12月權(quán)益類基金投資策略報告：穩(wěn)健配置，布局跨年行情

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1、一、2019年11月A股市場回顧及基金業(yè)績總結(jié)（一）基礎(chǔ)市場行情回顧——縮量震蕩2019年11月，在年末資金兌現(xiàn)收益訴求下，市場成交量萎靡，疊加月內(nèi)股票供給壓力顯著提升，11月A股市場呈現(xiàn)出縮量震蕩的格局。滬深300為代表的大盤藍籌跌幅較為明顯。主要市場指數(shù)方面，上證綜指下跌1.94%，上證50指數(shù)下跌2.03%，滬深300指數(shù)下跌1.49%，中證500指數(shù)下跌0.45%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.38%。風(fēng)格指數(shù)方面，月內(nèi)小盤指數(shù)（申萬）、大盤指數(shù)（申萬）分別下跌-2.02%、-1.63%，中盤指數(shù)（申萬）漲0.49%。行業(yè)及板塊方面，年末收益兌現(xiàn)壓力及對

2、于未來基本面因素的不確定性預(yù)期使得市場風(fēng)險偏好下行，估值具備安全邊際的周期股成為短期市場熱點，建材、有色、鋼鐵漲幅居前，同時長期處于估值低位的汽車、傳媒行業(yè)超額收益明顯。數(shù)據(jù)方面，11月申萬一級行業(yè)分類下的建筑材料業(yè)上漲5.26%；電子業(yè)漲3.59%；鋼鐵業(yè)漲2.28%。債券市場方面，相關(guān)指數(shù)走勢平穩(wěn)，波動幅度有限。其中中債全債指數(shù)漲0.88%，上證國債指數(shù)漲0.38%，中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.44%，企債指數(shù)微跌0.38%。圖表3.2019年11月份主要市場指數(shù)月度表現(xiàn)圖表4.2019年11月申萬一級行業(yè)指數(shù)月度表現(xiàn)1.5(%)10.50-0.5-

3、1-1.5-2中債全債指數(shù)-2.50.880.490.440.390.27-0.05-0.38-0.46-0.55中盤指數(shù)（申萬）中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)（全…上證國債指數(shù)中證200企債指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指中證500深證成指滬深300大盤指數(shù)（申萬）上證綜指小盤指數(shù)（申萬）上證50指數(shù)中證100-1.49-1.64-1.95-2.03-2.03-2.2686420-2-4-6-8-10-12(%)建筑材料電子鋼鐵汽車電氣設(shè)備有色金屬化工綜合采掘傳媒房地產(chǎn)家用電器機械設(shè)備銀行建筑裝飾輕工制造國防軍工公用事業(yè)食品飲料醫(yī)藥生物交通運輸計算機非銀金融商業(yè)貿(mào)易通信休閑

4、服務(wù)紡織服裝農(nóng)林牧漁資料來源：萬得，中銀國際證券資料來源：萬得，中銀國際證券（二）基金業(yè)績表現(xiàn)回顧——QDII類基金整體表現(xiàn)繼續(xù)靠前從全球范圍來看，11月原油、發(fā)達國家權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)出色，國內(nèi)債券優(yōu)于權(quán)益資產(chǎn)。供給收縮及需求回暖預(yù)期使得原油價格表現(xiàn)堅挺；基于海外宏觀基本面企穩(wěn)，市場風(fēng)險偏好修復(fù)等因素，黃金價格趨弱，發(fā)達國家風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)突出。反映到基金產(chǎn)品收益方面，月內(nèi)QDII產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)強于其他類型。萬得統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，萬得分類中的股票型基金月內(nèi)下跌0.57%，混合型基金微漲0.08%，QDII型基金漲1.31%，債券型基金小幅上漲0.46%。

5、單只產(chǎn)品方面，基金間業(yè)績分化明顯。配置智能汽車、新能源、低碳環(huán)保等概念的相關(guān)行業(yè)板塊較多的基金表現(xiàn)出一定的獲利能力，部分產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)靠前。月內(nèi)，國泰智能汽車漲12.51%，申萬菱信新能源汽車漲11.39%，匯豐晉信低碳先鋒漲7.88%。被動管理的指數(shù)型基金中跟蹤新能源汽車類行業(yè)等相關(guān)指數(shù)的基金漲幅靠前。其中，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A漲7.20%、國泰國證新能源汽車漲6.91%、匯豐晉信智造先鋒A漲6.83%。債券型基金中，部分可投資二級市場及投資可轉(zhuǎn)債類的產(chǎn)品月內(nèi)保持了一定的獲利能力。諾安聯(lián)創(chuàng)順鑫A、東吳增利A、平安鼎信、博時宏觀回報AB等基金月

6、內(nèi)漲幅都在2%附近。QDII產(chǎn)品中，投資海外互聯(lián)網(wǎng)、生物科技、原油等概念的基金整體表現(xiàn)不錯。其中，易方達標(biāo)普生物科技美元現(xiàn)匯漲13.65%。此外，廣發(fā)納斯達克生物科技美元、易方達中證海外互聯(lián)ETF、嘉實原油等基金的月度漲幅都在6%以上。2019年12月6日2019年12月權(quán)益類基金投資策略報告2圖表5.2019年11月各類型基金業(yè)績表現(xiàn)（%）（萬得分類）150%1.31100%50%0%0.08-0.570.46-50%-100%股票型混合型債券型QDII型資料來源：萬得，中銀國際證券%圖表6.2019年11月部分基金業(yè)績表現(xiàn)一覽表（萬得分類

7、）%序號股票型基金凈值增長率混合型基金凈值增長率債券型基金凈值增長率%1國泰智能汽車12.51英大睿鑫A16.16諾安聯(lián)創(chuàng)順鑫A7.752創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選A3創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選C9.829.74英大睿鑫C申萬菱信新能源汽車15.3011.39諾安聯(lián)創(chuàng)順鑫C東吳增利A7.747.294富國中證新能源汽車9.71光大中國制造202510.12東吳增利C7.195華夏能源革新9.47東方新能源汽車主題9.11平安鼎信2.686匯豐晉信低碳先鋒7.89工銀瑞信新能源汽車A9.02中科沃土沃祥2.497申萬菱信智能驅(qū)動7.35工銀瑞信新能源汽車C8

8、.92博時宏觀回報AB2.298匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)A7.20寶盈互聯(lián)網(wǎng)滬港深7.18信誠新雙盈B2.199匯添富中證