股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究

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1、分類(lèi)號(hào)密級(jí)UDC編號(hào)10520碩士學(xué)位論文股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究基于價(jià)值投資的視角研究生姓名：王銳學(xué)科門(mén)類(lèi):經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：金融學(xué)研究方向:金融工程指導(dǎo)教師姓名、職稱(chēng):張金林教授二OO七年五月八日中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)聲明學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明木人所呈交的學(xué)位論文，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)的作品。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中標(biāo)明。本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。論文

2、作者（簽名）：年月日學(xué)位論文使用授權(quán)聲明本人完全了解中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定。本人愿意按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版，同意學(xué)校保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，或采用影印、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；同意學(xué)校在不以營(yíng)利為目的的前提下，建立目錄檢索與閱覽服務(wù)系統(tǒng)，公布論文的部分或全部?jī)?nèi)容，允許他人依法合理使用。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文作者（簽名）:自20世紀(jì)90年代初上海證券交易所和深圳證券交易所成立至今，已有十余年的歷史，己經(jīng)成為了屮國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重

3、要部分和公司進(jìn)行籌資的重要場(chǎng)所。但是我國(guó)證券市場(chǎng)還存在很多問(wèn)題，判斷股票市場(chǎng)成熟度的主要標(biāo)志是股票價(jià)格與上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的對(duì)稱(chēng)程度，但長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)股票市場(chǎng)上股價(jià)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)似乎并不相關(guān)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)往往被嚴(yán)重低估或高估，這正是我國(guó)證券市場(chǎng)不成熟的表現(xiàn)。推動(dòng)股票市場(chǎng)走向成熟，需要引導(dǎo)投資者從預(yù)測(cè)短期價(jià)格趨勢(shì)轉(zhuǎn)向研究股票內(nèi)在價(jià)值，要求投資者樹(shù)立起理性投資理念，即價(jià)值投資觀念。理性投資行為的口的不是短期的價(jià)差，而是穩(wěn)定的股息和企業(yè)不斷成長(zhǎng)引起的股價(jià)上漲的收益。投資者只有通過(guò)基本分析揭示股票內(nèi)在價(jià)值，才

4、能拋棄原有的“跟莊”、追漲殺跌的投機(jī)模式。本文首先回顧了中國(guó)股市的投資理念，說(shuō)明了選題的意義及冃的，回顧了中外學(xué)者對(duì)剩余模型的研究，介紹了論文研究方法與研究?jī)?nèi)容。第一章對(duì)股票定價(jià)的相關(guān)理論進(jìn)行了闡述，比較了建立在有效市場(chǎng)假說(shuō)上的定價(jià)理論和基于公司業(yè)績(jī)的定價(jià)理論，突出了后一種定價(jià)理論的優(yōu)越性。第二章介紹了剩余收益模型，剩余收益估價(jià)模型是西方公司估價(jià)的經(jīng)典模型，在西方估價(jià)理論屮占有重要的地位。針對(duì)剩余收益模型的重要意義，本文在第三章對(duì)剩余收益模型在我國(guó)股市的應(yīng)用進(jìn)行了實(shí)證分析。通過(guò)定性和定量的研究，肯

5、定了我國(guó)應(yīng)用剩余收益模型對(duì)上市公司進(jìn)行估價(jià)，決定投資策略的可行性。第四章是對(duì)文章的一個(gè)總結(jié)，并為價(jià)值投資的推行提出了政策建議。本文最后的實(shí)證結(jié)果表明，剩余收益對(duì)股票價(jià)格的解釋力是較強(qiáng)的，公司業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的形成具有較大的影響作用。作者認(rèn)為，是由于近幾年隨著股市逐步規(guī)范，股權(quán)分置改革的推進(jìn)，以及人們對(duì)股市的投資也越來(lái)越注意基本面的分析，股市逐漸步入理性。關(guān)鍵詞：股票價(jià)格；公司業(yè)績(jī)；剩余收益；價(jià)值投資AbstractChina'sstockmarkethasbeenplayinganimportantro

6、leintheeconomysinceitsexistence.ItisundoubtedthatChina'sstockmarkethasdevelopedveryrapidlyandmadecontributiontonationaleconomy.Buttherestillhavemanyproblemsinstockmarket.Thestock'spricecannotreflectconditionofthefirm.PromotingtheChinesesecuritiesmarke

7、ttobematurityandefficiencyandmakingitrunhealthilythatisthenewtaskforthenumerousinvestors.Itisnecessarytoguidetheinvestorsfromforecastingstock'sshorttermpricetostudyingstock'sintrinsicvalue.Onlywhentheinvestorspaymoreattentiontothelistedcompany'smanage

8、mentbehaviorsandperformancesandgetthestock'sintrinsicvaluethroughbasicanalysiswhichistakenasthemaininvestbasis，canourcountryssecuritiesmarketreallystepintovalueinvestera.Firstly,thearticlereviewsthedevelopmentofsecuritymarketandthestudiesforRI