要甚至可以說是惟一美元買家，做市商銀行幾乎清一色是賣家，這些銀行在利益驅(qū)動下會高價沽岀美元。（四）調(diào)整外匯市場干預(yù)方式中國人民銀行外匯市場被動接盤，造成外匯市
4、場干預(yù)日?；统志没?帶來的問題顯而易見，特別是匯率決定的市場化問題。中國人民銀行要減少被動入市干預(yù)，轉(zhuǎn)向貨幣政策操作和口頭干預(yù)等更為靈活和市場化的手段。在過渡期，中國人民銀行有必要通過靈活操作,綜合使用各種交易方式，來實現(xiàn)干預(yù)目標(biāo);可以考慮規(guī)定中國人民銀行最多可以買人外匯的數(shù)量,如每月不超過100億美元，讓市場通過增倉和升值消化一部分美元。通過匯率制度安排設(shè)計實現(xiàn)匯率管理也是一種變相的外匯市場干預(yù),如在確定基準匯率時賦予外匯交易中心確定權(quán)重的做法。（五）提高信息透明度信息不透明、不對稱是造成市場認識誤區(qū)和風(fēng)
5、波的重要原因。有關(guān)部門要加大宣傳力度，提高市場對新匯率制度的理解和接受程度，更為重要的是提高信息透明度。在新制度運行一段時間后,可以公布一些關(guān)于參考一籃子貨幣的規(guī)則性基礎(chǔ)信息，包括實施的匯率目標(biāo),外匯市場干預(yù)方式,貨幣籃子構(gòu)成規(guī)則及其調(diào)整，等等。在市場層面上,增加有關(guān)外匯交易的信息，包括滯后一段時間公布人市干預(yù)情況，使市場參與者可以獲得盡可能完全的信息，并據(jù)此做岀交易決策。（六）推進配套改革匯率是重要的宏觀經(jīng)濟變量，匯率改革可謂牽一發(fā)而動全身,因此需要綜合協(xié)調(diào)推進相關(guān)領(lǐng)域的配套改革,特別是外匯管理體制改革。在
6、資本流入管理方面，長期以來我國實行寬進嚴出的資本管理模式,造成政策性的外匯供求失衡。因此必須加強外匯管理,適度開放資本賬戶，堵疏并重，抑制各種渠道的非法資本流動。在資本流岀管理方面，可以在綜合協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上適度放寬資本流出管制，改變過去寬進嚴岀的模式，實現(xiàn)跨境資本的雙向?qū)ΨQ流動,避免政策性和制度性的匯率預(yù)期扭曲，為實現(xiàn)人民幣資本項目基本可兌換打下基礎(chǔ)。為了控制外匯儲備過快增長，在“藏匯于官”之外，還可以考慮“藏匯于民”，外匯儲備證券化就是一種相對穩(wěn)妥的方法。二、企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險情況（一）當(dāng)前情況與特點調(diào)查顯示，目
7、前使用較為普遍的匯率避險方式包括:貿(mào)易融資、運用金融衍生產(chǎn)品、改變貿(mào)易結(jié)算方式、提高出口產(chǎn)品價格、改用非美元貨幣結(jié)算、增加內(nèi)銷比重和使用外匯理財產(chǎn)品等。1、貿(mào)易融資工具較為普遍貿(mào)易融資是目前采用最多的避險方式。經(jīng)過統(tǒng)計分析，約有31%的企業(yè)使用該類方式。主要原因包括:一是貿(mào)易融資可以較好地解決外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。隨著近年來我國外貿(mào)岀口的快速增長,岀口企業(yè)競爭日益激烈，收匯期延長，企業(yè)急需解決出口發(fā)貨與收匯期之間的現(xiàn)金流問題。通過出口押匯等短期貿(mào)易融資方式，岀口企業(yè)可事先從銀行獲得資金，有效解決資金周轉(zhuǎn)問題。
8、同時，企業(yè)也可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避人民幣匯率變動風(fēng)險。二是貿(mào)易融資成本相對較低。在貿(mào)易融資方式構(gòu)成中，進岀口押匯使用比重較高（約為80%）原因主要是出口押匯期限較短（一般在一年以內(nèi)），可以較好地緩解外貿(mào)企業(yè)的流動資金短缺問題。另外,一些企業(yè)還使用福費廷等期限較長的貿(mào)易融資方式。2、金融衍生產(chǎn)品使用有所增加匯改后，外匯市場發(fā)展加快，完善和擴大了人民幣遠期交易主體和范圍,推岀了外匯掉期等金融衍生產(chǎn)品
