光明集團跨國并購案例分析及經(jīng)驗啟示——以并購Synlait Milk為例

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1、《國際經(jīng)濟合作》課程論文光明集團跨國并購案例分析及經(jīng)驗啟示光明集團跨國并購案例分析及經(jīng)驗啟示——以并購SynlaitMilk為例一、引言跨國并購是企業(yè)迅速擴張、實現(xiàn)自身發(fā)展的重要途徑。在過去的一個世紀里，全球經(jīng)歷了五次跨國并購的浪潮。當前，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展及國際市場的進一步開放，跨國并購已經(jīng)成為跨國公司實施其國際化戰(zhàn)略的主要手段。以強化市場地位、獲得資源、提高效率、尋求戰(zhàn)略性資產(chǎn)等為目的的跨國并購已成為全球競爭最激烈化的高度體現(xiàn)，越來越多的跨國公司把并購方式作為進入全球其他市場、擴大競爭優(yōu)勢的一種主要戰(zhàn)略。由于經(jīng)濟發(fā)展程度的制約，我國在跨國并購方面起步相對較

2、晚，20世紀80年代，中國企業(yè)才逐漸開始海外并購。近年來，我國企業(yè)在內(nèi)外部因素的共同作用下掀起了海外并購的巨大浪潮，其并購的規(guī)模和數(shù)額均創(chuàng)下了歷史新高。然而，不可否認，中國并購在整體上還處于起步階段，缺乏成功經(jīng)驗的指導(dǎo)，在并購的過程中存在很多問題，結(jié)果導(dǎo)致失敗的案例層出不窮。2009年中國企業(yè)跨境收購的失敗率為全球最高，高達12%，相比之下，美國和英國海外收購的失敗率僅為2%和1%。例如，“光明”作為新中國第一民族食品品牌，在7次海外并購中，有3次成功。其中，光明集團成功并購SynlaitMilk，是中國乳制品企業(yè)首次實現(xiàn)海外并購，標志著中國乳業(yè)向高端市場發(fā)展邁

3、出了第一步，這對其他中國企業(yè)跨國并購非常具有借鑒意義。因此，本文將對光明集團并購SynlaitMilk成功的原因進行深入剖析，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，對我國企業(yè)的跨國并購提出有價值的建議，以提高我國企業(yè)海外并購的成功率。二、跨國并購的概述跨國并購（Cross-borderMergers&Acquisitions）的概念是由企業(yè)并購概念引申擴展而來的。但是，跨國并購涉及到兩個或兩個以上國家的企業(yè)及其在國際間的經(jīng)濟活動，因而它的內(nèi)涵及其經(jīng)濟發(fā)展的影響也與一般的企業(yè)并購?fù)耆煌?。從?jīng)濟發(fā)展的企業(yè)進程上看，跨國并購又是在企業(yè)國內(nèi)并購的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是企業(yè)內(nèi)并購在世界經(jīng)濟一體化

4、過程中的跨國延伸。[1]跨國并購的基本含義是：一國企業(yè)為了某種目的，通過一定形式和支付手段，把11《國際經(jīng)濟合作》課程論文光明集團跨國并購案例分析及經(jīng)驗啟示另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份收買下來?？鐕①徥菄鴥?nèi)企業(yè)并購的延伸，涉及到兩個以上國家的企業(yè)，兩個以上國家的市場和兩個以上政府控制下的法律制度的并購?！耙粐髽I(yè)”或稱“母國企業(yè)”，是并購發(fā)出企業(yè)或并購企業(yè)，一般實力強大的跨國公司成為跨國并購的主體?！傲硪粐髽I(yè)”或稱“東道國企業(yè)”，是被并購企業(yè)，也叫目標企業(yè)。并購所用的形式，同樣包含跨國兼并和跨國收購。圖2.1跨國并購結(jié)構(gòu)圖[2]三、并購情況

5、（一）光明集團介紹“光明牌”于解放初期誕生于上海益民食品一廠，是新中國第一個民族食品品牌。光明集團是國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，由國資、外資、民營資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化股份制上市公司，從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛飼養(yǎng)、培育，營養(yǎng)保健食品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國內(nèi)最大大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。[3]11《國際經(jīng)濟合作》課程論文光明集團跨國并購案例分析及經(jīng)驗啟示1、經(jīng)營狀況光明集團自成立以來一直致力于各個產(chǎn)業(yè)的開發(fā)與拓展，并取得了喜人的成績。從2009年到2011年間經(jīng)營業(yè)績突飛猛進，2010年度中國品牌五百強排行榜中位于第23位，品牌價值

6、高達455.12億元。2011年，集團營業(yè)收入122億美元，為例中國五百強企業(yè)的第77位。其中，作為光明一大主要產(chǎn)業(yè)的乳制品行業(yè)，光明酸奶在全國的份額達到了27%，保持第一品牌的市場地位，并且，江浙地區(qū)的酸奶份額占據(jù)了近九成，上海地區(qū)則是九成以上。[4]表3.1光明食品集團2006-2010年經(jīng)營狀況（單位：億元）指標年份2010年2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)652.78636.58509.73510.00474.83總負責(zé)409.89398.36307.80321.44297.86所有者權(quán)益229.44227.34201.92188.5617

7、6.96資產(chǎn)負債率62.79%62.58%60.39%63.03%62.72%主營業(yè)務(wù)收入618.85520.62482.22461.79425.58凈資產(chǎn)收益率--5.53%5.65%10.01%8.76%圖3.12006年-2010年光明食品集團總資產(chǎn)和所有者權(quán)益趨勢圖11《國際經(jīng)濟合作》課程論文光明集團跨國并購案例分析及經(jīng)驗啟示從表中可以看出，光明集團近幾年取得了穩(wěn)步的發(fā)展，2006年-2010年總資產(chǎn)處于持續(xù)增長的趨勢，具備了開拓海外市場的資歷。2、光明在并購市場的表現(xiàn)自2010年以來，光明乳業(yè)圍繞其定制的國際化戰(zhàn)略，在全球范圍內(nèi)展開并購，目標企業(yè)位于澳

8、大利亞、新西蘭、美國、英