淺談融資融券對于證券市場的影響

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1、淺談融資融券對于證券市場的影響賴青林融資融券業(yè)務(wù)是建立在市場對未來投資預(yù)期基礎(chǔ)上衍生出來的一種金融工具，又稱證券信用交易，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券四種。市場通常說的融資融券，是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡而言之，融資是借錢買證券；而融券是借證券來賣，然后以證券歸還，即賣空。融資融券對于證券市場的影響主要包括以下幾個方面一、對市場本身的影響1、有助于證券內(nèi)在價格的發(fā)現(xiàn)，維護證券市場的穩(wěn)定融資融券有助于投資者表達對某種股票實際投資價值的預(yù)期，引導(dǎo)股價趨于體現(xiàn)其內(nèi)在價值，并在一定程度上減緩了證券價格的波動

2、,維護了證券市場的穩(wěn)定。當(dāng)市場上某些股票價格因為投資者過度追捧或是惡意炒作而變得虛高時，敏感的投機者會通過借入股票來賣空，從而增加股票的供給量，緩解市場對這些股票供不應(yīng)求的緊張局面，抑制股票價格泡沫的繼續(xù)生成和膨脹。而當(dāng)這些價格被高估股票因泡沫破滅而使價格下跌時，先前賣空這些股票的投資者為了鎖定已有的利潤，適機重新買入這些股票以歸還融券債務(wù)，乂增加了市場對這些股票的需求，在某種程度上起到“托市”的作用，從而達到穩(wěn)定證券市場的效果。2、可以在一定程度上增強證券市場的流動性融資融券交易有利于證券市場的交投活躍，投資者可以以自己賬戶中的資金和證

3、券作為擔(dān)保，在預(yù)期股市上漲時擴人自己的交易籌碼融資買入，預(yù)期股市下跌時擴大自己的交易籌碼融券賣出，由此引發(fā)的羊群效應(yīng)，在一定程度上放大了證券市場上的資金和證券供求，增加了市場的交易量，從而活躍了證券交易，增強了證券市場的流動性。3、助長市場投機，加大市場風(fēng)險融資融券業(yè)務(wù)是一把雙刃劍，其放大了市場證券供求、活躍市場交易。但如果融資買入和融券賣出的證券流通量小、市場管理不當(dāng),也容易產(chǎn)生過度投機等負面作用。二、對市場主體的影響1?對券商的影響(1)為券商創(chuàng)造新的贏利模式目前我國券商經(jīng)營模式較為單一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要來源于交易手續(xù)費。引入融資融券

4、后，一方面會大大提高交易的活躍性，從而為證券公司帶來更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，另?方面還將給券商帶來利息收入，拓寬其業(yè)務(wù)收入和盈利來源。(2)進一步加強券商之間的競爭我國對券商融資融券業(yè)務(wù)實行許可證制度，不是所有的證券公司都可獲得這種直接融資融券的權(quán)利。率先開展融資融券業(yè)務(wù)的券商可以吸引更多的客戶，加強券商間的競爭。同時，券商的凈資本也決定了融資融券的規(guī)模，將會形成融資融券業(yè)務(wù)的市場細分，大客戶將向凈資本雄厚的券商集中。這就促使不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的券商加速自身改善，以盡快達到融資融券業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。（3）進一步加大了券商的風(fēng)險券商開展融資融券業(yè)務(wù)最大的

5、風(fēng)險在于投資者不能按時足額償還資金或者股票，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給券商。另外，券商開展融資業(yè)務(wù)的資金分為自有資金和借貸資金，且給客戶的融資資金一般要被長期占用,這無疑會影響到券商的流動性指標(biāo)、資產(chǎn)負債指標(biāo)等一系列相關(guān)的風(fēng)險控制監(jiān)管指標(biāo)。2.對投資者的影響（1）提供杠桿投資工具，增加獲利機會。投資者可在其可承受風(fēng)險范圍內(nèi)，適時地利用融資融券的杠桿功能，通過自身信用進行證券投資活動。這不僅可以提高資產(chǎn)的靈活性和流動性，而且能夠發(fā)揮杠桿效應(yīng)，在滿足出于投資目的而產(chǎn)生的融資需求的同時，維持其資金鏈的順暢。投資者可以完全根據(jù)自己對市場的預(yù)期來選擇做多還是做空

6、，即便是股市下跌，準(zhǔn)確操作的投資者也能獲得獲利的機會。（2）增加了投資者的成本和風(fēng)險第一，頻繁交易與融資利率可能增加投資者的理財成本。融資融券交易多為短線、中線操作，這種交易帶來交易成本的提高；而且融資的投資者在交易完成后還要交一部分融資利率，這無疑也大大增加了投資者的交易成本。第二，融資融券業(yè)務(wù)在放大資金使用的同時，也加大了風(fēng)險。對投資者來說，不僅要承受股價波動帶來的風(fēng)險，還得支付一定的利息。如果投資的股票和質(zhì)押的股票價格同吋下跌，會使投資者面臨保證金不足的風(fēng)險，如果不能及時追加保證金，經(jīng)紀(jì)公司有權(quán)強行平倉，甚至關(guān)閉投資者的信用賬戶，這

7、樣投資者便會喪失股價重新上漲挽回損失的機會。另外，融資融券交易的復(fù)雜程度較高，如果投資者判斷正確，可獲得較大的利潤，如判斷失誤或操作不當(dāng)，則投資者的虧損可能比在現(xiàn)金交易方式下更為嚴重。3、對于商業(yè)銀行的影響商業(yè)銀行作為融資融券業(yè)務(wù)簽約的第三方，將面臨第三方存管業(yè)務(wù)重新簽約的機遇與挑戰(zhàn)。由于融資融券業(yè)務(wù)可獨立于傳統(tǒng)銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)另行簽約，無疑將在各商業(yè)銀行間造成中高端客戶資源的激烈搶占,加劇各商業(yè)銀行Z間的競爭。