中央電大資本經(jīng)營(yíng)(小抄)問(wèn)答題專業(yè)整理版

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1、屮央電人資本經(jīng)營(yíng)（小抄）完整版問(wèn)答題B并購(gòu)后的整合包括哪些內(nèi)容（一）建立整合項(xiàng)冃的管理組織；（二）資產(chǎn)和債務(wù)整合；（三）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)整合；（四）管理系統(tǒng)與組織機(jī)制整合；（五）人力資源整合；（六）文化整合。B并購(gòu)的分類(lèi)？（至少兩種分類(lèi)方法）（1）按并購(gòu)雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)分類(lèi)，企業(yè)并購(gòu)方式分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。（2）按并購(gòu)是否取得

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3、標(biāo)公司的同意與合作分類(lèi)，可以分為友好并購(gòu)和敵意并購(gòu)。（3）按并購(gòu)是否通過(guò)中介結(jié)構(gòu)分類(lèi)，企業(yè)并購(gòu)分為直接并購(gòu)和間接并購(gòu)。（4）按并購(gòu)的支付方式分類(lèi)，企業(yè)并購(gòu)分為現(xiàn)金

4、并購(gòu)、股票并購(gòu)和綜合證券并購(gòu)。B并購(gòu)中制定融資政策時(shí)應(yīng)考慮那些因素？融資政策主耍是確定短期融資和長(zhǎng)期融資的比例及數(shù)量。確定收購(gòu)方進(jìn)行收購(gòu)所需投入的資金，通常包括三個(gè)因素：收購(gòu)價(jià)款、維持被收購(gòu)公司的正常運(yùn)營(yíng)資金和收購(gòu)動(dòng)機(jī)。一般包括三種（積極型融資政策、屮丿甫型融資政策、保導(dǎo)型融資政策）1、收購(gòu)價(jià)款收購(gòu)價(jià)款一般包括并購(gòu)企業(yè)的t期負(fù)債能力，投資銀行也以此價(jià)格收収〃成交費(fèi)用〃。假如并購(gòu)雙方?jīng)]有簽署股權(quán)轉(zhuǎn)移似的強(qiáng)制償還條款，收購(gòu)后是否需立即償還全部長(zhǎng)期負(fù)債，要根據(jù)具體情況而定。若這些負(fù)債是公司債，則可能因發(fā)

5、行條件I二育規(guī)定而無(wú)法立即贖冋。如果規(guī)處對(duì)以贖回且這些公司債的利率比買(mǎi)方的資金成本述高，則買(mǎi)方應(yīng)沖以償述。2、收購(gòu)公司的止常運(yùn)營(yíng)資金實(shí)踐中，并購(gòu)方在考慮所要投入的資金時(shí)，除了考慮用來(lái)償還長(zhǎng)期負(fù)債外，還需考慮償還短期負(fù)債或充當(dāng)運(yùn)營(yíng)資金，只有這樣，才能順利保證收購(gòu)后日標(biāo)公司的正常運(yùn)營(yíng)。故而從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)看，買(mǎi)方所關(guān)心的并非收購(gòu)價(jià)款多少的問(wèn)題，而是收購(gòu)屮究竟要投入多少現(xiàn)金流的問(wèn)題。在進(jìn)行目標(biāo)公司未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)以計(jì)算投資報(bào)酬率時(shí)，假如目標(biāo)公司負(fù)債比例過(guò)高，買(mǎi)方可以用該目標(biāo)公司借款利率與本身資金成本作比校，以

6、決定是否償還債務(wù)。3、收購(gòu)動(dòng)機(jī)若買(mǎi)方有意長(zhǎng)期持冇H標(biāo)公司R欲進(jìn)行公司業(yè)務(wù)整合，一般會(huì)投入較多的資金，如果收購(gòu)者準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)后等待時(shí)機(jī)再行出售的話，則會(huì)減少投入資金。在1=1標(biāo)公司的業(yè)務(wù)與買(mǎi)方獨(dú)立的情況下，買(mǎi)方會(huì)因考慮將來(lái)可能遇到的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而不投入過(guò)多的資金，從而讓日標(biāo)公司自行舉債。若買(mǎi)方資金成本比日標(biāo)公司的長(zhǎng)期負(fù)債率還低時(shí)，買(mǎi)方就不會(huì)投入過(guò)多的資金給Id標(biāo)公司。F分拆上市對(duì)母公司和子公司的重要意義？（一）對(duì)母公司的作用和意義：（l）nj'以開(kāi)辟新的籌資渠道，拓展融資空間，促使企業(yè)融資格局多元化；又可

7、以滿足那些發(fā)展前景廣闊的高科技子公司的持續(xù)融資需求，增強(qiáng)口我發(fā)展后勁，并為風(fēng)險(xiǎn)投資提供有效的退出通道。（2）分拆上市可以提升母公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，享有上市公司發(fā)起人獲得資本增值和溢價(jià)的收益。（3）分拆上市有利于消除企業(yè)盲目擴(kuò)張帶來(lái)的負(fù)而效應(yīng)，增強(qiáng)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，促進(jìn)母公司股價(jià)上漲。（二）對(duì)子公司的作用和意義：（1）子公司獨(dú)立上市能促使管理層更專注其業(yè)務(wù)領(lǐng)域，冇效加強(qiáng)決策程序，加快對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)的反應(yīng)速度，捉高運(yùn)作效率并加快業(yè)務(wù)發(fā)展。（2）子公司獨(dú)立上市將加強(qiáng)公司運(yùn)作的透明度，便于投資者監(jiān)怦，并為投資

8、者提供獨(dú)立投資于本公司的機(jī)會(huì)。（3）子公司獨(dú)立上市將使公司擁有獨(dú)立的股東基礎(chǔ)，從而町以更加方便地接觸資本市場(chǎng)，促進(jìn)未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。（4）子公司獨(dú)立上市可促使自己以獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，按集團(tuán)融資需要，靈活多樣地安排其資本結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓資本市場(chǎng)。（5）子公司獨(dú)立上市便于公司管理層及員工的薪酬通過(guò)股票期權(quán)計(jì)劃與木公司的股價(jià)表現(xiàn)掛鉤，直接激勵(lì)公司員工的進(jìn)収心，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展。（6）子公司獨(dú)立上市將提高公司的社會(huì)知名度，并通過(guò)獨(dú)立股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施，提高公司招攬及挽留業(yè)內(nèi)高水平專業(yè)人士的能力。G股份公司進(jìn)行股份回購(gòu)

9、的原因？股份回購(gòu)與股份擴(kuò)張一樣，都是股份公司在公司發(fā)展的不同階段和不同壞境下采取的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，股份冋購(gòu)取決于股份公司對(duì)自身經(jīng)營(yíng)環(huán)境的判斷。但是主要原因就是以下兒種：保持公司的控制權(quán)。1、這也是反收購(gòu)策略的一種，將人部分流通在外的股份收冋，減少被惡意收購(gòu)的可能性。2、提高股票價(jià)格，改善公司形象。當(dāng)一個(gè)公司股票價(jià)格過(guò)低時(shí)，會(huì)影響公司的整體形象。通過(guò)股份回購(gòu)，減少總股本，從而提高每股收益，這樣就會(huì)提高股票價(jià)格。3、保證公司高級(jí)管理人員認(rèn)股制度的實(shí)施。現(xiàn)代的人力資源管理，強(qiáng)調(diào)以股權(quán)激勵(lì)高級(jí)員工。而股份的回購(gòu)

10、止好能夠保障這一制度的有效實(shí)施。4、改善公司資本結(jié)構(gòu)。公司的資本結(jié)構(gòu)是否完善的標(biāo)準(zhǔn)就是公司總的資金成木最低。并不是說(shuō)，公司通過(guò)股票籌集資金越多越好，因?yàn)橥善被I資的成木相對(duì)其他的籌資方式而言是比較高的，所以在有些時(shí)候，公司可以通過(guò)縮小公司的總股本，達(dá)到改善公司資本結(jié)構(gòu)的1=1的。我國(guó)《公司法》第149條規(guī)定：〃公司不得收購(gòu)本公司的股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持冇本公司股票的其他公司合并時(shí)除外。公司收購(gòu)本公司的股票后，必須在十FI內(nèi)注銷(xiāo)該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變