海外并購策略簡析

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1、海外并購策略簡析2005年起，中國企業(yè)海外并購數(shù)量和總交易金額呈現(xiàn)出“量價齊升”的增長勢頭，這與中國經(jīng)濟增長正相關。20052007年間，中國企業(yè)在130起海外并購中總計支付了304億美元，石油和天然氣是收購熱點。2008年，金融危機嚴重沖擊了世界經(jīng)濟體系的既有結構和利益格局，中國企業(yè)在海外并購活動中表現(xiàn)出的強烈欲望和能力似乎與經(jīng)濟實力日漸匹配。2009年，中國經(jīng)濟在全球率先企穩(wěn)，中國企業(yè)海外并購再掀高潮，在83起交易中支付了184億美元，，中國企業(yè)的海外并購行為僅次于德國，居世界第二位。2011年，中國境內(nèi)企業(yè)對外直接投資流量為746.5億美元，同比增長&5%,名列全球第六位。截至201

2、1年末，中國境內(nèi)1.35萬家企業(yè)在世界178個國家內(nèi)累計投資4200多億美元，形成海外資產(chǎn)約2萬億美元。同期，中國企業(yè)對外投資存量，在全球的排名由第17名上升到第13名，前進了4位。2008年金融危機后，中國企業(yè)在海外并購占整體對外投資在24%到54%間。2011年，通過并購形勢實現(xiàn)了對外投資222億美元，占對外投資總額的37%?！?008年的經(jīng)濟危機造成全球，真空，,這種真空表現(xiàn)為國際市場的稀缺（企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉）和國內(nèi)市場的擁擠（市場份額接近飽和），使得很多中國企業(yè)在不知不覺中’被全球化’「上海市管理科學學會理事長王方華指出，因此這段時間中國企業(yè)其實并沒有完整的國際化經(jīng)營戰(zhàn)略和組織架構

3、，也沒有做好國際化經(jīng)營的商業(yè)模式。值得注意的是，目前，國有大中型企業(yè)仍是中國對外投資的主力軍，占對外投資總份額的80%.同時，股份制企業(yè)、民營企業(yè)，特別是地方性企業(yè)正逐步成為新興力量，2011年地方企業(yè)對外直接投資流量235.6億美元，占全國對外投資的33.4%,同比增長32.7%。到目前為止，中國還不是全球市場中的超級買家，但隨著中國企業(yè)將尋求發(fā)展的目光更多投注于海外的市場和資源，以及像聯(lián)想集團（Lenovo）這樣借助海外并購成功躋身“世界500強”和行業(yè)領導廠商的成功案例被廣為借鑒時，沒有人會懷疑中國企業(yè)將成為全球并購市場中最具份量的買家之一。中國企業(yè)海外并購的因素:1?過去十多年，新

4、興市場國家和地區(qū)的變革與經(jīng)濟快速發(fā)展，發(fā)達國家則陷入了深刻的社會與經(jīng)濟的雙重結構性調(diào)整之中。特別是2008年金融危機以來，資產(chǎn)價格波動與債務違約風險加速了公司重組速度。2.中國經(jīng)濟持續(xù)增長使外匯儲備激增，企業(yè)也擁有相對充沛的現(xiàn)金流，近年來人民幣升值又增強了本土企業(yè)購買力，這些因素疊加增強了中國企業(yè)開展海外并購的實力。3.移動通信、互聯(lián)網(wǎng)等新技術廣泛應用推動傳統(tǒng)商業(yè)社會的商業(yè)模式發(fā)生改變，一種全新的產(chǎn)業(yè)分工體系與商業(yè)協(xié)作模式正在形成過程之中，通過并購獲取產(chǎn)業(yè)鏈中的高端資源以快速提升自身競爭力，已成為中國、印度等新興市場國家企業(yè)之間的隱性競爭。4.2005年以來，中國已進入“大公司”發(fā)展時代，

5、其顯著特征是大型制造企業(yè)對經(jīng)濟總體及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響力、控制力和創(chuàng)新性的作用日漸突出。5.企業(yè)通過海外并購整合各類資源，以為持續(xù)發(fā)展注入新動力是企業(yè)的共性選擇。特別是借助海外并購獲得國內(nèi)匱乏的資源，如原材料、技術、品牌和海外渠道等，已被看做是中國大型企業(yè)提升全球競爭力的必然選擇之一。隨著中國企業(yè)對外投資逐年增加，投資行業(yè)日漸廣泛，但是企業(yè)在對外貿(mào)易和投資方面也面臨著眾多復雜的問題。海外路不好走。但是對于中國企業(yè)的海外并購來說，并不是一帆風順的，往往是失敗與成功交織。據(jù)統(tǒng)計，我國近年來企業(yè)海外并購的整體成功率不足三成，中鋁與力拓收購交易失敗案、武鋼與澳大利亞WesternPlainsResou

6、rces公司合資受阻案、騰中收購悍馬夭折案，海外并購失敗案例層出不窮。對外投資產(chǎn)業(yè)布局相對集中，便是中國企業(yè)“走出去”的“通病”。近幾年隨著國際政治經(jīng)濟和安全格局的變化，中國企業(yè)走出去面臨的人事安全、政策壁壘和商業(yè)賄賂等風險顯著增加，這對中國企業(yè)的國際化是一個很大的制約。隨著中國企業(yè)國際化進一步擴展，很可能遇到更多此類問題。企業(yè)在海外并購過程中需要耗費大量財力和精力，因此需要政府和企業(yè)雙方面的努力。政府對企業(yè)海外并購的支持：1?應當注重對民營企業(yè)走出去的支持，同時在國有企業(yè)建立現(xiàn)代公司治理機制，。2?應當完善跨國并購的現(xiàn)行法律體系。對跨國并購的審批程序、外匯進入、資金融通、稅收政策等有關問

7、題給予法律上的明確規(guī)定，使我國企業(yè)在對外并購活動中有章可循，有法可依，步入法制的、健康的軌道。3?應當積極參與制定跨國并購國際規(guī)則。加快簽定雙邊投資保護協(xié)定，把保護我國對外投資企業(yè)的利益納入簽署雙邊投資保護的議題。2.加大對海外并購的金融支持力度。逐步放寬對外匯及信貸額度的限制，同時簡化申請程序和審批過程，減少企業(yè)的成本，使各項金融支持措施充分發(fā)揮作用。5?應建立海外投資風險基金。建立一定數(shù)額的海外投資風險基金，對符合國