金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)活動的影響

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1、金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)活動的影響金融危機(jī)對我國出口加工業(yè)的影響2008級4班產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)103788000000170張慶濤扌商要2007年底以來，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并向國外擴(kuò)散。特別是今年9月份以來，國際金融形勢急劇惡化，迅速演變成上世紀(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的國際金融危機(jī)。金融危機(jī)又迅速影響實體經(jīng)濟(jì)，全球性經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險明顯增大。明確認(rèn)識金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，有助于制定止確經(jīng)濟(jì)政策,使損失減少到最小程度。關(guān)鍵庁司金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制出口加工業(yè)經(jīng)濟(jì)影響一、金融危機(jī)的形成及傳導(dǎo)機(jī)制美國金融危機(jī)的出現(xiàn)冇其必然原因。從本質(zhì)上看，是美國低儲蓄、高消費的發(fā)展模式問題，從體制

2、機(jī)制方面看，金融疏于監(jiān)管，存在六個環(huán)節(jié)上的重弊。（-）次級房地產(chǎn)按揭貸款。按照國際慣例，購房按揭貸款是20%-30%的首付然后按月還本付息。但美國為了刺激房地產(chǎn)消費，在過去10年里購房實行“零首付”，半年內(nèi)不用還本付息，5年內(nèi)只付息不述本，其至允許購房者將房價增值部分再次向銀行抵押貸款。這個世界上最浪漫的購房按揭貸款制度，讓美國人超前消費、超能力消費，窮人都住上大房子，造就了美國經(jīng)濟(jì)輝煌的I?年。但這輝煌背后就潛伏了巨大的房地產(chǎn)泡沫及關(guān)聯(lián)的壞賬隱患。（二）房貸證券化。出于流動性和分散風(fēng)險的考慮，美國的銀行金融機(jī)構(gòu)將購房按揭貸款包括次級按揭貸款打包證券化，通過投資銀行賣給社會投資者

3、。巨大的房地產(chǎn)泡沐就轉(zhuǎn)嫁到資木市場，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)嫁到全社會投資者——股民、金業(yè)以及全球各種銀行和機(jī)構(gòu)投資者。（三）第三個環(huán)節(jié)，投資銀行的異化。投資銀行本是金融屮介，但美國的投資銀行為房貸證券化交易的巨額利潤所惑而角色異化。在通過承銷債券賺取中介費用的同時，大舉買賣次級債券獲取收益。形象地說，是從賭場的發(fā)牌者變?yōu)橘€徒甚至圧家。角色的界化不僅使屮介者失去公正，也將自己拖入泥潭不能自拔。（四）金融杠桿率過高。金融市場要穩(wěn)定，金融杠桿率一定要合理。美國金融機(jī)構(gòu)片而追逐利潤過度擴(kuò)張，用極小比例的自有資金通過大量負(fù)債實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，杠桿率高達(dá)1:20-30甚至1:40—50o在過去的5年里，美國

4、金融機(jī)構(gòu)以這個過高過大的杠桿率，炮制了一個巨大的市場和虛假的繁榮。比如雷曼兄弟就用40億美元自冇資金，形成2000億美元左右的債券投資。（五）信用違約掉期（CDS）O美國的金融投資杠桿率能達(dá)到1:40-50,是因為CDS制度的存在，信用保險機(jī)構(gòu)為這些風(fēng)險巨大的融資活動提供擔(dān)保。若融資方出現(xiàn)資金問題，由提供保險的機(jī)構(gòu)賠付。但是，在沒有發(fā)生違約行為時，保險機(jī)構(gòu)除了得到風(fēng)險補(bǔ)償外，述可將CDS在市場公開出售。由此形成一個巨大的規(guī)模超過33萬億美元的CDS市場。CDS的出現(xiàn)，在規(guī)避局部風(fēng)險的同時卻增大金融整體風(fēng)險，使分散的可控制的違約風(fēng)險向信用保險機(jī)構(gòu)集屮，變成高度集屮的不可控制的風(fēng)險。

5、（六）對沖基金缺乏監(jiān)管。以上五個環(huán)節(jié)相互作用，已經(jīng)形成美國金融危機(jī)的源頭，而“追漲殺跌”的對沖基金又加速危機(jī)的發(fā)酵爆發(fā)。美國冇大量缺乏政府監(jiān)管的對沖基金，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時，對沖基金大肆做多大宗商品市場，比如把石油推上147美元的天價；次貸危機(jī)爆發(fā)后，對沖基金又瘋狂做空美國股市，加速整個系統(tǒng)的崩盤。這六大環(huán)節(jié)一環(huán)扣一環(huán)，形成美國金融泡沫的螺旋體和生長鏈。其中一環(huán)的破滅，就會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，最終演變成今天美國乃至世界的金融危機(jī)。二、金融危機(jī)對中國出口加工業(yè)的影響事實上，國內(nèi)理論界和企業(yè)界對美國金融危機(jī)可能會對屮國出口產(chǎn)生的破壞力和沖擊力估計不足。從美國次貸危機(jī)的發(fā)生直到200

6、7年下半年，由于其影響尚未充分彰顯，不少人樂觀地認(rèn)為美國金融危機(jī)對我國出口影響不大。受這種觀點的影響，一些出口企業(yè)未能未雨綢繆，及早采取措施應(yīng)對。以至于在進(jìn)入2008年以后，面臨日趨惡化的出口環(huán)境和不利的經(jīng)濟(jì)形勢，朿手無策，損失慘重；有些出口企業(yè)就此破產(chǎn)倒閉，可謂教訓(xùn)深刻。美國金融危機(jī)始發(fā)于金融領(lǐng)域，不少金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)甚至有一部分倒閉，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的“惜貸”及信用危機(jī)，從而惡化了工商企業(yè)的融資環(huán)境。同時,股市和房地產(chǎn)市場的下跌造成消費者財富縮水，有效購買力下降，雙重影響使美國的實體經(jīng)濟(jì)下滑在所難免。金融危機(jī)使美國消費者的消費能力迅速萎縮，消費者信心指數(shù)下降。作為屮國商品最重要

7、的出口國之一，美國經(jīng)濟(jì)下滑和消費萎縮直接導(dǎo)致中國出口企業(yè)訂單減少。金融危機(jī)在直接影響中國對美國出口的同時，還通過對歐盟、日本以及世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)生影響，可能進(jìn)一?步減弱屮國對歐盟、日木的出口增長。當(dāng)前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景趨淡，日本經(jīng)濟(jì)再度陷于停滯，新興經(jīng)濟(jì)體增速高位冋落，可能長期處于低迷狀態(tài)，對我國出口造成更大的外壓。金融危機(jī)加大了我國企業(yè)的出口風(fēng)險。我國出口企業(yè)在與美國進(jìn)口公司交易吋，對方因資金周轉(zhuǎn)困難，延長付款吋間的現(xiàn)象比較常見。更有甚者，因為資金鏈斷裂造成進(jìn)口方公司破產(chǎn)，使國