焦碳行情走向分析

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1、民生期貨有眼公司MINSHENGFUTURESCO.fLTD.策略報告/深度報告焦炭行情方向分析晁曉云前言：以石油和煤炭共同組成的能源價格保持相對低位，保證了現(xiàn)行經(jīng)濟運行模式的正常運轉(zhuǎn)，如果這兩種能源價格沒有大幅上漲，現(xiàn)行經(jīng)濟運行模式將繼續(xù)存在下去，而我們進入發(fā)展新能源時代的動力就不強烈，而發(fā)展新能源是國家十二五計劃的重點之一，同時，世界經(jīng)濟發(fā)展進入了特別的變動時期，石油和煤炭價格由國家控制的形式越來越難以適應(yīng)大轉(zhuǎn)變時期的新情況，決定了在可預(yù)見的未來，石油和煤炭價格將會逐漸放開，由市場決定。一.供需結(jié)構(gòu)階段性失衡一季度，焦炭市場可供資源充裕，據(jù)統(tǒng)計顯示，今年

2、2月份，國內(nèi)的焦炭產(chǎn)量達3222.5萬噸，比去年同期增長12.9%。而在山西地區(qū)，2月份焦炭產(chǎn)量為715.4萬噸，環(huán)比增長4.7%,同比增長15.3%。持續(xù)一個多月來的國內(nèi)鋼材市場走軟，價格連續(xù)下跌，目前國內(nèi)鋼材市場依然面臨“高庫存、低需求”的嚴峻局面，預(yù)見在近期一些地區(qū)的鋼材市場價格還可能震蕩回落，而真正回暖尚需時日，估計至少在4月中下旬或5月份。下游終端用戶紛紛“限量壓價''的環(huán)境下，焦化生產(chǎn)廠家失去價格的話語權(quán)，出于無奈，也不得不調(diào)低焦炭出廠價格。如在東北地區(qū)，當?shù)氐慕够a(chǎn)企業(yè)在3月15日起全面下調(diào)冶金焦價格，其實在3月初，焦化廠已經(jīng)開始自行下調(diào)焦炭

3、出廠價格，累計下調(diào)幅度在50-100元/噸不等。鋼廠對焦炭需求也不會明顯增加，“限量壓價''的政策不會改變，這在很大程度上遏制焦炭市場價格的企穩(wěn)回升。有的鋼廠將焦炭采購價格下調(diào)50-80元/噸，如在河北地區(qū)，當?shù)氐囊恍╀搹S焦炭采購價下調(diào)80元/噸，準一級冶金焦到廠基價2030元/噸。山西地區(qū)的焦炭價格下跌20-30元/噸，其中二級冶金焦車板價為1820-1840元/噸，一級冶金焦為1900-1920元/噸；山東淄博地區(qū)的二級冶金焦價格下跌30元/噸，出廠含稅價為1950元/噸；安徽、江蘇地區(qū)二級冶金焦出廠價下跌20-50元/噸，為1950-1980元/噸；東

4、北地區(qū)焦炭市場進入低谷，這周的焦炭價格普遍下降50元/噸，當?shù)氐囊患壱苯鸾钩鰪S含稅價2070元/噸。黑龍江地區(qū)二級冶金焦出廠價下跌100元/噸，在1870元/噸左右。請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明焦炭市場需求不足，焦化廠的焦炭庫存量加大，在短期內(nèi)庫存壓力不會很快得以緩解，供求矛盾顯現(xiàn)，國內(nèi)焦炭價格持續(xù)震蕩下行。3月11日本發(fā)生的9.0級強烈地震，并引發(fā)海嘯，又導(dǎo)致核電站核泄漏危機，使日本受災(zāi)地區(qū)的眾多鋼鐵、汽車、電力、石油化工產(chǎn)業(yè)遭受重傷，直接影響到焦炭、煤炭市場。據(jù)了解，在日本能源結(jié)構(gòu)中煤炭占比約20%,其中約90%來自進口，其中從澳大利亞進口占67.1%、印

5、度尼西亞占15.0%、加拿大占6.1%、新西蘭占3.9%,中國占2.7%,占全球貿(mào)易量的20%以上。目前一批鋼廠停產(chǎn)，估計恢復(fù)生產(chǎn)需要一段時間，對焦炭需求也將減少，由此將波及全球及我國的焦炭市場。不過，一些人士認為，此次日本大地震導(dǎo)致的核泄漏事故使得日本國內(nèi)電力供應(yīng)受到嚴重影響，由于日本三分之一的電力供應(yīng)依賴核電，市場預(yù)計，核電站的損毀將使得日本對其他能源的需求增加。且核泄露事故將對未來全球核電的發(fā)展產(chǎn)生較大阻力，各國將加大煤炭進口量以替代部分核電。二、國內(nèi)通脹形勢復(fù)雜中國的貨幣發(fā)行機制和貨幣調(diào)控政策決定了我們在應(yīng)對通脹方面幾乎無能為力。資本推動型商品定價機

6、制沖擊中國，貨幣調(diào)控通脹的政策處于兩難境地，隨焦炭上市，我國又邁出能源價格市場化另一步。(-)中國的貨幣發(fā)行量從貨幣發(fā)行量和貨幣調(diào)控政策兩個角度分析，作為世界低端商品加工國，中國正處于結(jié)構(gòu)型滯漲狀態(tài)中。主要論據(jù)：(1)根據(jù)《中國金融年鑒》和央行發(fā)布的月度數(shù)據(jù)，并根據(jù)Wind的資料庫數(shù)據(jù)，可以精確地計算出，自2(X)8年12月底到2010年12月底，我國的基礎(chǔ)貨幣從12.9萬億增加到18.5萬億，凈增了5.6萬億。同一期間，M0凈增了1.04萬億，Ml增加了10.05萬億，M2則凈了25.06萬億，到2010年12月末M2余額已達到72.58萬億。⑵這兩年廣義

7、貨幣增加和基礎(chǔ)貨幣的增加之間的差額19.5萬億元。2008年第四季度以來，在發(fā)改委4萬億刺激經(jīng)濟計劃的促動下，盡管中央政府的財政收支并沒有出現(xiàn)巨額赤字，但各級和各地政府拼命擴大鐵、公、地(鐵)等基建項目投資，鐵路和其他國有企業(yè)也趁機大舉借貸，導(dǎo)致各商業(yè)銀行幾乎無任何節(jié)制地向國有部門和地方政府融資平臺增放貸款，這是近兩年中國經(jīng)濟體內(nèi)廣義貨幣迅速膨脹的主要原因。央行的數(shù)據(jù)表明，2009年，全國的銀行信貸規(guī)模就凈增了9.59萬彳乙，同比增長了32.99%,2010年全年又新增貸款7.95萬億元。結(jié)果，即使按照央行公布的數(shù)字，兩年全國銀行信貸規(guī)模就總共增加了17.5

8、4萬彳乙。瑞銀的專家團隊的研究數(shù)字所證實，該研究發(fā)現(xiàn)